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医疗投资热潮已至,风口大开.
华盖资本董事长许小林发现,过去两三年,有几千家此前从未投向生物医药领域的股权基金进入医药行业,仅涉足的VC/PE机构,可能就有两三千家之多.
行业数据显示,2016年专注投资医疗健康产业的机构超过262家,是5年前的2倍.
“随着专注于医疗领域投资的各类投资机构数量快速增加,综合类的VC/PE的投资机构也更多关注医疗健康产业.”方源资本董事总经理吕明方说.
医药健康投资还有一个显著特点,并购案例数量远超VC/PE投资.这意味着酝酿多年的医药产业大整合正进入高峰期.
包括许小林在内的诸多业内人士认为,医疗行业正在经历有史以来最为彻底的一次变革.这里既有国内医疗企业提升产业集中度的整合机会,也是国产创新药接轨全球医药市场的风口.
应当说,当下的国内医疗健康产业呈现的还是不大不强、低效竞争的格局.据了解,国内药企的市值多在100亿到200亿元人民币规模,相比之下,美股知名医药上市公司规模往往高达1000亿到3000亿美元.
“如果未來5-10年,中国医药产业的上市公司达到中国资本市场总市值的10%-15%,将会出现世界级企业.”吕明方说,要想实现这一目标,需要依赖整合和技术创新,而推动整合与创新,缺少不了资本的力量.
医药“金矿”
不论是老玩家还是新入局者,都将医药健康行业视为潜力巨大的金矿.
据清科研究中心发布的《2017年中国医药行业投资研究报告》显示,2010-2016年中国股权投资市场医药行业呈上升趋势,案例数平均增长率达33.7%,投资金额平均增长率高达89.0%.尤其是2015年和2016年,医药行业股权投资增加迅速.其中2015年有239起投资案例,同比上升159.8%,投资金额高达233.12亿元,是2010年的3倍.
2017年,医药产业投资仍持续火热.今年第一季度,生物技术与医疗健康行业PE投资案例数达79起,投资金额为75.98亿元.
公开信息显示,近年来从事医药行业投资的机构数量增加迅速,其中,专业医疗健康基金有200多家.投资医药行业的机构主要包括老牌混业投资机构中的医药团队、专业医疗健康基金、产业资本、国有背景的投资机构、险资等.
“因为医疗行业具有抗周期特点,所以国际金融危机后,这个行业越来越受关注,但资本真正大量介入还是发生在最近两三年.”盛世投资首席投资官李丹告诉《财经国家周刊》记者.
2009年被业界视为医药健康投资的起步之年,彼时,医疗投资大多是混业型机构参与,例如,九鼎投资、高特佳、君联资本等,还没有专门关注医药产业的投资机构.
2014年,医疗健康领域专项基金开始兴起.当年,鼎晖创投原高级合伙人王晖离职,创立弘晖资本,专注投资医疗器械、服务及移动医疗等领域.随后,不少混业型大机构的高管出走,募集医疗健康领域的专项基金,如维梧资本原合伙人赵晋和IDG资本原合伙人余征坤创立济峰资本,高特佳投资集团原执行合伙人郭海涛创办亿群创投,曾任复星集团海外并购负责人的钱庭栀创办景旭创投,等等.
除了风险投资,产业资本、上市公司、保险公司等也不甘观望,纷纷成立医疗投资团队,甚至推出专门的医疗基金,通过投资并购,进军医疗行业.
一个典型的案例是,去年年底,专注于单克隆抗体新药研发和生产的信达生物,宣布完成2.6亿美元的D轮融资.此次融资除了君联资本、淡马锡、高瓴资本等专业机构外,还有国投创新、中国平安、泰康保险集团以及中国人寿旗下的国寿大健康基金的参与.
另一个受到关注的案例是,去年7月晋商联盟与龙煤集团正式签约,完成对龙煤集团旗下医院资产包的收购,包括4家三甲医院、8000余张床位以及职工7500余人.
“这个案例已经不是单个煤矿老板投资三五百万的玩法,而是山西籍企业家共同发起设立大型投资公司,进军公认难投的医院领域.”李丹说,外面机构化、大体量的资金已经开始深入参与医疗健康产业.
“相较于5-10年前,不管是创业团队经验和投资人专业性,还是行业的成熟度方面,医疗投资领域都有巨大的提升.”君联资本合伙人蔡大庆认为.
李丹也表示,在盛世投资2010年刚开始布局母基金业务时,市场上鲜有专项医疗行业投资基金可供选择,而近两年,专注医疗行业投资的基金如雨后春笋般涌入.而且,此前鲜有机构敢投医疗早期项目,敢投的主要还是一些天使投资人、产业大佬.但今天情况已大不相同,从母基金的角度看,越来越多子基金专注投资产品尚处于临床前开发、临床研究等早期项目,而且,很多基金会专注特别细分的领域,比如单抗药物、免疫疗法等.
“医疗行业专业化分工和投资阶段的不断细化,会使这个生态圈越来越完整.”李丹告诉《财经国家周刊》记者.
医疗行业的布局,也让一些投资人回报丰厚.例如,上药集团收购中信医药,其中百奥维达获利14倍；泰格医药2012年创业板IPO,启明创投的回报约17倍；凤凰医疗、博腾医药、我武生物等公司IPO,其背后的投资机构天图、德同、东方富海等平均获得超过10倍的高额回报.
浩悦资本发布的《中国医疗健康行业十年回顾与展望报告》显示,2016年医疗健康投资通过IPO退出机构平均回报达到9倍,并购退出平均回报达5倍左右.
不少投资界人士表示,未来几年,医疗行业稳健性和高增长预期,还将继续赢得各路资本争相追逐.
投资热点多变
近年来,医疗健康市场先后经历了CRO（医药研发合同外包服务机构）、医疗器械、专科服务、移动医疗、精准医疗等一批热点的兴起和细分领域行业龙头的诞生,投资热点多有变化.
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