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关于企业价值评估论文范文资料 与自由*流量折现法在企业价值评估中问题和分析有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:企业价值评估范文 科目:论文范文 2024-02-23

《自由*流量折现法在企业价值评估中问题和分析》:这是一篇与企业价值评估论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。

自由*流量折现法是西方使用最广泛、理论上最完善的一种企业价值评估方法,而在我国目前低效率的资本市场与不发达的市场经济条件下,这种方法的应用还存在一些问题.

一、自由*流量折现法在企业价值评估中的问题分析

1.假设前提繁复

自由*流量贴现法只适用于处于成长期和成熟期的企业价值估价,因为只有这两个阶段的未来自由*流量能可靠预测得到.该模型以可持续经营为基础,不能衡量企业短期内价值的增加.对于陷入财务困难的公司,其当期的收益和自由*流量一般为负,并很难断定什么时候公司会走出困境,而且公司很有可能会走向破产,对于这类公司,估计自由*流量十分困难.而对于一些非上市的公司,最大问题在于非上市上司的风险难以度量,从而难以确定适当的折现率,因为自由*流量需要根据资产的历史价格来估算风险的参数,由于非上市公司的股票不在公开市场上交易,所以这一要求无法满足,对于这类公司,也很难估计自由*流量.

2.加权平均资本成本比较难确定

自由*流量折现模型对企业的加权平均资本成本(WACC)过于敏感:假如加权平均资本成本偏高,则企业价值评估结果偏低;假如加权平均资本成本偏低,则企业价值评估结果偏高.债务资本成本和权益资本成本是加权平均成本的基础,在未来发展中,企业的资本结构可能会发生变化.除此之外,由于加权平均成本通常用于公司整体资产价值的评估,所以在使用加权平均资本成本这一方法对个别项目价值进行评估时,需要注意根据具体情况对个别项目的风险进行调整.在现实生活中,大部分企业都是多元化经营,这就导致不同类型的投资项目就会存在各种不同的风险,所以不能简单地将公司平均资本成本用于对所有投资项目的评估.

3.未来各种财务指标的预测难以估算

各种财务指标的预测受人为因素影响比较大,可操纵性强,人为稍微调整财务指标的大小,将对主营业务自由*流量造成很大的影响.各种财务指标数据每年是不同的,发展趋势很难预测.指标的变化受投资、经营、销售等方面的影响,每一环节的不同,都有可能影响财务数据的不同.这样,预测的结果会与现实大大不同.例如固定资产和无形资产的数据,每一年的投资量受利润的影响,公司净利润高,下一年可能投资的量大,反之,则投资量减少,不能有效正确的估算.财务数据估算的不同,会影响公司的自由*流量的预测.

4.影响企业价值的因素考虑不全面

影响企业价值的因素是非常多的.不同行业的不同的企业在不同的时期中,影响企业的价值因素作用的程度和范围不同.在市场经济的作用下,企业的组织制度、经营决策、管理人员、创新能力等无形因素对企业持续经营和盈利能力的影响最大,这也是构成企业价值核心能力的重要因素,这些因素对企业的发展起决定性作用,直接影响企业价值的大小,但这些因素不可量化,无法反映在企业未来的*流量上.因此,分析企业的盈利能力,不仅要全面考察企业的各种影响因素之外,还应注重考察企业的核心能力,包括考察企业的财务指标和企业的非财务指标;在评估企业的价值的时候,我们必须对影响企业的价值各种因素的进行分析评价,考虑企业未来获利能力的大小以及其风险,这有利于企业自由*流量和折现率的数据的选取.

二、解决对策

1.扩大模型适用性

目前我国资本市场还不完善,市场经济还不够发达,适用我国的价值评估体系尚未形成.企业面临经营环境的多变,企业必定经历四个阶段:初创期、成长期、成熟期、衰退期.在发展的过程中,要不断调整经营、投资、融资决策,所以要在现行资本市场扩大模型适用性,满足企业和投资者的需求.同时,利用自由*流量模型时必须充分考虑我国大部分企业的情况,研究出适用于我国大部分企业的企业价值评估,无论是非上市企业还是经营不善的企业,都应该找出合适的方法,估算出企业的自由*流量,从而计算出企业的价值.

2.正确估计WACC

企业应该提高管理层的素质,除了充分披露各种财务信息外,还应披露各种非财务信息,如竞争战略、竞争优势化管理、人力资本、投资、融资战略、商誉、市场占有率等,预测企业未来投融资政策,并分析其对企业未来资本结构的影响.并且,加权平均资本成本的确定,要把握好权益资本和债务资本这两大方面,既不能把应该计入的项目忽略,又不要把不应该计入的项目计算进来.有时候有些财务人员经常试图把更多的项目纳入债务资本,认为这样做是保证企业稳健发展.但事实上,由于债务资本的定义越广泛,那么债务资本在资本成本的比例就越高,这样不仅会降低WACC的结果,还最终导致了折现率偏低.所以正确估计WACC,有利于自由*流量的正确预测.

3.正确估算财务指标

财务指标的估算是在财务业绩分析的基础上,结合公司战略、竞争环境和发展前景,对公司未来的财务活动和财务成果进行预计和测算.财务指标估算的过程是公司对未来投资与经营活动的展望和规划的过程,也是实现公司战略的资金支持和规划的过程.这就需要加强企业管理人员和财务人员的素质,提高诚信道德品质和专业技术水平,结合企业自身的投资、筹资、融资决策、市场定位、竞争战略及行业情况等,预测出科学合理的财务指标.并且企业的各个管理层都必须有效经营管理,保证企业稳定发展,这样才能提高估算财务指标的正确性.正确的财务指标是预测公司未来自由*流量的基础和保证.

4.全面考虑企业价值的影响因素

正确全面分析和考虑影响企业的价值的因素,全面分析企业价值评估的各种方法,深入比较各种方法的优缺点和适用性.为了能更好地评估企业价值,并且运用合适的评估方法,运用函数关系,将企业的各项资产进行计算,使之更好地运用在企业的自由*流量中.在此基础上,我们还要考虑选用相对估价法、期权定价法、经济增加值法等各种计算方法对企业价值进行评估,将评估计算结果相互对比,相互验证,从而得出更准确、更可靠的企业价值.

企业价值评估论文参考资料:

现代企业文化期刊

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结论:自由*流量折现法在企业价值评估中问题和分析为关于企业价值评估方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关企业价值评估案例ppt论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。

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