原创《中小企业区域集优票据发行成本分析》：本文是一篇关于中小企业论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
摘要：中小企业区域集优票据是中国银行间市场交易商协会在2011年推出的一种新型中小企业集合票据,它的发行成本包括审计费、律师费、信用评级费、担保（反担保）费、登记托管费、承销费等,是融资成本的重要组成部分.中小企业发行中小企业区域集优票据时,可以根据其发行成本构成采取相应的方法,努力降低发行成本和融资成本.
关 键 词：中小企业区域集优票据;发行成本;最低化
中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2015）03-0042-03
中小企业区域集优票据是中国银行间市场交易商协会（下简称“交易商协会”）在2011年5月推出的一种升级版的中小企业集合票据.这种新型的中小企业集合票据,由于获得了地方政府的支持和参与,融资速度快、利率低、门槛低,增强了发行的长效机制,在部分地区的发行实践中有力促进了中小企业的直接债务融资.中小企业区域集优票据的融资成本由利息费用和发行成本两部分构成,研究如何降低发行成本对降低中小企业的融资成本有重要意义.本文重点分析中小企业区域集优票据发行成本的构成及降低成本的方法.
一、 中小企业区域集优票据和中小企业集合票据
为了中小企业融资的信用瓶颈,交易商协会于2009年11月推出“中小企业集合票据”,它是一种由“2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业,在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具”.在推出中小企业集合票据的同时,交 易商协会还设立专门的信用增进公司, 以解决仅靠中小企业自身资信水平无法达到融资要求的问题.实践表明,信用增进机构对缓解中小企业参与集合票据发行中的信用难题发挥了重要作用. 但随着中小企业直接债务融资需求的不断增加, 仅靠信用增进机构来缓解中小企业融资信用风险的方式出现了不可持续的问题,需要增加新的有效的风险缓释措施, 才能真正实现中小企业集合票据发行的商业可持续.[1] 正是在此背景下,交易商协会在2011年5月推出了一种升级版的中小企业集合票据——中小企业区域集优票据,于11月首先在广东佛山和山东潍坊两地成功发行. [2]
交易商协会推出的中小企业区域集优票据是对一定区域内具有核心技术、 产品具有良好市场前景的中小非金融企业, 通过政府专项风险缓释措施的支持, 在银行间债券市场发行的一种中小企业集合票据.它的运作方式是：首先由地方政府通过财政专项资金设立中小企业直接债务融资发展基金, 以一定的杠杆率为本地中小企业债务融资项目提供担保; 其次由地方政府主管部门和人民银行分支机构共同遴选符合条件的地方企业; 最后由中债信用增进投资股份有限公司提供担保,联合银行、地方担保公司和其他*机构为企业设计切实可行的债务融资服务方案.
与中小企业集合票据相比,中小企业区域集优票据最大的区别在于政府的支持和出面参与.由政府出资设立的中小企业直接债务融资发展基金,规模一般为一两亿元,当发行企业和担保机构无法偿付到期资金时,由该基金偿付,其实质是为中小企业发行区域集优票据的担保机构提供政府反担保.
二、 中小企业区域集优票据发行成本构成及最低化方法
发行中小企业区域集优票据的参与方主要包括地方政府、中国人民银行、主承销商、发行人、*机构（会计事务所、律师事务所）、信用评级机构、担保人、反担保人、登记结算公司.
发行流程主要包括以下几个步骤：（1）政府主导下确定主承销商;（2）遴选发行企业;（3）对发行企业的信用评级;（4）通过外部增信担保机构进行信用增进;（5）整体债项信用评级;（6）主承销商设计票据产品并提交中国银行间市场交易商协会;（7）交易商协会批准注册和登记结算公司*托管;（8）正式公开发行.
中小企业区域集优票据的发行成本主要包括审计费、律师费、信用评级费、担保（反担保）费、登记托管费、承销费等.
（一）审计费、律师费、信用评级费、登记托管费
审计费是中小企业区域集优票据发行过程中,发行主体企业聘请会计事务所出具财务审计报告所支付的费用.律师费是指律师事务所就票据发行出具法律意见书而向发行主体企业收取的费用.参与票据发行的会计事务所和律师事务所还必须达到规定的资质.为了降低审计费和律师费,对票据发行过程中审计和律师出具法律意见书的事宜要完全公开化、市场化,以强化同业竞争,给企业增加选择的机会.在费用合适的情况下,企业要选择多次参与过票据发行的会计事务所和律师事务所.
信用评级费是指票据发行过程中,评级公司对中小企业区域集优票据进行债项评级而向发行主体收取的费用.为降低评级费用,建议发行企业要全力配合评级公司的工作,同时选择经常参与票据发行的评级公司,如联合资信评估有限公司、大公国际资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司等.
登记托管费是指向登记结算公司缴纳的费用,该项费用一般比较固定.
(二)担保费
担保费是发行主体向担保机构支付的费用.担保的主要目的是担保机构对中小企业区域集优票据的增信,使得票据成功发行并降低发行利率.
根据以往发行案例中对担保公司的统计, 担保公司类型主要有全国性的担保公司, 如中债信用增进投资股份有限公司及发行主体所在地的商业担保公司.为了降低担保费用,地方政府应组织协调发行主体所在地的国有企业或国有控股担保公司积极为区域集优票据提供担保,并给予一定的优惠.
中小企业论文参考资料：
结论：中小企业区域集优票据发行成本分析为关于本文可作为中小企业方面的大学硕士与本科毕业论文中小企业论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
