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关于直接融资论文范文资料 与理财直接融资工具开启商业银行转型新风口有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:直接融资范文 科目:发表论文 2023-12-31

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理财直接融资工具概述

理财直接融资工具是指由商业银行作为发起管理人发起设立,以单一企业的直接融资为资金投向,在指定的登记托管结算机构统一登记托管,在合格投资者之间公开交易,在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体.

理财直接融资工具是一种新型的直接融资“产品包”,其创设宗旨是为服务实体经济提供一个绿色高效的直接融资方式,是一种特殊目的载体(SPV),具有明确的法律性质及制度安排,理财直接融资工具的资产独立于发起管理人和其他参和方的固有资产,在法律形式上起到风险隔离和破产隔离的作用.这是银监会为理财资金对接直接融资开辟的一条高速公路,由此不再需要依靠信托、券商资管、基金子公司等机构走那些所谓的“羊肠小道”,其目的是要通过创建一种具有一定流动性、可市场估值、信息披露更加透明的金融工具,逐步替换非标债权资产,以进一步提高理财投资的标准化程度.从中国整个资产管理市场的发展脉络来看,无通道、标准化、可估值的理财直接融资工具,将引导原本就广泛存在的表外融资正式转入“阳光化”运行,进一步引导理财资金直接服务实体经济.

理财直接融资工具和银行理财资管计划推出的主要目的是在银行自营业务和代客业务之间,建立起防火墙,建立一条完全独立于银行自营业务的直接融资管道.而要建立起银行理财业务和自营业务的栅栏,需要风险隔离、风险可计量和投资者可承受三个方面的要件.投资者到底承担多大风险,要透明公允.“计划”净值化的基础上其所投资的“工具”要可交易、可估值,即通过动态管理和组合投资分散风险.

理财直接融资工具处于资产端,解决基础资产如何从非标转向标准化的问题.银行理财管理计划则处于资金端,实现银行理财和自营业务的风险隔离.而银行在资金端和资产端,分别承担不同角色,在资金端担任理财管理计划的管理人,为理财客户管理风险和收益,收取管理费.在资产端担任工具发起管理人的银行在募集资金后投资于某一融资企业,通过管理融资项目风险和收益,以及连续报价和信息披露等服务,获得工具的管理费用.理财直接融资工具作为SPV,代替之前的通道业务,节约成本,直接对接实体经济.商业银行作为桥梁,实现企业融资需求和投资者理财需求的有效对接.

理财直接融资工具市场发展现状

自2013年推出试点至2016年末,累计发行理财直接融资工具约1500亿元,发行支数约420只.发行规模呈逐年增长态势,增长速度明显加快.其中,民生银行、兴业银行、招商银行发行规模占据市场前列.从地区分布来看,江苏、浙江、北京、河南、重庆及广东分别占据市场前六位,全国除宁夏、青海、海南三省区未有工具发行外,其他各省、自治区、直辖市均已有理财直接融资工具产品覆盖.

理财直接融资工具业务采取资格准入管理.截至目前,业务具有开展资格的商业银行44家,包括国有控股银行、全国性股份制银行、地方城市商业银行、农村商业银行等.从业务开展情况来看,由于非标额度充沛、内部体制、机制问题导致创新敏感度较弱、创新动力不足等因素影响,大型国有银行除工商银行、中国银行在试点阶段有所参和外,其他国有银行尚未开展直融业务.市场上较为活跃的发起管理人基本上为全国性股份制银行及2014年下半年陆续获得准入资格的城商行.

目前,国有五大银行尚未全面开展直融业务,这也是市场规模没有快速做大,市场竞争压力相对较小的原因.这也给了全国性股份制银行、城商行难得的业务拓展时机.2016年,理财直接融资工具市场仍以民生、兴业、平安等股份制银行以及北京银行、南京银行、江苏银行等大型城商行为主.

理财直接融资工具和债务类融资产品比较

理财直接融资工具是一个形似理财、神似债券的产品.从产品发展演变的逻辑来看,由商业银行的表内信贷市场到表外非标市场再到标准化市场逐步演变进化,它遗留了一些未进化完成的基因特性,和信贷市场、非标理财市场、债券市场以及资产证券化产品,均有相似之处但也有本质区别.

和债券产品比较

目前债券市场主要包括三大市场,分别为银行间非金融企业债务融资工具、公司债和企业债.

银行间市场非金融企业债务融资工具.无论从注册流程、信息披露程度和范围等方面,都和私募债PPN较为相似.在发行价格方面,理财直接融资工具较短融、中票较同期限中票价格上浮50~100BP左右,主要为流动性补偿.

除价格方面以外,理财直接融资工具和债务融资工具相比较来看,银行间市场投资资金来源丰富,市场表现为成本低、波动性较高.而其资金目前全部为理财资金,理财资金由于存在刚性成本约束决定了收益率下降空間有限,理财直接融资工具表现为成本较高,但相对较为平稳,波动幅度较小.并且不同评级主体之间利差较小,利差一般在10~30BP,同一主体、不同年限之间利差也较小,利差平均为20BP,而银行间债务融资工具利差区间一般在50~100BP.

交易所公司债市场.于2015年市场进入井喷模式.自2015年1月新公司债管理办法出台,发行主体大幅扩容,从上市公司一下开闸至所有企业,可以说从高高的门槛完全降为无门槛,带来发行量的迅速放大,月发行量已达2000亿元,相当于2014年公司债全年的发行规模.

新版公司债完成了从核准制向注册制的改革,分为大公募、小公募以及非公开发行的公司债(简称“私募公司债”)三类.大公募门槛极高,不仅评级上要求须为AA ,还包括其他一些财务指标要求,仍由证监会审核,对应的投资人为公众投资人.小公募注册权限下放至交易所,面向的投资人为合格投资人,私募公司债采取证券业协会事后备案方式,公司债的融资效率大幅提升.

从发行价格上看,交易所发布的公司债质押新规使公司债如虎添翼,杠杆效应拉低了公司债发行价格,发行利率屡创新低.从期限结构上看,公司债也是以中长期限为主,一般为5年、5+2年、7年为主.公司债缺乏1年以内的短期产品,理财直接融资工具可以有效填补公司债客户的短期资金需求.

直接融资论文参考资料:

中小企业融资问题论文

工程项目融资论文

结论:理财直接融资工具开启商业银行转型新风口为大学硕士与本科直接融资毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载,关于免费教你怎么写直接融资的方式方面论文范文。

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