原创《管理痼疾和财务问题或成远望谷并购最难念经》：本文关于痼疾论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
远望谷因筹划重大资产重组事项,股票自2月份以来一直停牌,直到5月24日方复牌,复牌后股价在连续出现两个涨停后出现了大幅震荡.
从并购方案披露的信息来看,本次远望谷的重大资产重组事项是拟以逾10亿元的价格并购希奥信息98.50%股权和龙铁纵横100%股权.就并购草案披露内容看,远望谷近年来业绩表现不佳,利润主要依靠出卖资产来实现,*创造能力越来越弱,而正是在这种背景下,或为改变日益下滑的盈利能力,远望谷寄希望通过外延式并购方式来改变自身的经营不佳面貌,然而在此次并购的标的公司中,不仅希奥信息财务数据疑点颇多,需要公司予以解疑（该公司问题在《红周刊》此前刊登的《远望谷盈利靠卖股权,持续并购目的不单纯》的文章中已经详细剖析）,且另一家被并购标的龙铁纵横也同样存在诸多待解之谜.
难消的管理痼疾
纵观远望谷近几年发布的公告,企业管理混乱是该公司给《红周刊》记者的第一印象,除了《红周刊》发表的文章中提到的公司实际控制人徐玉锁因利用自家公司并购的消息進行内幕交易,被证监会处以大额罚金并禁入证券市场5年外,远望谷还有其它诸多问题数次被监管机构责令整改.
如在2016年深圳证监局对上市公司进行的现场检查“双随机”抽查中,远望谷不幸“*”,在对该公司进行现场检查后,深圳证监局认为,远望谷在有关会计事项核算和内部管理方面存在违规情形：远望谷部分事项会计核算错误,其中2012年将1137.82万元的生产性非正常消耗的物料计入开发支出,而非按照企业会计准则的规定直接计入当期损益,虚增资产（开发支出）1137.82万元,对当期净利润的影响额为967.15万元（税后影响）;远望谷通过某项目获取1600万元的政府补助,政府批文及相关审计、验收报告显示该补助应划分为资产相关的政府补助,而公司将前述补助按照收益相关政府补助进行核算.此外,远望谷的长期股权投资核算不规范,存货库龄不准确影响存货跌价准备计提的充分性,研发支出资本化相关核算不严谨、财务部门与业务部门脱节导致收入核算不规范.
根据《证券法》和证监会《上市公司现场检查办法》,深圳证监局对其采取了责令改正的行政监管措施.
其实,该公司被监管机构责令整改的情况并不是仅此一次,早在2008年9月,深圳证监局对远望谷进行现场检查时就对其出具过监管意见,认为其存在公司独立性不足、公司制度建设不完善、投资者接待工作不规范、董事、监事、高级管理人员薪酬决策程序不规范、内审工作存在较大缺陷、存货管理存在较大缺陷等问题.而在2009年6月深圳证监局对该公司现场检查时,还发现该公司重大投资决策不谨慎、不规范.公司治理方面、制度建设和执行方面、下属企业管理方面、信息披露方面、财务管理及会计核算方面均存在较多问题,责令其限期整改.
诸多历史上不规范行为显示,管理方面的问题似乎已经成为远望谷的“痼疾”,其在多次被责令整改后仍“屡屡犯事”,更为重要的是,其前几次的并购并未能改变自己的盈利能力（详见本刊前期题为《远望谷盈利靠卖股权,持续并购目的不单纯》的文章）,反倒使得公司业绩不得不靠出卖资产来维持.在这种背景下,远望谷此次花费巨资并高溢价并购希奥信息和龙铁纵横,能否合理的进行业务整合,管理好并购的标的公司就很让人质疑了.
龙铁纵横估值“坐火箭”
上市公司通过不计成本的“买买买”,合并新公司报表的办法拉动上市公司业绩,让自己不至于亏损,而标的公司在并购中又能获得不错的溢价,并购行为似乎让交易双方都不吃亏,可问题在于,远望谷本次并购的标的公司之一的龙铁纵横估值增长过快,存在不合理现象.
龙铁纵横是一家轨道交通车辆检修公司,并购草案披露,这家公司成立于2007年12月17日,当时注册资金为50万元.其后,随着不断增资和股权变更,到2015年8月份该公司进行第三次股权转让时,注册资金已经增加到2001万元.从此次股权转让的内容来看,该公司原股东宋连民将其所持龙铁有限的股权分别转让给徐娜和深圳道为,其中将19.5847%的股权（对应392万元出资额）421万元转让给徐娜,将2.8941%的股权（对应58万元出资额）以62万元转让给深圳道为;同意朱功超将其所持龙铁有限的0.5107%的股权（对应10万元出资额）以11万元转让给深圳道为.根据此次转让的相应股权比例和出资金额核算,当时龙铁纵横的整体估值约为2150万元.
一个月后,也就在2015年9月,该公司将注册资金增加到2271万元, 2016年1月又整体变更设立了股份有限公司.2016年6月29日,龙铁纵横股票以协议转让方式在股转系统挂牌及公开转让,证券代码为“837706”,证券简称为“龙铁纵横”.
其后,该公司又经过了两次增资,截至2017年12月,龙铁纵横的注册资本增加到了3007万元.而其中在第二次增资中,2017年11月15日,龙铁纵横发布《龙铁纵横（北京）轨道交通科技股份有限公司股票发行认购公告》,本次发行股票数量不超过465.64万股（含465.64万股）,发行价格为人民币2.8元/股,募集资金总额不超过人民币1304万元（含1304万元）.按照此次增资时2.8元/股的股价计算,当时的龙铁纵横整体估值已经达到了8420万元.
相比2015年9月份股权转让时的估值,该公司在两年多的时间内,整体估值已经达到了原来的近4倍,这样的增值速度不可谓不快.在本次并购中,根据草案披露的并购内容,远望谷与龙铁纵横确定的交易价格高达6.1亿元,相比其2017年12月第二次增资时的估值,在仅仅过去4～5个月时间,估值就上升了7倍多,而若与2015年时2150万元的估值相比,则本次交易的价格是2015年时估值的28倍多.在本次并购中,远望谷对龙铁纵横给出如此高的估值,难道真的“人傻钱多”不成?不过,若考虑到远望谷业绩依靠买卖资产拉动的历史传统,本次不计成本的“病急乱投医”行为似乎也就可以理解了！
痼疾论文参考资料：
结论：管理痼疾和财务问题或成远望谷并购最难念经为适合痼疾论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关痼疾和陈疾开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
