原创《多层次资本市场和中小微企业融资》：此文是一篇企业融资论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
摘 要：金融业结构的失衡和多层次资本市场的发展滞后是导致我国中小微企业陷入融资困境的主要原因之一.完善的债券市场是中小微企业融资的重要平台；健全的股票市场是中小微企业自由竞争和成长的核心机制；发达的风险投资业能够有效融合资金、管理和技术,是中小微企业科技创新的主要推动力.因此,构建一个结构合理的多层次资本市场,不仅是缓解我国中小微企业融资困境的需要,也是深化金融市场改革的内在要求.
关键词：多层次；资本市场；中小微企业；融资
中图分类号：F830.9 文献标识码：Ａ 文章编号：１００６－３５４４（２０12）０6－００61－06
一、文献综述
如何有效改善我国中小微企业的融资环境,国内经济学界进行了长期的分析论证,主要形成了以下三种观点.
1.认为加快发展和建立中小金融机构是缓解我国中小微企业融资困境的主要出路.例如林毅夫等人（2001）认为不同的金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的,所以大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资难问题的根本出路[1]；全丽萍（2002）指出只有大力发展民营的、地方性的中小金融机构才是解决中小企业融资困境的主要对策[2]；李志赟（2002）结合我国要素禀赋的经济结构,认为应建立起以中小金融机构为主体的金融体系[3]；周宗安等人（2006）认为在金融监管、市场竞争和风险约束的压力下,金融机构服务对象出现趋同化和同质化,应尽快建立以服务中小企业为特色的区域性中小金融机构[4]；林毅夫和孙希芳（2008）利用经验数据支持了较低的银行业集中度有利于新企业的创建和小企业的成长,从而对经济增长有正面影响的观点[5]；雷震等人（2010）运用我国30个省市（区）1995～2006年的面板数据,验证了我国中小银行市场份额的上升有利于中小企业的生成[6].
2.认为应该结合企业的金融成长周期,从中小微企业的长远发展考虑,充分发挥政府的作用,努力构建一个多样化的企业融资体系.例如张捷等人（2002）认为金融成长周期的基本规律适用于我国中小企业的融资结构变化,建议制定对中小企业的融资支持政策时,应针对企业金融成长周期中的各种不同需求,建立一个多样化的金融体系来对应其不同成长阶段的融资需求[7]；郭斌等人（2002）指出政府只有建立起多元化的中小企业融资服务体系,引导民间金融组织逐步深化为规范化运作的专业化中小企业融资服务金融机构,才能从根本上解决中小企业的融资问题[8]；刘敏等人（2010）通过总结国内支持中小企业贷款的四种模式,以及国外以网络银行为主的中小企业融资创新,指出在我国放松金融管制,构建多层次金融服务体系的重要性[9]；贾康（2011）分析了英美政府体系中专门设立的中小企业局或中小企业署,指出政府机构的专项资金在支持中小企业融资中的重要作用[10]；苏峻等人（2011）认为金融体系自身无法完全解决中小企业融资难题,政府介入是必须的,而且应发挥资本市场的融资功能、示范效应和优胜劣态机制[11].
3.认为造成我国中小微企业融资困境的重要根源在于以直接融资为主的多层资本市场发展滞后.例如樊纲（2000）指出我国金融体系中所缺乏的首先就是一个多层次的、多渠道的能够为广大中小民营企业提供融资服务的资本市场[12]；谢百三（2003）根据美国、德国和香港等地创业板的成败分析了在我国建设和扶持中小科技型企业上市的创业板市场的重要性[13]；丁瑞玲（2005）指出中小板和创业板将会鼓励和约束更多的中小企业按照资本市场的游戏规则来提高规范意识,培养诚信理念,加强企业管理,并推动全社会建立全方位的中小企业支持服务体系,促进中小企业的健康成长[14]；李俊江等人（2010）研究了中小企业自主创新与风险投资的关系,从美国的经验中分析了政府支持和多层次资本市场与中小企业成长之间的关系[15]；于鑫等人（2011）通过比较中美债券市场,分析论证了我国债券市场结构不合理和规模较小的现状,指出发展企业债券的巨大潜力[16]；张学勇等人（2011）总结了国外关于风险投资对于富有前景的科技型中小企业的支持是美国技术进步的重要原因,强调了是否拥有一套完整良好的风险投资机制将关系到一国经济的可持续发展[17].
我们认为加快发展和建立以银行为主的中小金融机构,短期内有助于发挥我们在间接融资模式上的传统优势,但不利于企业融资风险的分散和投资主体的多元化发展；从长远来看,构建一个多样化的企业融资体系是解决我国中小微企业融资困境,提升金融服务实体经济质量和水平的根本途径.而当前应重点关注我国多层次资本市场的建设,这不仅有助于企业融资风险的分散和投资主体多元化,也有助于解决我国金融业和资本市场的内部结构失衡问题.
二、我国资本市场的发展及其存在的问题
我国资本市场的发展过程较为曲折,早在1891年成立的上海股份公所是第一家由外资创办的证券交易所,1918年我国自己创办的证券交易所在北京成立,此后因为战乱,我国近代资本市场历经形成和发展后迅速衰亡.新中国成立后,随着1978年改革开放进程下市场经济体制的不断深化,资本市场在沉寂40多年后重新快速成长,逐渐成为我国建设现代化企业制度和改善企业外部融资环境的重要平台.2004年,为充分发挥资本市场优胜劣汰的竞争机制,国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,对构建一个多层次的资本市场进行了积极有益的探索,并推出立足于中小民营企业的中小板,2009年又设立了服务于中小高科技企业的创业板.与此同时,我国的债券市场和风险投资也在飞速发展,无论是交易规则还是运行机制都获得了长足的进步,我国的资本市场已经开始向多层次结构发展.
建设一个结构合理的多层次资本市场是我国市场化改革和多样性企业成长的内在需求.然而,长期以来国家控股的股份制商业银行在我国企业融资市场中占据绝对主导地位,企业通过资本市场发行债券或股票融资的比重较低.特别是在当前国内经济结构转型的背景下,金融业内部的结构失衡和资本市场的结构失衡已成为阻碍金融业服务实体经济的重要障碍.例如,近年来我国经济发展过程中反映出来的“两多两难”,即“企业多,融资难；资金多,投资难”问题,严重阻碍了我国中小微企业的成长.2012年以来,我国社会融资总规模中贷款及承兑票据占80%,只有不足20%来自于股票和债券融资.从社会融资存量看,2011年底银行贷款余额占54%,企业股票市值和债券余额仅占到26%,这一比例不仅远低于直接融资为主导的美国和英国（分别为73%和62%）,也低于间接融资占主导的德国和日本（分别为39%和44%）[18].从发达国家的经验来看,银行贷款、债券和股票融资之间的比例应基本相当,所以我国在以债券和股票为主的多层次资本市场发展上还有很大的潜力.另外,我国资本市场中股权融资的层次单一,结构也不合理.美国的多层次资本市场由纽交所、纳斯达克、场外报价市场、粉单市场以及灰色市场等大致以金字塔状组成；而我国现有的主板、中小板、创业板和场外*系统却呈“倒金字塔”状,资本市场集中服务于国家控股的大型企业,资本市场层次和结构失衡,使得广大中小微企业很难通过资本市场获得融资服务.
企业融资论文参考资料：
结论：多层次资本市场和中小微企业融资为适合不知如何写企业融资方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于企业融资渠道及技巧论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
