原创《风险投资对创业板企业价值影响》：这篇企业价值论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
【摘 要】企業发展中,通过投资可以提高企业资金利用率,但是投资中存在一定的风险,通过利用风险投资管理能够有效降低企业资金风险.当前,风险投资对于企业的作用已经逐渐受到关注,为了进一步加强对企业投资风险的管理,本文将针对创业板企业受到风险投资的影响展开分析,以求促进企业进一步发展.
【关键词】风险投资 创业板企业 影响
前言：所谓的创业板企业指的是一些上市企业并且在创业板上,这些企业多是中小型企业,规模不是很大.创业板公司通常没有突出的业绩,成立的时间也不长,并没有高的进入门槛,通过加入创业板可以更好地完成融资.
一、创业板企业价值影响因素
(一)创业板企业受到风险投资声誉影响
对于企业来讲,声誉是企业的无形资产也是重要的资产,会对企业产生一定的影响.如果企业的声誉高,那么被投资企业也就可以更加放心地利用资金,提高企业经济效益.
(二)创业板企业受到风险投资是否有政府背景的影响
我国正处于从计划经济到市场经济的转型阶段,而企业一直都会受到政府的干预.政府会对创业板企业产生一定的影响.
为了加强研究风险投资对创业板企业价值的影响情况,本文提出了以下几种假设：
H1a：企业价值和联合投资方式进入的投资风险之间存在正相关的关系.
H1b：企业价值和以联合投资方式进入的风险投资呈现负相关的关系.
H2：企业价值受到政府背景风险投资参和的影响,二者呈正相关关系.
H3：企业价值受到风险投资成立年限影响,二者呈现正相关关系.
H4：企业价值受到早起进入风险投资的影响,二者呈现正相关关系.
为此,本文将进行研究,就这几种假设进行验证.
二、研究设计
(一)选取变量
创业板上市公司的公司规模通常较小,受到风险投资多方面的影响.创业型企业融资可以通过风险投资机构得到帮助,同时也能够对自身治理结构进行进一步改善.为了对上述几种假设的验证,本文从2010年～2015年创业板上市公司选取408家企业展开研究,就企业价值和风险投资之间的关系进行验证.
(二)描述性统计
全样本变量描述性统计结果可以通过表1得到充分体现.通过统计结果能够直观地对企业价值均值、标准差等数据有一定的了解,通过表1可以发现,我国已经普遍存在创业板风险投资现象.
通过表2中Uni平均值可知,企业风险投资中,平均每家企业有50%的风险投资.vcage和time有着较大标准差,可知风险投资进入时期和风险投资年龄之间的差异较大.通过Gover数据结果可知最早进入的风险投资机构为政府背景的样本占有所有参和样本的大约45.7%,这充分说明了中国风险投资行业中,中国政府背景风险投资机构占据着非常重要的位置.
(三)模型设计
为了对风险投资、风险投资背景、年龄以及企业价值的影响进行进一步研究,本文设计了如下四个模型：
模型一：FV等于λ0+λ1unii,t+controls i,t+εi,t
模型二：FV等于μ0+μ1goveri,t+controlsi,t+εi,t
模型三：FV等于θ0+θ1vcagei,t+controlsi,t+εi,t
模型四：FV等于η0+η1timei,t+controlsi,t+εi,t
三、实证分析
（一）风险投资特征不同对企业价值均值产生的影响
为了能够进一步验证1-4假设结果,进一步分析样本,对政府背景、联合进入、成长年限等进行进一步地分析,得到的企业价值均差结果统计得到表3所示结果.
通过表3可知,创业企业价值平均值最高的是有政府背景的风险投资参和企业,早起进入的风险投资参和公司次之,联合投资方式进入的创业企业价值均值最低.和非政府背景风险投资机构支持的公司相比,有政府背景风险投资支持的公司的企业价值要高出大约1%左右的水平,这充分说明企业价值会受到联合进入风险投资的不良影响.关于创业板企业的价值均值差异,成立时间和是否早期进入都不会产生明显的影响,企业价值提高和这两类风险投资之间的关系有待进一步检验,可以利用多元回归进行分析.
（二）利用多元回归分析风险投资异质性在企业价值增值中的作用
分析所有风险投资参和样本中企业价值会受到风险投资影响的情况,采用多元回归的分析方法,得到如表4所示结果.
通过回归分析模型一能够发现,企业价值会随着政府背景风险投资的参和的增多而升高,可以基本验证假设一成立.
通过回归分析模型二可知,企业价值会随着联合投资进入方式风险投资的增加而出现降低的情况,也就是两者之间呈现负相关的关系,可以验证假设2b成立而2a不成立.在风险投资机构之间,联合风险投资是一种战略联盟,可以实现资源互补,进而共同收获利益,但是在交易的过程中,也会出现成本,可知联合投资机构在我国创业板上市公司中存在一定的不良影响,无法真正地实现互赢的目的,所以其积极影响难以抵消负影响,不建议采用这种方式.
近些年很多企业和管理人员中间盛行“投机主义”,创业板企业发展后期阶段是联合风险投资越来越集中的阶段,导致企业难以更好地实现盈利.被投资公司受到这种投资行为的影响导致无法真正实现企业增值,甚至导致企业价值降低,这也验证了假设2a的不成立,阐明了造成企业价值降低的原因.
通过回归分析模型三可知,vcage并没有显著的差异,但其为正系数,可以说明创业板企业价值和进入企业年龄的关系不大,企业年龄不会对企业价值产生较大影响,可以通过检验确定假设3不成立.可以推知,创业板企业价值并不是随着风险投资公司成立时间长而有所增高,我国创业板上市公司可以选择一些年轻的风险投资企业获取资金支持.
企业价值论文参考资料：
结论：风险投资对创业板企业价值影响为关于本文可作为相关专业企业价值论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文企业价值的影响因素论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
