原创《上市公司半年报预测:真假地雷均不少》：这是一篇与地雷论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
根据证券交易相关规定,如果上市公司半年度净利润同比变化较大,在发布半年报之前,需要发布业绩预告,提醒投资人注意风险.
2018年半年报发布日期临近,《中国经济周刊》记者梳理Wind数据发现,各行业中,以养殖业和锂电池产业链预告净利润下降的上市公司数量较多.上半年消费疲软,猪肉下滑幅度较高,生猪养殖行业普遍成本倒挂,造成净利润同比下滑明显.而前几年跟风上马的锂电池项目,开始受困于产能过剩,业内公司叫苦连连.
除了经营面风险,上市公司的财务风险也需关注.偏紧的资金面导致上市公司债务风险频发,兼并收购项目进入业绩兑现期,如果不及当初预期,商誉资产减值会影响当期利润.
预告向好占多,但尚难断定整体向好
截至6月18日,共有1128家上市公司预告了半年度净利润变化情况.其中,72%公司发布的是好消息（净利润同比增加）.以证监会二级行业统计发布好消息和坏消息（净利润同比下降）的公司占比,剔除公司数量较少行业后,在可比的26个行业中,仅有两个行业发布坏消息的公司占比较高.整体数据和行业数据似乎都暗示着,今年上市公司整体的半年报会比较乐观.
《中国经济周刊》记者按照相同统计方法计算2015年至2017年中报预测情况,这3年坏消息居多行业分别只有3个、3个、1个,绝大多数行业内是好消息公司比例居多.但按照实际公布的数据看,并非多数行业同比增加,实际向好比例也低于预告值——2017年中期,有74%的公司预告同比上升,实际上只有70%的公司业绩向好.
某种意义上,上市公司对待信息披露的态度和常人的报喜不报忧情形相近.通常来看,上市公司如果签订大合同,公告会很快发出；如果有了利空消息,多多少少会延迟,陈述也是轻描淡写.如果净利润同比有所增长,或是通过压缩期间费用、加大促销力度,使得报表数据尽可能达到业绩预增的下界,就可以推出一份业绩向好的好消息预告,为“靓丽”的中期报表热场；如果净利润不好,上市公司同样会加大力气美化报表,尽可能做到不触及需要做业绩预告的下限,省掉了做业绩预告.一增一减之间,会压低坏消息公司数量.
“伪地雷”不需惊慌
业内人士认为,深入研究上市公司业绩增减原因,更要具体问题具体分析,因去年同期基数较高造成的下降则不必害怕.
《中国经济周刊》记者梳理发现,不少公司去年同期有额外收入,如出售资产、获得政府补贴,导致归属于上市公司股东净利润提升,抬高了今年的对比基数.而这些公司各期扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润则保持平稳.
以凯恩股份（002012.SZ）为例,其2017年上半年归属于上市公司股东净利润2184万元,其中有当年3月份转让子公司股权收益1241万元,外加政府补助、委托他人投资或管理资产收益等项,合计非经常性损益达1644万元,将其扣除后归属于上市公司股东净利润为540万元.今年上半年,该公司没有处理资产等额外收入,归属于上市公司股东净利润预计为600万～1200万元.从扣非后归属于上市公司股东净利润看,凯恩股份处于平稳期,同比增长11%～122%.但是,以市场统一规定的归属于上市公司股东净利润变化情况做预告,则是同比下降45%～73%.
类似的情况还有科华恒盛（002335.SZ）,预告归属于上市公司股东净利润同比下降60%～75%,为6930万～1.11亿元.不过,前3年同期该公司扣非后归属于上市公司股东净利润分别为738万元、3629万元、5175万元.从目前披露的情况看,科华恒盛仍处于平稳上升趋势.
躲开公开的“经营雷”
纵观半年报预告,农副食品加工业中最古老的生猪养殖行业,和站在能源新技术顶端的锂电池制造产业链,行业内公司中期业绩均有大幅下滑.
证券研究员普遍认为,此次农副食品加工业公司业绩下滑,多数源于猪肉下跌.养殖类上市公司披露的生猪销售情况显示,今年前5个月生猪下降25%.
天邦股份（002124.SZ）公告显示,该公司5月份生猪养殖完全成本为12.17 元/公斤,而销售均价为10.03 元/公斤,每公斤亏损2.14元.在成品市场形势严峻的大环境下,正邦科技（002157.SZ）、金新农（002548.SZ）、天康生物（002100.SZ）、唐人神（002567.SZ）、龙大肉食（002726.SZ）等公司所发业绩预告均是归属于上市公司股东净利润同比下降,幅度为10%～70.89%.
业内人士分析认为,各公司业績下降幅度不同,只是源于生猪养殖收入占主营收入比例不同.天邦生物生猪养殖占比60%以上,今年上半年归属于上市公司股东净利润同比下滑预计近50%；傲农生物生猪养殖占比不及5%,归属于上市公司股东净利润预计下降10%～40%.
锂电池制造产业链方面,前几年投资锂电池气氛火热,那时建设的生产线目前已陆续完工、开工.然而,其中一些生产线没有贡献增量利润,反倒成了压低收益的源头.
不过,从锂电池原料到成品,产业链上各公司影响不同.
生产锂离子电池材料六氟磷酸锂的多氟多（002407.SZ）,受氟化盐下降和六氟磷酸锂低位运行的影响,产品盈利能力下降,归属于上市公司股东的净利润预计同比下降5%～25%；成飞集成（002190.SZ）源于“锂电池产品售价下降,且导致存货减值损失计提同比增加”, 预计亏损3500万～7000万元； *ST尤夫（002427.SZ）因子公司开工率不足且财务费用大幅增加,预计归属于上市公司股东的净利润最高同比下降50%.
作为国内锂离子电池隔膜产能最大的公司,沧州明珠（002108.SZ）预计归属于上市公司股东净利润同比下降30%～60%,在众多亏损的同行业企业中,颇具代表性.
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