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关于风险防范论文范文资料 与我国上市公司并购融资风险防范有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:风险防范范文 科目:毕业论文 2024-01-13

《我国上市公司并购融资风险防范》:本论文主要论述了风险防范论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

企业在并购融资活动发展的过程中,为企业的资本运营和扩张起着重要作用的同时,也使得企业面临的风险逐渐增大.并购融资从本质上讲是一种金融交易,是指企业通过自身或被并购企业间的产权、控制权等方面的重新调整和组合,由此达到资源或是财富上的增加.但是,上市公司并购融资是高风险的资本活动,只有充分了解企业并购融资存在哪些风险并加以防范,才能使上市公司的并购融资活动充分发挥有效作用.

一、我国上市公司的并购融资方式

1.并购方式.企业间的兼并和收购的行为统称为并购.并购主要有纵向并购、横向并购以及混合并购.纵向并购是指同产业中的上游公司与下游公司之间的合并.纵向并购不仅可以扩大企业的生产规模,还有利于在生产阶段中各环节的密切配合,提高生产效率,减少生产成本等.横向并购是指从事相同产业或相似业务之间的企业的合并.横向并购不仅能够扩大生产规模、提高资产的使用率,还能通过合并其他企业而得到先进的科学技术,进而促进企业全面的技术创新与提高.混合并购是指两家性质不同且没有业务往来的公司之间的合并.混合并购具有促使企业产业结构优化的优点.

2.融资方式.我国上市公司的融资主要采用债务性融资、权益性融资以及混合型融资这三种方式.采用债务性融资方式可以向商业银行等金融机构借款、发行债券等.权益性融资包含增发新股以及换股并购等方式.混合型融资方式包含可转换债券和认股权证等.混合型融资方式能够降低融资成本,能够吸引投资者的投资,但是存在稀释股权的风险,可能会造成股东因股权被稀释而反对并购的情况.

二、我国上市公司的并购融资风险

成功的并购融资能够加强企业的竞争优势,但是并购融资失败会给企业带来严重的后果和巨大的打击.由于我国证券市场不够完善,相关的法律法规不全面,*机构起到的作用有限,企业整体实力偏弱,并且资金供应不充足,并购融资方式单一等,使得我国上市公司的并购融资面临很大的风险.企业并购融资的内部风险主要来自于对被并购企业的价值的错误估计以及融资方式的选择.企业并购的外部风险主要来自于经济变动风险、政治法律风险以及信用风险等.

1.信息不对称风险.在并购前,目标公司很可能为了一己私利,美化资产、财务及经营情况,隐瞒企业的负债情况,用虚假的财务报表欺骗收购者.同时,由于我国企业的会计信息披露制度不够完善不够健全,使得上市公司了解被并购企业的真实经营状况、产权、负债等信息存在很大的难度且成本较高.因此,若上市公司在并购前对被并购企业的资产、负债等财务状况及经营状况未有充分的了解,将会带来并购融资预算风险、增加并购成本,并购企业将承受巨大的经济损失.

2.融资方式存在的风险.债务性融资方式下,企业通常通过银行的信贷、发行债券等方式筹集资金.如果企业过多地筹集债务性的资金,则企业需要支付大量的债务性利息,这将加大企业的偿债负担,影响企业自身正常的经营活动.由于企业需要支付大量的债务利息以及到期的债务,将导致大量*流出企业,在企业经营状况较差的情况下,若企业无力支付利息以及偿还债务,企业就会转卖资产,甚至会出现债权人为降低个人的损失将迫使企业破产的情况.

权益性融资方式下,企业并购融资活动也存在一定的风险.由于我国股票市场起步晚,股市的波动较大,各方面制度还不够完善,导致市场的融资功能不能有效实现并且换股融资方面受到了诸多限制;其次,普通股的发行费用相对较高、投资者投资于普通股比购买国债等承担了更高的风险,因此投资者会要求更高的投资报酬率,且普通股股利不具有抵税作用,因此企业并购时采用权益性融资方式会导致资本成本相对较高;企业采用增发新股筹集并购所需资金,由于引进新的股东,将导致企业的老股东的控制权被稀释和分散,容易招致企业被并购的风险.

我国混合性并购融资的方式应用的相对较少,其中主要原因之一是受到了法律法规的严格限制,其次是因为混合性的融资方式相对于我国来讲是一种创新型的融资方式,其发展还不够成熟,不能有效解决我国上市公司并购融资当中的所有问题,存在较大的风险.例如股票价格高于认股权证约定的价格时认股权证持有人行使权力,则企业将遭受财务损失.对于可转换债券,若企业的股票价格上涨,可转换债券持有人要求转换为股票,使企业遭受财务方面的损失且股权将会被稀释.

3.经济变动风险.随着经济与科技的发展,企业并购融资的方式越来越多,而多样化的并购融资方式常常受到国家甚至国际经济形势变化的影响.国家经济政策的变化常常带来一定的融资风险,例如:当国家采取紧缩性的货币政策时,利率相应的会提高,则银行等金融机构会减少放贷,企业筹集并购所需资金的困难加大,并购融资成本增加.

4.政治法律风险.政治法律风险在跨国并购融资中尤为突出.若被并购公司所在地区或者国家的政治经济环境不稳定,以及所在地区或所在国家政府担心并购可能会危害其国家经济利益和国家安全,则其政府会采取管制措施导致并购无法完成.例如在华为并购美国小型科技公司3Leaf案例中,美国政府担心华为的此次并购与“中国军方有联系”,将会危害美国国家安全,导致华为并购失败.

5.信用风险.信用风险是指涉及融资的当事方不能或者不愿意履行合同条款而导致企业面临损失的可能性.企业在并购融资的过程中,足额及时的筹集到并购所需的资金是并购顺利进行的必要条件,而能否及时的筹集到并购所需的资金很大程度上取决于并购融资方的资信条件,若并购所需的资金是按照并购的进度提供的,一旦资金的提供者因为某种原因不再履行合同条款,终止提供资金,则企业无法及时支付并购费用,将面临并购失败的风险.

三、并购融资风险控制与防范

1.降低信息风险.在并购融资的过程中,由于信息不对称或者被并购企业为了一己私利,美化资产、财务及经营情况、隐瞒负债情况,造成并购企业高估目标公司的价值.首先政府应当加强相关的法律法规,严厉打击被并购企业在并购融资中美化资产及经营状况、隐瞒负债的行为,使得我国上市公司并购融资活动得到有效力度的保护;其次,为降低信息风险,企业应当聘请专业的资产评估机构对被并购企业进行充分的调查以准确的评估被并购企业的价值、合理确定并购所需的资金.企业只有严谨地对待,谨慎进行,尽量避免信息风险,才能顺利完成并购融资活动.使得资源得到有效的配置,从而实现我国市场经济又快又好地发展.

2.拓展融资渠道和方式.企业落后的融资渠道和方式不仅会加大并购融资成本,还会加大并购融资的风险,使得企业的并购计划不能顺利进行.政府应该加强对上市公司的政策保護力度,尽可能简化并购融资时繁琐核准手续,及时发挥政策性银行的金融机构的作用,为企业提供一定的资金方面的支持.同时加强建设和完善我国资本流通市场,使得企业能够顺利进行融资活动;企业应该发展自身的优势,可以优先考虑内部融资,内部融资成本较低、融资便捷,在内部资金不充足的情况下,可考虑外部融资,结合企业自身的情况积极寻求新的并购融资方式.例如上市公司在发行股票和债券同时可以一同发行认股权证,给予股东高额的补偿,从而提高股票和债券的吸引力.

3.降低并购融资所需资金成本.企业的一系列的并购融资活动都会产生相应的费用及成本,若资金成本过高,不仅会导致并购计划失败,甚至会导致企业的流动资金不充足而影响企业正常的生产经营活动.为合理的规划融资成本,以解决上市公司面临的资金短缺与费用周转等问题,确保企业正常规模的运营以及顺利解决企业间的并购融资项目,并购融资的相关负责人应当分析影响资金成本的因素.企业并购融资的相关负责人可以通过对企业的经营状况及财务状况进行合理评估,为企业的并购融资活动提供经济依据,以降低并购融资所需资金成本.

4.加强对国家经济形势、政治法律状况的了解.企业根据发展需求制定合理的并购战略,制定战略过程中企业不仅应根据自身的发展情况制定切实可行的战略方针与方案,还应当考虑国家的经济发展趋势、特别是跨国并购战略,应充分分析被并购企业所处的地区及国家的政治法律状况.例如并购前企业应充分分析预测国家是否会采取紧缩性的货币政策.若国家采取紧缩性的货币政策的可能性增加,那么将会导致利率相应的会提高,并购融资成本加大,则企业需要根据自身的经营及财务状况调整并购战略.若企业存在跨国并购计划,应在实施并购计划前充分了解分析目标企业所在的地区及国家的政治法律状况或者聘请相关的法律顾问,避免因不了解目标企业所在地区的法律而造成经济损失.

(作者单位:江西财经大学)

风险防范论文参考资料:

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结论:我国上市公司并购融资风险防范为关于本文可作为风险防范方面的大学硕士与本科毕业论文风险防范措施论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。

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