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关于经常项目论文范文资料 与金融对经常项目失衡影响实证有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:经常项目范文 科目:毕业论文 2024-02-14

《金融对经常项目失衡影响实证》:本论文为免费优秀的关于经常项目论文范文资料,可用于相关论文写作参考。

摘要:本文主要从金融发展的视角研究了其与经常项目失衡的关系,基于42个国家1995-2011年的数据样本,进行实证分析,发*融发展水平对经常账户余额有显著的负作用.回归结果表明,发达国家的金融发展水平较高,金融市场较完善,其经常项目更容易发生逆差,在发展中国家,提高金融发展水平,会使经常项目顺差减少.解决经常账户失衡问题,必须从根本上缩小各国金融发展水平差异,发展和创新发展中国家的资本市场,完善金融市场,缓解居民消费的流动性约束问题.

关键词:金融发展;经常项目失衡

中图分类号:F830.31文献标识码:B 文章编号:1674-0017-2015(2)-0024-05

一、引言

近些年来,全球经常项目失衡问题日益突出,对各国经济的发展产生了重要的影响.与以往不同,本次的经常项目失衡持续时间更长,失衡幅度更大,不仅表现在发达国家石油输出国和输入国之间,更表现为以美国为代表的发达国家和以中国为代表的新兴亚洲国家的失衡.20世纪末,美国经常项目赤字规模开始增长,由1992年逆差485.15亿美元增加到2006年的8035亿美元,占GDP的比值由0.79%上升到6%,2007年开始经常项目赤字规模有所下降,但2013年逆差额仍有4514.6亿美元.然而,中国作为发展最快的发展中国家,却表现出与美国截然不同的经济失衡情况.近十年来,中国的国际收支处于“双顺差”状态,经常账户盈余占经济总量的比重不断攀升,到2007年经常项目余额为3513.8亿美元,占GDP比值高达10.11%.英国、日本、德国也都面临着类似的问题.经常项目失衡已成为威胁世界经济健康发展的潜在隐患, 阻碍了全球经济的复苏和长期增长,很多学者包括Obstfeld 和 Rogoff(2009)、Blanchard 和 Milesi-Ferretti (2009)及Portes (2009)认为2007年的全球金融危机的部分原因是经常账户失衡.

二、文献综述

关于全球经常账户失衡的研究大多数从宏观的角度出发,包括双赤字说、汇率失调(Goldstein等,2008;Dunaway等,2006)、投资和储蓄角度(Summer,2004;Feldstein,2008,2011)进行研究等.对金融发展和经常账户失衡问题的研究一是通过储蓄-投资缺口宏观层次来研究;二是通过国际分工模式来研究.从现象看,经常账户逆差的国家是服务业较发达的国家,如美国和英国;经常账户顺差的国家是制造业比较发达的国家,如德国、日本、中国等;学者们认为这是国际分工新形态的结果.

Willen(2004)用指数型效用函数描述了消费者的跨期消费偏好和风险反感特征,并构建了两时期跨期模型,指出金融市场更发达的国家在风险资产上具有比较优势,因此会出口风险资产,进口无风险资产,导致该国储蓄下降.一国的金融市场不完全程度越高,该国的储蓄越高,从而造成经常账户盈余.Caballero(2006)也有类似的观点,认为一国金融发展水平越高,向世界提供资产的能力越强,就越容易导致经常账户逆差.Quadrini 和 Rios-Rull(2007)对三个工业化国家的数据运用无限期模型进行分析后发现,金融深化程度与经常项目差额负相关.Chinn和Ito(2006,2009)使用控制了制度发展因素的模型研究经常账户的中期决定因素,发现对于金融市场开放的发达国家,金融市场越发达,储蓄就越少;而对于欠发达国家和新兴市场国家则相反,金融发展程度的提高会提高储蓄率,进而扩大发展中国家的经常项目顺差.

杨珍增、陆建明(2011)以金融发展的跨国差异为基本前提,建立包含资本中间品生产的宏观经济框架,分析了金融发展在国际分工模式形成过程中的作用和不同分工模式对全球贸易失衡的影响,得出两个结论:一是金融发展差异是贸易产生的重要原因;二是金融发展差异导致贸易失衡是有条件的,国家间金融发展差异较小时,贸易模式为最终产品之间的交换,国家分工是水平分工模式,贸易是平衡的;随着金融发展差异程度的提高,当超过某一特定连接值时,国际分工模式会转变为产品内垂直分工,从而导致贸易失衡现象,失衡规模随着金融发展差异程度的提高而扩大.徐建炜、姚洋(2010)通过构造金融市场-制造业比较优势指标,从国际分工的角度考察了全球失衡的问题,并利用1990-2005年45个国家的数据进行了系统的计量分析,研究表明,金融市场相对于制造业的发展程度差异是经常账户能够长期保持盈余或赤字的重要原因,处于金融市场比较优势的国家容易出现经常账户逆差,而处于制造业比较优势的国家容易出现经常账户顺差.

三、实证分析

(一)模型构建和变量说明

根据对经常账户失衡各主要影响因素的理论分析和经验研究结果,本文所采用的计量模型为:

CA 等于α+βFD +ηX +ζ

其中,下标i表示第i个国家,t表示第t年.CA为被解释变量经常账户余额.FD为金融发展程度指标,选取私人信贷占GDP的比重来衡量,这里的私人信贷是指通过贷款、购买非股权证券、贸易信用以及其他应收账款等方式提供给私营部门的金融资源.由于部分转型国家的金融资源大多数被国有部门垄断,利率管制和信贷配给依然存在,私人信贷需求受到很大抑制.因此,采用私人信贷而非全部信贷总额可以更好地反映金融市场自由化和金融市场的竞争程度.选取的代表性控制变量X 包括政府财政收支(gov)、贸易开放度(topen)、外商直接投资流入(fdi)、资本形成总额(capital)、老年人抚养比(old)、年轻人抚养比(young).α是常数项,ζ是误差项.其他控制变量说明如下:

经常项目论文参考资料:

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结论:金融对经常项目失衡影响实证为关于本文可作为相关专业经常项目论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文资本项目论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。

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