原创《我国股票期权市场监管制度构建和完善》：本论文为免费优秀的关于股票期权论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
摘 要：股票期权所具有的激励作用使其具有广阔的发展空间.但同时,股票期权作为金融衍生品的一种,具有各方面的风险.因此,对股票期权进行有效市场监管,构建和完善良性的监管制度必不可少.
关键词：股票期权；激励机制；市场监管
中图分类号：D922.287；F832.51文献标识码：A文章编号：2095-4379-（2017）08-0212-02
作者简介：王琳（1990-）,女,陕西渭南人,西北大学,2014级经济法学专业硕士研究生,研究方向：经济法学.
一、股票期权的基本概况
股票期权是作为区别于传统形式的激励机制,针对对象是公司高级管理人员和技术人才.目的是把工作人员个人利益和公司发展及股东利益结合,最终实现企业长远发展,属于金融衍生品中一种崭新形式.
18世纪,期权被引入金融市场.早期属场外交易,较分散.后出现交易所内的标准化合约,有规范的运行规则和监管制度,克服了OTC市场规范性和流动性不足及交易成本较高等缺陷,交易市场得到迅速发展.
我国股票期权的发展,相对较活跃的世界市场而言,属比较缓慢型.我国是随着现代企业制度建立而逐步发展的.1993年深圳万科集团尝试了股票期权企业激励机制.但我国对相关理论并没有深刻理解,而且没有立足国情改造,此后一段时间,各种公司、企业乱发内部股,导致股市混乱,造成了巨大损失.于是1998年被中国证监会紧急叫停.再后来,为了促进股票期权机制良性发展,我国在北京、上海、武汉等地试点,一定时间摸索后,总结了经验教训,完善了一些制度,进行了一些修改.我国政府有关部门也高度重视股票期权机制发展,为此制定并修改了多部法规,一系列政策、法规的实行,推动了中国股票期权计划春天的到来,实践中取得了一定作用,在场内市场推出股票期权已势在必行.上证50ETF期权于2015年2月9日在上海证券交易所上市交易.这意味着中国内地股市迎来了“期权时代”.
二、市场监督的必要性
为了我国股票期权市场的繁荣和长足发展,认清其存在的风险,进行有效市场监管就变得很有必要.
首先,股票期权有回溯问题.也就是将期权的授予日期倒签回股价较低的某一日期的行为,这样使高管们得到了价内期权,有了更大获利空间.这种行为的存在有内在动因即企业高管通过倒签授予日期,可实现自身利益最大化.但这样可能损害公司和股东利益.
其次,风险中性因素.原因有多方面的：一、这种行权日期一般周期较长,很难预计可得利益；二、自身生活需要.因家庭等原因,不允许有过长长等待期；三、我国目前金融市场不健全,有很多投机行为存在,通常高管们不愿冒这样的风险.四、法律制度不健全,金融衍生市场存在较多不确定因素,高管们大多倾向常规激励方式.
再次,股票期权本身原因.金融衍生品风险具客观性.来自市场、操作、流动性等高风险的存在,使股票期权这种鼓励机制作用发挥受限.
最后,我国股票期权已在上证交易所挂牌交易,二级市场不再局限于公司激励机制中给予的公司高管、技术人员与骨干人员的激励效果.目前我国规定的股票期权投资者,根据上证所关于《期货公司参与股票期权业务指南》中规定,三类投资者可参与此业务,分别是个人投资者,普通机构投资者以及专业机构.其对于投资者选择的门槛也是很高的.上证交易所陆续批准一批券商成为股票期权交易人的资格.基本上是以机构为主.市场总是存在失灵情况以及信息不对称等.
因此,市场监管就有其很大的必要性.
三、市场监管制度的构建
针对笔者对股票期权阐述的上述一系列原因,可见股票期权发展存在的障碍.我国已推出标准化的场内期权交易合约,在这样的起步阶段应防患于未然,有效的市场监管,可使其良性发展,达到激励作用.
(一)完善法律法规,使市场更加规范
作为以其他金融资产为标的物的金融衍生工具,其结构的脆弱性非常明显,这要求建立全面的立法和监管体系.首先,从整体上制定统一的《金融衍生品交易法》和《金融衍生品交易所法》,以保证金融监管框架稳定性、持续性和一致性.再者,就股票期权而言,应有专门法律对此规定.因为作为金融市场的组成部分,其有价格发现和风险转移功能,对于整个金融市场来说都很有必要.那么制定专门的关于股票期权的规制,可完善我国法律体系,同时做到事前预防和管理功能.同时做到规范化和可操作性.在如今法治国家,有法可依、有法必依都显得很重要.同时,在法律上还应当完善相应惩戒机制,及时查处和发现违规行为.
(二)强化基础金融市场建设
建立完善,多层次金融衍生品市场还需有成熟、健全、稳定的基础性金融市场.一要完善市场准入机制,制定相关法规为市场运行提供法制保护.二要增加信息透明度,防止信息不对称所引发的风险.三是增加市场规模,扩大交易商品品种,增加参与者数量,使市场更活跃.四是完善监管机制,使市场在一个公平环境中运行.[1]良好运行的基础市场能为股票期权提供一个安全的市场,可让我国期权发展充分且有效.
(三)提高高层管理人员业务素质
企业文化是一种力量,它对企业兴衰将发挥着越来越重要的作用.[2]對企业兴衰发挥着重要作用.如上所述,股票期权有回溯问题,在公司方面,加强高管、技术人员、骨干人员的道德教育很有必要.要加强高层管理人员对企业文化建设的认识,具体包括：团队合作、诚信教育、法律观念、自身业务水平、责任感和职业道德.只有这样才能树立这些人员正确世界观、人生观、价值观,并为企业塑造良好自身形象.同时,还应建立可以制衡的机制,权力只有在笼子里才能更好发挥作用.因为道德风险原因,所以进一步完善公司治理结构,强化经理层信息披露机制能给高层管理者一*衡效果.
(四)加强会计信息披露
应当合理区分商业秘密与披露信息的关系.更加明朗化会计信息,对于信息内幕有一定监督效果.同时,加强惩罚措施.没有惩罚的措施必定形同虚设.所以,从正反两方面进行披露与监督,才能达到良好效果.
(五)完善个人所得税
我国关于股票期权收益税赋较重.这样对公司高级管理人员来讲,本身须承担一定风险,再加上高税负,必定打击权利使用积极性.2005年下发了财政部、国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知.规定了可根据情况给予一定优惠,以及分期和程序的内容.这样的优惠政策会更好的促进股票期权发挥激励作用.当然也应允许企业将股票期权支出计入企业成本或费用中,在税前扣除.因股票期权实质是对员工奖励,是对工资的一种补充,也是薪酬体系的内容,只是相对有一些不确定性,应赋予它与工资、薪金相同待遇,允许企业在税前扣除.这样也可减少股票期权支出对公司利润的影响,而且可增加公司业绩,管理层得到更好经营成果,激励作用则更明显.国外股票期权如此迅猛发展,可以避税是其一重要原因.我国也应借鉴,给予股票期权制度一些税收优惠政策,促进公司采用这种激励形式.
笔者认为,我国股票期权规范化和标准化经营还处于初始期,大多数人还较陌生,因此,为了股票期权市场发展,进行一定投资者教育以及一些基础测试也很重要.为我国金融水平能在全球化浪潮中紧跟国际发展,也应加强国际合作水平,促进国际化程度.
[参考文献]
[1]王扬,孙楠.中国金融衍生品市场现状与发展浅析[J].消费导刊,2013（7）：57.
[2]陶表红.完善我国股票期权制度的措施分析[J].商业时代,2011（9）：67.
股票期权论文参考资料：
结论：我国股票期权市场监管制度构建和完善为适合不知如何写股票期权方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于股票期权 直播室 骗局论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
