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2016年以来,港股持续下跌,极度超卖.短短14个交易日,恒指跌了3372点,跌幅达15.4%：国指跌了1826点,跌幅18.9%.虽然目前中期形势仍然向淡,但短线而言,港股已经严重超卖.恒指1月21日先升后回,上午曾经反弹至19238点,午后却插水式急挫,即市波幅超过700点,跌至18534,并以接近全日最低位的18542点收市,全日下跌344点或1.82%,成交达964亿元.
港股目前受多个因素影响,包括港汇、油价等.港汇方面,昨日报7.82左右,不过,1星期以上的银行同业拆息则见大幅上升,这或者是拖低港股的原因.不少券商如美林已调高本地利率目标,瑞信也估计拆息抽高会拖累股市楼市下挫.短期而言,宜留意金管局的行动及拆息变化.油价方面,21日晚仍在29美元左右徘徊,短期走势仍弱.
不过,从估值角度,港股吸引力开始浮现.恒指21日市帐率（PB）跌穿1,报0.984,是恒指自1998年8月以来首次跌穿净值.综观环球市场,破净的市场不多,包括巴西（0.9倍）、埃及（0.8倍）、意大利（0.9倍）等.主要市场如上证指数为1.7倍,标普500指数则为2.5倍.
回顾过去二十多年历史,1998年及2008年,恒指的跌浪底部PB,最低分别为0.932倍及1.07倍.以PB计,恒指现时估值已达股灾水平,也就是意味着进入价值区,估值开始吸引.若以1998年估值底部0.932倍计,则恒指或仍有5%的下跌空间.策略上,短期暂仍观望,而价值投资者宜耐心等待捞底机会.
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