原创《人民币贬值能够刺激经济增长吗》：这篇经济增长论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：本文采用向量自回归方法（VAR）,从人民币升值和贬值两个角度就汇率波动对经济增长的影响进行了分析,结果表明人民币有效汇率波动对经济增长具有显著非对称性影响,升值对经济的抑制作用要弱于贬值的促进作用.但是,利用直接标价法下美元、欧元和日元对人民币的实际汇率进行稳健性检验时发现结论有较大差异,且都显示贬值的绝对影响大于升值的影响.结论的不稳健性意味着新常态下决策部门不宜高估贬值的刺激效果.
关键词：人民币汇率；经济增长；非对称效应
中图分类号：F831 文献标识码：A
一、引言
随着我国经济进入新常态,经济内部结构和经济发展方式都在发生重大变化.2014年,我国进出口总额同比增长仅有23%,远低于年初设定的75%计划目标.在新常态下,究竟要不要通过人民币贬值来刺激出口和经济增长成为学界近期争论的焦点,同时也是决策部门关注的问题.准确判断人民币汇率波动对中国经济的影响,不仅能够加深学术界对我国宏观经济运行的理论认识,而且有助于决策部门在新常态下正确判断当前形势,科学决策.
要明晰人民币贬值对经济增长的影响,归根到底要厘清人民币汇率和我国宏观经济之间的内在关系.自2005年“721”汇改至今,人民币汇率小步快走,累计升值幅度超过30%.因此,我国学术界长期以来重点关注的是人民币升值是否会给我国经济增长带来 影响.关于这一问题的研究汗牛充栋,但结论却大相径庭.卢万青和陈建梁（2007）的研究表明,人民币汇率在一定范围内的升值,对我国经济增长会产生较小的 影响,但如果人民币汇率大幅波动,则会对我国经济增长产生大的影响.Saonctemla（2008）的研究结论也证实,人民币升值确实能够降低进出口水平,不利于经济增长.但是,也有研究结论显示,人民币升值对我国经济的影响只是短期的,从长期来看我国经济增长并不会受到冲击.例如,何新华等人（2003）利用结构型宏观经济季度模型进行的模拟分析表明,人民币升值带来的大的 影响仅发生在最初一两年内,即使人民币升值15%,从长期看也不会对中国宏观经济运行产生严重危害；王曦和冯文光（2009）的研究结论甚至表明,人民币升值在短期内确实会降低总产出,但长期内则略为有助于产出增长,并且这种影响具有长期性和持久性.
上述研究结论之所以存在如此大的差异,主要有两个层面的原因：一是方法论层面,即由计量技术不同选择导致研究结论的不稳健.目前,学界主要采用三类方法对人民币升值的宏观影响进行研究.第一类是最小二乘法,包括普通最小二乘法、两阶段最小二乘法等,如Mustafa（2000）、卢万青和陈建梁（2007）等；第二类是基于可计量的一般均衡模型（CGE）进行模拟测算,如何新华等人（2003）；第三类是应用VAR族模型进行时间序列分析,如徐小君和陈学彬（2014）.二是数据选取不同导致结论不稳健.有的研究选择有效汇率作为解释变量或内生变量（李建伟和余明,2003）,而有的研究则利用实际汇率进行研究（金雪军和王义中,2008）.
本文认为,应用VAR模型研究人民币汇率波动对中国经济增长的影响有其他方法不可比拟的优势.其一,宏观经济是个复杂的动态系统,结构方程很难完整刻画变量之间的因果关系,而利用VAR模型则是从整体考虑,不需要设置先验的因果性；其二,VAR模型的估计思路相对简单,需要引入的变量也较少,能够规避CGE等模型因方程过多而可能存在的“无效复杂”问题；其三,VAR模型不仅能对影响的方向进行判断,同时还能利用脉冲响应方程等方法,相对简洁地刻画出该影响的时间路径.基于上述原因,本文选择应用VAR模型来研究人民币汇率波动对中国经济增长的影响.
此外,此前的学术研究主要集中在人民币升值对经济增长的影响,而没有足够重视现实中广泛存在的非对称性,因此应该谨慎对待升值背景下的研究对当前所面临问题的借鉴意义.本文对人民币升值和贬值的影响分别进行了研究,结论表明,人民币汇率波动对中国经济增长的影响具有显著的非对称性,且利用不同的名义汇率进行稳健性检验时,结论有较大差异.结论的不稳健性意味着决策部门要慎重评估贬值的刺激效果.
二、理论分析及模型构建
(一)人民币汇率波动影响经济增长的理论路径
根据凯恩斯的宏观经济理论,一国总产出Y等于C+I+G+X-M,其中C、I、G、X、M分别代表消费、投资、政府支出、出口和进口.人民币汇率波动虽然不直接对经济增长产生影响,但是会通过经济变量之间的相互作用对经济增长产生复杂的影响,主要包括乘数效应和反馈效应：汇率变动会通过影响消费、投资、进出口等引发国内生产总值的初始变动,国内生产总值的初始变动会影响消费和进口,消费和进口通过乘数效应的作用来引起国内生产总值的进一步变动；而且国内生产总值的初始变动会影响进口,进口的变动影响到汇率,汇率变动又会引起国内生产总值的进一步变动（卢万青和陈建梁,2007）.
本文主要分析人民币汇率变动通过影响进出口的途径对经济增长产生的影响.人民币升值时,不利于出口而利于进口,导致中国净出口减少,进而导致国内生产总值减少；人民币贬值时,不利于进口而利于出口,导致中国净出口的增加,进而导致国内生产总值增加.马歇尔-勒纳条件进一步表明,只有在进出口商品的需求弹性滞后大于1时,汇率贬值才能改善一国的贸易收支情况,升值的情况和之类似.考虑到汇率波动还会通过影响消费、投资等渠道对经济增长产生影响,本文将汇率波动对消费的影响、对外商直接投资的影响作为控制变量加入到模型中.
(二)人民币汇率波动影响经济增长的VAR模型构建
1.计量模型设定
2.变量选取
本文主要分析人民币汇率变动通过影响进出口的途径对经济增长产生的影响.考虑到研究范围为2005年汇改至今,若采用年度数据或季度数据样本量太小,故本文选择月度数据进行研究.一般而言,描述经济增长的指标应数国内生产总值（GDP）最为合适,但目前国内并未公布GDP月度数据.本文借鉴刘亚等（2008）和陈安（2012）的做法,以工业增加值增加速度（Y）作为GDP的 变量,对经济增长进行描述.同时,本文还将汇率波动对消费的影响、对外商直接投资的影响作为控制变量加入到模型中,最终选取的指标有：工业增加值增加速度（Y）、汇率（E）、进口（M）、出口（X）、价格指数（CPI）和外商直接投资（FDI）.其中,内生变量包括工业增加值增加速度（Y）、汇率（E）、进口（M）和出口（X）,其余均为外生变量.
经济增长论文参考资料：
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