原创《基于不同汇率制度资本开放度美国经济冲击效应》：该文是关于冲击效应论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
摘 要： 制度因素会对美国经济冲击及传导产生影响,本文把美国供给冲击、需求冲击和货币冲击纳入同一个分析框架,通过建立稳健性的计量模型探讨了美国经济冲击对东亚地区经济波动的影响,并结合东亚地区具体的汇率制度和资本开放度等因素进行了综合分析.研究发现固定汇率制度和中间汇率制度使美国货币政策加剧了对东亚地区经济波动的冲击,但浮动汇率制度下的美国货币冲击却能平抑东亚经济的波动；资本开放度对东亚经济的波动会产生滞后效应,滞后一期的资本开放度会加剧东亚地区的经济波动.
关键词：经济冲击；货币政策冲击；汇率制度；资本开放度；传导渠道
中图分类号：F820文献标识码：A
收稿日期：2014-04-30
作者简介：许姣丽（1982-）,女,长沙人,五邑大学经济管理学院教师,经济学博士,研究方向：国际贸易、经济波动；刘德学（1961-）,男,吉林九台人,暨南大学经济学院教授,博士生导师,管理学博士,研究方向：国际贸易.
基金项目：广东省哲学社会科学规划项目“外部冲击对广东主导产业的非均衡性影响研究”,项目编号：GD13XYJ19.
由于美国和东亚经济的紧密联系和美元的地位、东亚各国（地区）的汇率制度息息相关,在东亚金融危机之后,人们在研究两者联系时不得不关注汇率机制问题,以及国际资本流动的管制问题.多数学者认为不同的汇率制度对外部冲击的传导起关键作用,并会导致不同的传导效应.另外,资本开放度也会对一国经济及外部冲击传导产生影响.将汇率制度和资本开放度结合起来,对外部冲击传导进行的相关研究,最有名的论断是Mundell（1963）提出的“三元悖论”：一国不可能同时实现资本自由流动、固定汇率制度和独立的货币政策,三者只能选其二；如果一国政策和之相违背,其经济就会不稳定,或极易受到外部经济的冲击.
从东亚各国（地区）的实际情况来看,多数年份确实证明了“三元悖论”的存在（如表1所示）,不难发现东亚地区一旦受到外部冲击,各经济体抵御风险的能力会十分脆弱.但是,近年以来“三元悖论”的存在性受到越来越多的质疑.本文选择东亚9国（地区）进行研究,包括中国、香港、印度尼西亚、日本、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡及泰国.因为这些国家或地区自20世纪80年代以来和美国经济依赖程度不断增强,并且在这个时期经历了多种汇率制度.另外,它们还实施了包含积极汇率政策的出口导向战略,经历了经济高速增长时期,面临共同的外部冲击,对外商直接投资都有较大的吸引力.
一、研究设计
由于美国经济冲击对东亚经济的影响程度,和各国（地区）制度因素密切相关,本文结合东亚各国（地区）不同的汇率制度及资本开放程度进行具体的探讨,旨在对美国经济冲击的具体传导渠道进行识别,使人们充分认识美国经济对东亚地区的渗透作用,同时也能为这些地区宏观经济政策的制定起到一定的指导作用.
(一)变量的选取和测度
本文结合东亚地区具体的汇率制度进行探讨,先就对东亚各国（地区）事实上的（de facto）汇率制度进行归类.本文选用R-R分类法,并在R-R分类基础上进一步归类为固定汇率制度、中间汇率制度和浮动汇率制度（见表2）.原始数据来源是Carmen Reinhart的个人主页,该部分实证分析中的被解释变量是东亚各国（地区）的经济波动,综合反映该地区的经济稳定状态,用cy表示,用各国（地区）GDP年增长率消除趋势后得到的周期数据序列来衡量.
本文采用HP滤波方法（平滑参数λ取值100）消除趋势,解释变量主要包括美国供给冲击、需求冲击和货币冲击,并分别用美国通货膨胀率（infu）、美国GDP增长率消除趋势后的周期数据（yu）、美国联邦基金利率（r）表示.本文在扩展的模型中引入了汇率制度、资本开放度,汇率制度的分类选取在前文中进行了阐述,在文中用虚拟变量表示：d1表示如果该国或地区为固定汇率制度时取1,否则取0；d2表示该国或地区为中间汇率制度时取1,否则取0.另外,资本开放度采用Kaopen（Chinn and Ito,2008）指数表示.Chinn和Ito使用指标综合方法建立了指标KAOPEN,他们提出了多重汇率、经常账户交易限制、资本账户交易限制和出口收益上缴要求,并利用主成分分析法来综合这4个指标的取值得到综合的资本开放度.
(二)回归模型
本文中的汇率制度为虚拟变量,这里讨论的汇率制度以美元为基础货币.各国或地区货币相对美元的汇率是固定还是浮动,以及浮动幅度的大小,对美国经济冲击的传导起重要作用,尤其影响美国货币冲击的传导.因为利率代表国内资本的价格,而汇率代表国内资本相对国外资本的价格,所以美国的利率和各国（地区）货币汇率密切相关.本文重点考察汇率制度及资本开放度和美国利率相结合产生的影响,并预期固定汇率制度和美国利率结合的交叉项会加剧东亚经济波动,即回归系数α4预计为正值.对于解释变量资本开放度,本文不仅考虑资本开放度本身的影响,同时也考虑其和美国利率相结合的交叉项的影响.从“三元悖论”的角度来看,一国如果选择固定汇率制度、资本开放的情况,就只能放弃货币政策的独立性,也就意味着受外国货币政策冲击的可能性会更大.
二、实证检验结果及分析
本文采用Hausman检验来选择面板固定效应模型和随机效应模型,由于该类面板数据模型可能存在序列相关、异方差及截面相关等问题,会导致结论有偏误,本文对选定的模型进行相关检验,并运用可行广义最小二乘法（FGLS）进行纠正,回归结果如表3及表4所示.表3表示基本回归模型估计结果,方程（1）和方程（3）采取的是消除序列相关的方法,而方程（2）和方程（4）运用的是同时消除自相关和截面相关的FGLS方法,进行比较得出两种方法得到的结论比较接近,各回归系数符号相同,FGLS方法得到的系数多数情况下绝对值略小,这是进一步消除截面相关的影响,从而也证明模型结论是稳健的.
冲击效应论文参考资料：
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