原创《限售股套期保值案例分析》：关于免费套期保值论文范文在这里免费下载与阅读,为您的套期保值相关论文写作提供资料。
摘 要：目前我国资本市场有不少投资者的股票处于限售期（如：定向增发的股票）,投资者可通过套期保值规避所持限售股的市值下跌风险.文章以宏图高科（600122）为例介绍限售股套期保值的方案要点、套期保值过程中存在的风险和效果评价,及方案实施和监控.
关键词：限售股套期保值 方案要点 方案实施
中图分类号：F830.91 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2015）06-060-04
一、前言
随着沪深300股指期货的推出,对限售股进行套期保值,可以对冲股指下跌导致股票资产下降的风险,这样能非常有效地解决限售股票下跌减值的风险,实现限售股票的保值.因此,股指期货的套期保值功能可以弥补当前股市规则的不足,限售股持有者可以利用股指期货的套期保值功能来规避限售期内由于系统性风险所引起的风险.本文以宏图高科（600122）为例说明限售股进行套期保值的流程：提出套保需求限售股票走势分析及和股指相关性分析设计限售股票方案套保效果评价套保方案实施和监控.
利用沪深300股指期货,对限售股进行套期保值,规避所持限售股市值下跌的风险.
二、套期保值的功能及对限售股票的意义
(一)套期保值的功能
目前我国股票市场还不是一个全流通的市场,不少股票的部分股份处于限售期（如：定向增发的股票）,限售期至少1年.如果在限售期内出现系统性风险,那么限售股的持有者就无法通过出售股票来规避所持限售股市值下跌的风险.
套期保值是利用期货市场对现货进行风险转移的一种手段.在股指期货推出前,限售股缺乏规避或转移风险的工具,股票减值的风险无法管理.随着沪深300股指期货的推出,做空机制的引入,对限售股进行套期保值,适当采取做空期指,可以对冲股指下跌导致股票资产下降的风险,这样能非常有效地解决限售股票下跌减值的风险,实现限售股票的保值.因此,股指期货的套期保值功能可以弥补当前股市规则的不足,限售股持有者可以利用股指期货的套期保值功能来规避限售期内由于系统性风险所引起的风险.
股指期货作为一种高杠杆、低成本的金融衍生品,可以为投资者（借款人）提供一种非常灵活、有效的管理股票及投资组合资产风险的金融工具.
(二)限售股套期保值的经济意义
限售股套期保值具有较高的经济意义,主要体现在以下两个方面：
1.限售股股东在限售期间股市大跌时,股东可通过卖空股指期货进行保值,则期货上的盈利将弥补股票市值的亏损.
2.股指期货推出后,因为可用股指期货对冲系统性风险,机构投资者可以扩大其参和定向增发的范围.
三、限售股票套期保值流程
(一)提出套保需求
根据股票市场的走势,限售股票的特点、限售股票股东的情况和要求,提出是否进行套保.
(二)限售股票走势分析及和股指相关性分析
分析限售股票在不同市场阶段市场表现,及和沪深300指数之间相关系数.
(三)设计限售股票方案
确定套期保值的规模、期限、合约、套保比例,计算合约的数值,估算交易保证金和维持保证金,确定仓位控制水平,预定开仓和平仓时机.
(四)套保方案实施和监控
选择开仓和平仓时机,风险控制,头寸控制,展期处理等.
(五)套保效果评价
套期保值结束后进行效果评价.
限售股票套期保值流程见下图1限售股票套期保值流程图.
四、限售股票套期保值的方案要点
(一)套期保值的方向选择
套期保值可分为空头套期保值和多头套期保值,但对限售股票,主要是要防止股指下跌造成减值,因此,对限售股票的套期保值只能采用卖出股指期货合约.
(二)套期保值的期限及合约月份选择
沪深300指数期货合约月份包括当月、下月和随后两个季月,因此,沪深300指数期货合约月份往往和限售股到期期限不一致,因此,限售股票套期保值过程中有一个合约选择的问题.故设计限售股票套期保值的期限应根据风险管理需求,遵循月份相同或相近的原则选择股指期货合约,需设计移仓展期处理方案,展期策略要考虑基差风险、结束套期保值时流动性的要求.
(三)确定套期保值比率
由于：沪深300指数和限售股票价格走势不完全一致；限售股票和沪深300指数成分股不一致,因此,通过卖出股指期货合约的套期保值可能难以对冲限售股票的价格风险,即存在股指期货套期保值基差风险.故设计限售股票套期保值方案时,应确定合理的套期保值比率.
传统的套期保值就是投资者在期货交易中建立一个和现货交易方向相反、数量相等的交易部位,即套期保值比率为1.限售股票套期保值的目的不在于从期货交易中获取高额利润,而是要用一个市场中的获利来补偿在另一个市场上可能发生的损失.但由于基差风险,限售股票套期保值和传统套期保值比率为1不同,限售股票套期保值应采用最优套期保值比率,最优套期保值比率取决于套期保值的交易目的以及股票现货和期货价格的相关性.
为了规避或降低套期保值基差风险,设计限售股票套期保值方案时,首先应对限售股票的β值进行统计分析,分析其牛熊市周期和涨跌幅度和沪深300指数之间的差异和相关性,在套保方案中加入对个股和行业等非系统性风险的因素分析,在此基础上,还需对限售股票的β值随时间的变化进行动态跟踪.
不同的套期保值模型都有一个目的,即求解“最优套期保值率”,这直接决定套期保值操作所需买卖的期货合约数量,进而影响套期保值规避风险的效果,设计套期保值方案的核心问题是最优套期保值比率的确定.合理测算“最优套保比率”是限售股票套期保值成功的关键.
套期保值论文参考资料：
结论：限售股套期保值案例分析为关于本文可作为套期保值方面的大学硕士与本科毕业论文套期保值简单例子论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
