原创《行为金融理论分析和展望》：这篇展望论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：诞生于20世纪80年代的行为金融学是金融理论领域的一个革命,这个革命打破了传统范式的统治地位,由于否定了完全的理性人假设,行为经济理论把人的行为更为真实化和人性化了,经济学也渐渐变得富有人文主义的色彩,并且较之以往更加客观.随着行为金融学理论的不断完善和丰富,其将逐渐代替传统金融理论,构建起新的框架和基本观念.
关键词：行为金融学 理性人 传统金融理论
中图分类号：F830
文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2016）02-037-02
伴随着现代经济理论的不断延伸和创新,行为经济学得到了迅速的发展,众多领域都广泛运用到了行为金融学.行为金融学从本质上融合了传统金融理论和行为理论各自的研究方法和研究结果,通过将两者有效地结合起来,达到研究和分析基于行为金融理论对整个金融市场和参和主体的影响结论.
一、行为金融理论的产生
当现代金融理论遇到越来越多“未解之谜”（股权溢价之谜、波动性之谜、封闭式基金折价之谜、证券价格协同性之谜等）时,人们开始对资本资产定价模型（CAPM）、有效市场假说等产生了质疑并探索新的解决途径.在现实的经济生活中,以至于无法用传统的经典金融理论来解释.传统金融理论往往建立在众多的假设前提之上,而行为金融理论则可以弥补传统金融理论的不足,注重从市场行为个体出发,结合心理学的研究成果,对市场参和个体在相互之间作用下是如何做出反应的,关注的重点是现实当中实际发生了什么.因此,为了对市场参和个体之间的相互作用,就需要将研究的侧重点逐步聚焦在市场参和主体的市场行为,重点分析市场参和主体的心理活动如何影响其相关的经济决策,进而起到补充和完善市场经济理论的作用.由此可见,对于行为金融理论的研究和分析,对于弥补传统金融理论的不足,丰富金融体系的理论框架有着非常重要的实践意义.
二、行为金融理论的心理学基础
对于行为金融理论的分析和研究,需要从相关群体的市场行为入手,分析影响做出市场行为的关键因素,而在这些关键影响因素当中,心理学的相关研究可以作为进一步研究的基础.
关于将心理学运用到经济行为分析上面的研究,最早可以追溯到上世纪的50年代,法国经济学家Maurice Allais为了研究投资者的心理效应如何影响投资行为,其通过设置心理实验来得出相应的结果,最终提出了“确定性心理效应”的概念.随着后人研究的不断深入和细化,Tversky和Kahneman在之前的研究基础之上,又进行了大量的扩展性研究,对Maurice Allais的研究内容进行了更为完善的补充和扩展,并通过严谨的分析和论证,得出不同认识偏差的结论.
随着时间的不断推移,越来越多的金融研究用到了心理学的研究理论,逐渐意识到金融市场中的投资者在进行决策分析时,和传统认识上是应该依靠严谨的分析和计算得出决策结果不同的是,投资者在实际决策过程中更多地是依靠直觉判断,从而出现了认知偏差,行为金融学的出现,则是以对投资者的心理效应进行研究为基础,从而达到对经济生活中的各种经济行为进行合理解释的最终目标.
1.认知心理学.认知心理学和投资者的经济行为密切相关,通过对投资者相关的心理认知过程进行研究,主要包括具体的感知和抽象的思维过程,即研究人类大脑思维是如何处理相关的信息,以及相关信息的处理结果如何影响后续的决策和行为.因此,人类的投资行为包括一系列的步骤组成,外部信息通过输入到大脑思维当中,接着心理效应将处理和分析这些信息,最终转化成不同的决策结果.
2.决策科学.在现实经济生活当中,决策无时无刻不在发生,通常人类在进行某种经济行为时,都面临着两个及以上的备选方案,此时,决策将帮助抉择者从备选方案中选择最优的方案；和决策相互关联的是人类的偏好,当面对不同的备选方案时,不同决策者可能会有不同的偏好；因此,决策和偏好共同构成了人类不同经济行为的基础.
3.社会心理学.社会心理学将人类的行为划分为理性和非理性,人类在日常的经济生活当中,极易受到周围其他群体的影响,从而会改变甚至放弃自己的决策和偏好,以便采取和周围群体一致或类似的行动.对于非理性的个体来说,其最终的结果将是会形成一种统一的状态,这部分群体所达成的协同力量将远大于理性群体的力量加总,以至于对整个市场来说,非理性群体的决策行为将会引导市场朝着错误的方向发展,并且在不同的经济周期当中,决策的差异性将导致市场经济周期的不一致性,最终将会破坏整个市场的完整性.
三、行为金融理论的决策模型
在研究投资者的相关投资决策行为时,基于一系列的研究概念,比如投资者的反应不足、反应过度以及动量交易等,从而形成了多种的行为金融决策模型.
1.BSV模型和DHS模型.对于BSV模型和DHS模型来说,两者得出的关于行为金融的决策结论是比较类似的,具体来说：BSV模型将投资者的错误归为两类,第一类的错误会导致投资者对于收益变化出现滞后现象,从而无法及时根据收益的变化来调整对于未来的判断预期,只有当出现实际的收益偏差时,才会重新纠正偏差,最终引起股票价格的时滞；第二类错误认为收益的变化是具有某种趋向性的,如果市场当中的投资者坚信这种趋向,则会增加股票价格的敏感度.DHS模型认为市场上存在着两类投资者,这两类投资者关于信息的占有程度存在着极大的不同,即拥有信息的投资者和不拥有信息的投资者,前者拥有的信息会对投资者的决策产生较大的影响,从而极易导致偏差的产生；后者则因此不拥有信息,所以基于信息决定的判断和决策很少产生偏差.
2.HS模型.HS模型主要研究市场中的参和主体之间的相互作用机制,通过对市场参和主体相互作用的识别和观察,将市场参和主体分为两类.第一类市场参和者主要是基于对未来价值信息的判断和预测,从而用来指导自身的决策行为；第二类市场参和者则是完全基于对历史价格信息的分析和研究.然而,这两类行为都存在不足的地方,“观察消息者”注重对未来信息的判断导致在资本市场中容易出现反应不足的情况,而“动量交易者”则会依据这种历史信息进行分析判断,从而制定简单的投资决策,反而会使资本市场的价格趋向过度反应的极端.
展望论文参考资料：
结论：行为金融理论分析和展望为关于展望方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关展望未来的正能量句子论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
