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关于巨无霸论文范文资料 与工银瑞信巨无霸委外基金之谜有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:巨无霸范文 科目:毕业论文 2024-02-18

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这家坐拥“宇宙行”背景的基金公司在委外业务上“比预期走得还要远”.

3月23日,工银瑞信最新一只偏股型基金工银新得利发布合同生效公告,最终募集资金5.52亿元.上一次工银瑞信发行偏股型产品已是半年之前.

这半年里,工银瑞信新发行20只基金,绝大部分为偏债或者债券型产品,首募规模多在2亿-5亿元甚至压线(注:除发起式基金外,募集金额应不少于2亿元)成立,其中4只规模超过100亿元的产品均为“委外写作”.

尤其值得注意的是,2月28日,工银丰醇半年定开债券以900余亿元成立,市场“预料之外”的是,这家坐拥“宇宙行”背景的基金公司在委外业务上“比预期走得还要远”.

随后不到兩周时间,3月17日,证监会针对公募基金客户过度集中存在的风险隐患,专门下发《机构监管情况通报》(下称《通报》),实际性叫停了已经申报成功但未成立的“没有采取发起式的写作基金”.

多位基金公司渠道人员回复《财经国家周刊》记者采访时表示,业内对委外监管已有预期,但政策落地更加严格,很多基金公司已经在谈的资金无法进来,销售任务难以完成.而《财经国家周刊》获得的信息显示,不少基金公司承诺给销售人员“委外业务”的销售佣金占到利润的50%以上,找“委外资金”已经成为销售人员的主要工作.

工银瑞信准确地赶上政策的“末班车”,对于其他公司而言,似乎成为一件值得“眼红”的事情.

谁惹的“麻烦”

巧合并非只有工银丰醇半年定开债券的成立时机,就在这只基金成立前夕,监管层刚刚召集多家公募基金相关人士研讨基金公司“委外写作基金”的监管问题.

一位参和研讨的人士向《财经国家周刊》记者透露,彼时其预期相关规则最早会在全国*之后发布,且根据研讨情况并未预判到监管会如此严格.

3月17日,成为基金“委外业务”新老划断日,亦成为基金行业委外业务生态的分水岭.新政的发布,卡死了多家基金公司“谈妥的客户”委外资金进入的通道.

因为根据《通报》,“在新基金注册及变更注册环节,须在基金合同中明确约定,单一投资者持有份额集中度不得达到或者超过50%,并在基金注册申请材料中承诺,后续不存在变相规避50%集中度要求的情形.”在目前的发行情况下,为委外资金匹配规模相当的其他资金,几乎不具备可行性.而在新政前夕,公募基金行业“超期未募”的基金数量达到400余只,这一数据在国内基金发展史上罕见,被认为多数为预备接纳委外资金的“壳基金”,但这些“壳基金”显然再无法如期完成“历史任务”.

也是因此,上述北京基金公司高管在受访时认为,新政“超预期”的严厉,和工银瑞信的“顶风作案”有直接关系:“刚开完研讨会,就成立一只千亿基金,触动了监管层的敏感神经”.

实际上逻辑并非这么简单,《财经国家周刊》记者采访接近监管层人士获悉,年后监管层对于基金公司“委外业务”进行风险整饬和2016年12月中旬公募基金遭遇“流动性”风波有关.这场流动性风波在国内公募行业并无前例,监管层虽然迅速协调各类金融资源进行了有效疏解,但相关风险仍令市场“后怕”.

“由于银行为基金公司最大的机构客户,尤其是2016年,基金公司为银行写作了大量的债券型基金,因此一旦遭遇单客户大规模赎回,很有可能导致基金经理抛券,造成债市的流动性压力.”按照上述接近监管层人士的说法,“监管层意识到,债基和货基过度集中的客户结构,甚至可能引发债市整体流动性风险.”

巧合的是,在这一次风波中,传言遭遇巨额赎回的基金公司中,工银瑞信也在其中.2016年四季度末,工银瑞信基金规模较三季度末减少了986.13亿元.

某券商系基金公司高管在接受《财经国家周刊》记者采访时坦言,该公司已经开始考虑挂牌新三板,乃至之后寻求IPO的机会.上述事件之后,该公司意识到补充资本金的重要性,不过目前政策对于公募基金融资尚未开闸.

委外业务“最严”整饬背后,带给行业的影响将在多个维度产生,“委外业务”新政带给相关基金的影响,也并非“紧急刹车”这么简单.

供需结构紊乱

根据WIND统计数据,以新发写作基金首募后增量作为统计口径,2016年期间,工银瑞信、博时、招商、广发等四家基金公司规模增速最快.

其中工银瑞信以规模占优,博时基金以数量取胜.前者2016年期间发行写作类基金规模达到1174亿元,加上工银丰醇半年定开债券之后,规模达到2000亿元;后者则发行52只机构类产品.

写作基金飙升背后则是公募基金传统的“零售端”业务走弱,普通基民的认购情绪持续低迷.2016年期间,合计成立1151只基金,首募规模为1.08万亿份,仅写作类产品就达到4931亿元,这也意味着普通基民认购新基金规模只有5000亿左右,并且还不包括传统的“帮忙资金”因素.

“2016年基金公司发展委外业务,也是不得已而为之.在零售端客户中,基金受到互联网金融的冲击越发明显.如果剔除‘帮忙资金’的规模,基金销售数据可能会更难看.”北京一家公司市场部负责人坦言,该公司发行的一只基金最后以略超过2亿元成立,其中传统意义上的“帮忙资金”占到近半,成立不足一个季度规模已经只有5000万左右.

一方面销售难度大,另一方面库存基金多,正在导致公募基金市场供需关系“紊乱”.

《财经国家周刊》记者从银行渠道获悉,以3月27日为统计结点,某大型国有商业银行同时在发的新基金达到近100只.由于基金公司申报大量的“写作化基金”作为储备,在遭遇新政之后,不得不通过市场化发行“去库存”.

但是另一份数据则显示,除了几家银行系基金公司能够设立规模超过10亿元量级的新产品,多数基金以最低规模要求的“2亿元”设立.譬如华夏基金、鑫元基金、富荣基金、汇添富等,均有新产品以多于“2亿元”下限的2.002亿、2.001亿,甚至2.0001亿元成立.

“这会导致基金公司运营成本飙升,最终只能换来一些‘僵尸基金’,甚至会影响到基金公司的口碑.”上述基金公司市场部负责人坦言.

目前工银瑞信在工商银行渠道发行的基金合计有四只,包括工银瑞信中国制造2025、工银新价值灵活配置、工银新机遇灵活配置和工银瑞利两年封闭债券,工银瑞利两年封闭债券,其中前三只刚开始募集不久.最早募集的工银瑞利两年封闭债券,2月22日开始发行已经逾月,原本在3月21日募集结束,但当日公告截止日延期至4月14日,发行难度可见一斑.

巨无霸论文参考资料:

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