原创《论日本财政政策对股市波动的影响》：本论文为免费优秀的关于论日本论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
内容摘 要：日本在1985—2002年间,财政政策不断变动,整个经济也经历了泡沫经济的产生、膨胀、崩溃,和由此造成的长达10年的经济低迷.日本财政政策的变动对股市波动的影响值得深思和研究.本文重点分析了该期间日本财政政策的变化过程,以及财政政策对日本经济波动、最终对股市波动的影响.得出结论,财政政策在日本经济发展过程中起着非常重要的作用,增加政府公共事业费支出等扩张性财政政策加剧了泡沫经济的爆发和经济景气的恢复,而提高税收等紧缩性财政政策则加快了泡沫经济崩溃.日本的教训是深刻的.
关键词：财政政策；经济波动；股市波动
20世纪80年代后半期,日本经济发生了严重的泡沫经济,地价和股价出现暴涨,个人消费迅速上升,银行帐面资产“一夜之间”变大.但是,1990年以后股市泡沫和房地产泡沫相继破灭,最后导致整个泡沫经济的崩溃.泡沫经济崩溃以后,日本经济出现了劳动力过剩,设备过剩,不良债权迅速增加,个人消费停滞等严重现象,使日本经济陷入了十年的长期低迷.日本的教训值得世界各国汲取.
那么,在20世纪80年代后半期的那次经济波动中,日本的财政政策究竟发生了怎样的变化,起到了什么作用?为什么日本股市从1985年的11000多点涨到1989年的39000多点,然而又滑落到2002年的8000多点?换言之,日本的财政政策是如何影响股市波动的?带着这些问题,我们展开研究.
一、财政政策对股市影响的内在机理
现代经济生活中,宏观经济运行情况的变化与股市波动之间存在着紧密的联系.从长期来看,经济周期决定着股市波动的周期,经济波动是股市波动的基础.在一般情况下,投资人会通过观察宏观经济景气情况的变动,来决定自己买卖股票的行为,从而经济波动影响着股市波动.那么影响经济波动的因素也就会直接或间接地影响到股市的波动.宏观经济政策的变动是引起经济波动的一个重要因素,会引起投资者心理预期的变化,从而引起股市波动.西方发达国家的实践证明,宏观经济政策的变动对经济运行趋势的影响确实很大.经济波动的周期决定着股市波动的周期,股市波动虽然有时会与经济波动的趋势发生背离,但最终会趋向于经济波动的走势.
经济政策的变动和经济波动与股市波动,三者是相互影响,相互作用的：当政府发现经济出现问题时,会采取经济政策进行干预,这时股市通过对政策的预期率先做出反应,表现为短期波动；当经济政策对经济波动发生作用后,股市又对经济波动产生反应,产生新一轮波动并对前一次波动进行修正.从经济政策变动到股市波动的路径有两个,一是经济政策的变动直接影响股市波动；二是经济政策变动通过影响经济波动,进一步影响股市波动.
本文重点分析财政政策对股市波动影响的内在机理.财政政策从实施方向上可以分为两大类：紧缩性财政政策和扩张性财政政策.当经历了长时期的良好的经济增长及经济活动后,整个经济会出现投资的增长速度连续几年明显快于GDP的增长,消费的迅速增加引发物价水平迅速上升,社会资金出现流动性过剩等情况.为了避免由于过度投资造成生产能力过剩、过热的需求引发高通货膨胀,从而阻碍经济增长,甚至有可能导致经济衰退的不良影响,这时政府通常会采取紧缩性财政政策来为经济降温.一方面减少政府购买来缩减财政支出,另一方面开征新税种或提高原来的税率来增加财政收入,从而达到为经济降温的目的；与此相反,当出现经济增长徘徊不前,投资和消费长期低迷,通货紧缩等情况时,政府会采取扩张性的财政政策来提振经济,通过增加财政支出,减免税收等方式来刺激经济增长.
财政政策变动对股市波动的影响的具体路径从图1上可以看出：当政府采取扩张性财政政策时,在心理预期作用下,股市已经开始上涨；随着经济增长和人均收入水平的提高,导致消费需求增加,物价水平开始上涨,人们为了保值进行股票投资,股市会进一步上涨；当政府为了控制经济过热和抑制通货膨胀,而采取紧缩性财政政策,特别是紧缩性政策的作用开始显现时,如一些经济指标开始出现下降时,投资者预期经济形势走坏,股市开始下跌.
二、日本1985－2002年间的财政政策回顾
从战后开始,日本一直运用凯恩斯主义理论,不断采用财政政策和货币政策对经济运行进行干预.在20世纪50年代至80年代期间,日本的经济政策运用地非常成功,促进了经济的高速增长.到80年代初,日本已经成为一个“世界工厂”,成功地挤身于世界经济强国之林.本文这里主要回顾一下1985—2002年期间日本的财政政策.
为了更好地说明上述时期日本财政政策的变化,首先我们了解一下1980—1984年期间的财政政策.为了抵抗石油危机对经济冲击的影响,日本自1975年开始发行了大量的国债,采取扩张性财政政策,结果导致赤字增加,财政状况逐步恶化.为了挽回局面,日本政府在上世纪80年代初提出了“财政重建计划”(张2005),其核心内容是：在不增加税负的条件下,缩减财政开支,逐渐摆脱依靠发行巨额国债来维持财政的困境,最终实现财政预算平衡.主要措施有：严格控制财政支出规模的增长速度,一般会计支出的增长控制在名义经济增长率之下；精简机构,压缩社会保障支出；实行税制改革；推行公有企业民营化.其核心内容就是力争在不增加税收的前提下,减少财政支出,到1984年实现摆脱依靠发行特例国债来维持财政的目标.具体过程为：1980年,以压缩国债发行额为前提,制定了比1979年度减少1万亿日元的国债预算,迈出了财政再建的第一步.1982年开始“零增长”计划,日本政府对财政预算提出规定：各省厅的支出不得超过上年度.然而,由于这时期世界经济不景气带来的冲击,导致日本经济增长率降低,因此税收收入也大幅度下降.日本政府不得不再次通过增加国债的发行来解决资金来源,其结果是当初制定的,到1984年实现财政预算摆脱依靠发行特例国债的目标落空.最后把实现这一目标推迟到1990年,实际上到1991年才实现,这就为1987年以后产生泡沫经济埋下了伏笔.
在1985—1900年期间,财政改革继续以紧缩开支为方向,但日本政府为了避免1985年“广场协议”以后日元大幅度升值给经济带来的冲击,分别在1985年10月、1986年4月、9月、1987年5月四次实施了扩大内需的政策,特别是1987年5月事业支出规模达5万亿日元,所得税减税1万亿日元(张玉棉2005).同时,在1987年和1988年实施了两次税制改革,所得税由原来的10.5％－70％、15段降到10％－50％、5段；法人税从42％降到37.5％(童适平2002).这实际上表明1985年末到1987年间日本实施了扩张性的财政政策,加之扩张性的货币政策,从而成为引发房地产市场和股票市场出现泡沫的一个诱因.股市在政策基本面和宏观经济基本面都向好的情况下,开始一路上涨,发展成股市泡沫.股市的大涨,又刺激了国内需求的迅速增长,整个经济都出现了泡沫.面对一片繁荣的景象,日本政
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结论：论日本财政政策对股市波动的影响为关于论日本方面的论文题目、论文提纲、论日本论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
