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关于风险投资论文范文资料 与联合风险投资网络能提升企业投资效率吗有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:风险投资范文 科目:发表论文 2023-12-26

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摘 要:随着创业投资领域风险投资人的广泛引入,联合风险投资对企业投资效率的影响受到关注.利用2011-2015年5年间中国创业板相关联合风险投资和企业投资效率数据,基于资源基础观理论,利用P 估计,实证分析了联合风险投资对企业投资过度和投资不足的不同影响作用,进而分析了行业层面和风险投资人层面不同调节变量的调节作用,并据此提出了相关的政策和企业战略建议

关键词: 风险投资人; 联合投资; 企业投资效率; 结构不确定性; 投资经验; 投资存续时间

中图分类号:F830.5 文献标识码: A 文章编号:1003.7217(2018)01.0056.07

随着中国金融市场日趋成熟,投资手段和股权投资方式日趋多样化、专业化,风险投资人已经成为中国企业,特别是上市企业重要的参和者以及企业经营业绩推动者和战略变革引导者[1,2].在推动中国企业和行业层面机构调整的供给侧改革的背景下,风险投资人凭借自身长期的价值投资所积累的丰富投资、行业经验和社会网络关系,能够有力地提升企业资金利用效率,优化企业的投资结构,实现企业投资合理、均衡,最终实现企业投资和效率的结合[3].一方面,随着行业专业化程度日趋提升,企业跨行业统筹合作日渐频繁,企业发展所需的技术、市场、管理经验和其他社会资本日趋复杂多样,单一投资人越来越难以具备企业跨越式发展所必须的商业经验和社会资源优势,具备不同人力、资本和社会资源优势的投资人对企业进行联合风险投资,以提升企业创新能力、企业业绩和资本利用效率[4].另一方面,经济转型和供给侧改革视角下的企业投资和企业长远发展更加关注效率性,中国企业亟需从粗放型的投资策略向集约型高效率、高质量和高创新能力的投资方向进行转变,淘汰低效投资和落后产能[5],上述企业发展目标既需要挖掘企业自身投资潜力,也需要借助外部风险投资人,在引入联合风险投资的过程中予以解决,联合投资人出于投资权益角度考虑,也更倾向于对企业的创新发展、效率投资进行督导和协助[6].

从现有对于联合风险投资对企业投资效率的研究成果来看,大多为对两者关系的描述性研究,对企业引入联合风险投资是否能够优化企业投资效率,投资效率优化的机制和边界条件都尚无实证研究,也难以形成针对性的政策和企业投资战略建议.因此,本文利用2011-2015年5年间中国创业板相关联合风险投资和企业投资效率数据,基于资源基础观理论,利用P 估计,实证分析了联合风险投资对企业投资过度和投资不足的不同影响作用,进而分析了行业层面和风险投资人层面不同调节变量的调节作用,并据此提出相关的政策和企业战略建议.

一、研究假设和相关文献

(一)联合风险投资对企业投资效率的促进作用

基础资源理论认为,具有丰厚的人力、物力和社会资本的风险投资人,基于投资利益将会利用其基础资源,帮助和推动企业自身优势资源的形成以及竞争优势的扩大,最终提升包括企业创新能力、生产力和企业投资效率在内的多种企业业绩水平[7,8].因此,当前投资环境多变,技术、市场发展迅速且变化日新月异,企业寻求风险投资人合作已经由单一的寻求金融支持转向和风险投资人开展在技术、人力、市场开拓、战略规划和社会网络拓展等全方位的合作关系,风险投资人需要具备多方面的基础资源能力以适应企业的相关合作要求[9].

基于上述对风险投资人基础资源能力的要求,风险投资人往往选择联合具有不同优势资源的投资人,对企业进行针对性的联合投资.已有的研究表明,基于资源整合和抵抗风险能力的联合投资行为往往能够显著地提升企业的绩效[10].然而现有研究还没有利用企业层面数据分析联合投资对企业投资效率的研究.

本文认为,在企业风险投资高风险、行业变化和不确定因素众多的经济、行业大背景下,风险投资人必然为了充分保障自身的投资权益,对企业进行必要的督导和干预,也会提供基础资源为企业提升效率提供助力[6].在联合投资的情境下,不同联合投资人具有不同的基础资源,能够弥补企业和单一投资人的资源瓶颈,防范企业投资不足带来的业绩风险;同时也能够扩大投资相关的信息来源和提升信息和决策判断的准确性,能够均衡合理地分配投资,节约投资成本,减少投资失误,避免过度投资的发生.因此,本文特提出:

假设1:联合风险投资能够提升企业投资效率.

假设1a:联合风险投资能够避免企业投资不足;

假设1b:联合风险投资能够避免企业投资过度.

(二)结构不确定性的调节作用

已有研究认为,行业不确定性条件是企业选择风险投资,以及风险投资人选择联合投资方式的一个重要影响因素[11].在市场不确定性条件下,技术、信息和市场经验等基础性资源效果往往具有不确定性,企业创新能力和竞争优势所带来的业绩效果充满不确定性,不论企业还是风险投资人的投资意愿都受到抑制,企业更为倾向于保守的投资策略[12].即使是在联合风险投资的背景下,企业管理者和风险投资人处于较高结构不确定性条件下,也更倾向于保留更多的流动资金,降低不确定性带来的经营风险.这在企业投资效率影响上表现为,在低于理想效率投资的情况下,联合投资人难以及时和企业分享相关基础资源,弥补企业投资不足,提升企业投资效率;而在高于理想效率投资的企业中,联合投资人则积极分享资源,推动企业降低过度投资,提升投资效率.因而,在不同的企业投资情境下,结构不确定性提升会对联合风险投资的企业效率影响产生截然相反的作用.

因此,本文特提出:

假设2a:企业投资不足的情况下,结构不确定性将降低联合风险投资对企业投资效率的提升;

假设2b:企业投资过度的情况下,结构不确定性将促进联合风险投资对企业投资效率的提升.

(三)风险投资人投资经验的调节作用

在联合风险投资中,风险投资人往往需要提供金融资本以外的多种企业必需的人力、技术、市场渠道、信息资源和社会资本支持,上述资源往往来自于风险投资人长期风险投资活动中的资源积累[13].风险投资人以往成功的风险投资经验能够为风险投资人带来企业所处行业内部和外部相关基础资源,同时更多的成功经验也为风险投资人带来了如何合理调动和分配上述资源,实现企业资源效率最大化,达到企业业绩和生产能力最大化的经验.较高的風险投资人经验代表着风险投资人获取和优化调动基础资源的能力的共同提升[14].因而,对投资不足的企业风险投资人经验能够帮助风险投资人和企业识别投资不足情况,找出新的高效的投资新方向,并且调动相关资源加强企业投资;而针对投资过度企业,风险投资人经验又能够帮助企业辨识投资过度的具体成因和解决办法,减少投资过度.

风险投资论文参考资料:

风险投资论文

证券投资学论文

金融风险管理论文

企业财务风险论文

大众投资指南杂志

企业财务风险的分析和防范论文

结论:联合风险投资网络能提升企业投资效率吗为关于风险投资方面的论文题目、论文提纲、投资网论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。

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