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为了遏制投资过热出现系统性风险,加强监管是必要的也是必须的.因为不是所有企业收购都是理性和有益的.
众所周知,中国企业在海外买买买的热情,一直不减.
据《中国经济信息》记者了解,虽然今年上半年中国企业海外并购交易的总金额同比下降13%,但交易数量增长了8%,交易活跃度上升.引人注意的是,在众多海外并购案中,不少是“跨界”并购,例如,睿康股份的奇葩“跨界”.公开信息显示,睿康股份主业为电缆,但于今年2月13日变更了公司名称,并将影视文化相关产业纳入经营范围.2月23日,公司宣布拟通过香港的全资孙公司收购美国影视公司A&T51%股权.
“热点”领域诱惑难挡
稍显“奇葩”的海外并购当然不止睿康股份这一家,苏宁旗下体育集团于去年以2.7亿欧元（约合人民币20.1亿元）获得国际米兰俱乐部约70%的股份.有意思的是,越来越多原本在其他行业的国内上市公司,都把目光投向体育产业这个快速增长的市场.据不完全统计,自2014年至今,中国财团至少已收购15家海外 俱乐部的股权,总耗资超过150亿元.
眼下,相对于上下游的延伸布局,一些上市公司纷纷在热门领域投资圈地.其中包括做服装的、消防的、食品的、玩具的、墨水的、房地产的、化肥的、造纸的、塑料薄膜的、柴油发电机的等等.
高工产研锂电研究所调研数据显示,2016年中国锂电池产业投资规模超过1200亿元,产业链市场规模超过2000亿元.预计到2020年锂电池产业链规模将超过5000亿元,年复合增长率超过25%.
其中,杉杉股份可以说是“奇葩”转型的成功典范.杉杉股份转型锂电可以追溯到1998年,经过十多年的历练沉淀成长,杉杉已从传统服装巨头摇身一变成为国内最大的锂电材料供应商.
除此之外,2017年6月17日,南方黑芝麻集团携手智云股份、天臣新能源合资设立天臣南方电源,子公司将主要从事新能源动力电池管理系统研发、生产和销售业务.首期将建设并形成年产3GWh动力电池系统和年产2GWh电芯生产规模.
此外,作为曾经的五倍大牛股,四川双马一直备受市场关注.近日,沉寂良久的四川双马抛出资产重组的重头戏,公开资料显示,目前四川双马主业为水泥及制品的制造销售业务,此次资产出售意味着四川双马将彻底剥离主营业务.据6月8日晚间四川双马公告披露,公司将把和水泥相关的业务资产出售给拉豪（四川）企业管理有限公司,该公司是四川双马原控股股东的一致行动人拉法基瑞安（四川）投资有限公司的全资子公司,交易对价为28亿元.
四川双马的“腾笼换鸟”本是一步资本好棋,但新业务的选择实在令人费解.公开资料显示,国奥越野注册资本为300万元,主要业务为面向社会和学校提供青少年 培训和青少年 赛事运营,同时兼营组织小规模的社会 比赛.最大的亮点是公司一名自然人股东为曾经的 名将郝海东.
《中国经济信息》记者还注意到,在供给侧改革过程中,一些实业上市公司在谋求主业调整时也在寻找新的“风口”,而针对细分人群或特殊需求的产业越来越受到上市公司的重视,正在成为A股共识的“跨界”首选.双箭股份原本是一家从事橡胶传送带系列产品的研发、生产和销售的公司,但近年来已经通过投资桐乡和济颐养院等方式大幅度跨界,切入养老服務业.据其2016年年报透露,2017年公司将做大养老产业,建立连锁养老院,谋求成为国内一流的养老龙头企业.
此外,花式跨界的还有很多种,有投资幼儿园的,如原本是做数字拼接墙的威创股份转型做幼教,发展迅速.威创股份2016年年报显示,公司旗下的幼教品牌共拥有加盟幼儿园接近4000家,并依托“红缨教育”和“金色摇篮”不断开拓市场.
跨界的背后是什么
追赶风口,使得跨界变成一个热词.雷军讲了一句著名的话：站在风口,猪都能飞.所有资本都在苦思关于“风口”的三个终极问题：什么是风口?风口从哪来?风口往哪里吹?
A股进入跨界时代,有着复杂的因素.传统行业遇到转型瓶颈、新经济增长点出现、全民创新时代到来、互联网等新技术下沉运用、新商业模式和形态兴起、大量资本推动造势,这些都促使了手握融资主动权的上市公司进行跨界.一部分企业希望摆脱传统业务增长乏力泥淖,借助具有爆发性增长空间的产业转型,还有一部分企业希望抓住热门产业爆发机遇,在火热的资本市场分羹一杯.
数据告诉我们：跨界并不是A股的新玩法.自2014年以来,A股发生数百起并购,数量成倍暴增,跨界占了相当比例.这几年,大家从一窝蜂买矿,到砸钱投光伏,再到文化、影视、手游、P 、在线医疗、在线教育等,一直都在玩.所不同的是,玩法花样越来越多,热点转换越来越快.人们大概不记得,2012年猪价疯长时,几十家上市公司跨界去养猪的情形了.
跨界的三个真相
第一个真相,相当部分的公司跨界“动机”不纯.“市值管理”这个词已经被资本 们用烂,用新故事撑起股价才是公司目的.当然,动机是一个无从证实的东西.
第二个真相,大部分公司跨界缺乏必要的资源禀赋,只有少数公司才能成功跨界.隔行如隔山,现有人力资源局限,新行业的壁垒等都是障碍.成功闯关者便是传奇.更多的公司是进退两难,跨界失败而主业又荒废.
第三个真相,跨界并购热点一定有交易机会,牛市和泡沫从来都是共生的.没有多少人真正关心并购最终结果.它从头到尾只是一个故事.再过几年,这些代价就变成财报上巨额的商誉坏账计提,如此而已.
鉴于此,7月18日,发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程在国家发改委召开的新闻发布会上表示：“有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向,防范对外投资风险,建议有关企业审慎决策.”
在金融监管趋严的大背景下,上市公司还能任性买、买、买吗?2016年出现的收购海外 俱乐部的热潮可能只是昙花一现,未来中国资本投资势必将会更加理性务实.
任性论文参考资料：
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