原创《钱军:美元信用之变和人民币资产的未来》：本论文为您写钱军美元信用毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
钱军复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授,美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融机构中心研究员.钱军是少数有国际影响力的华人金融学教授,他曾是国际学术杂志Review of Finance（金融学评论）的副主编,也担任中信银行等大型金融机构的独立董事.
改革开放40年以来,中国经济总量已位居全球第二.同时,经济货币化程度（广义货币M2与GDP的比值）在大型经济体中名列第一,中国的银行体系也成为了世界上赚钱能力最强的金融巨兽.但另一方面,人民币在国际金融体系中的地位依然有待提高.
本币的国际地位固然是政治、历史因素综合作用的结果,但换个角度看,它也是一个经济体在全球范围内真实地位的重要参照.它的发行、创造和流通的过程,其实包含着国家治理、经济模式和开放程度等隐性指标.
本币以国家信用为基础发行,但也有观点认为,这些年来人民币基础货币的发行准备其实是美元外储.现在,美联储加息,美元回流,这将对包括中国在内的国际金融体系产生巨大冲击.那么,中国如何应对?为此,《南风窗》记者专访了复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军教授.
他认为,过去几十年,国际金融形势的动荡很大程度是美元“外溢效应”所致,这种效应基于国际储备货币过度集中于美元的现实.因此,提升人民币等非美元币种在国际储备中的占比,将有利于全球金融稳定.但这种期待,有赖于中国金融体系的长期稳定以及金融改革的推进.
美国货币政策“外溢效应”并未减轻
南风窗：有观点认为,过去全球经济的繁荣,包括中国近年来的超速增长,一个重要因素是美国对美元信用的释放,让全球经济有了充沛的信用.但现在,美联储缩表和加息,正在影响全球.你怎么看?
钱军：短期来看,这种趋势的确会持续.对这个问题,我们应该明确两点.
首先,过去这些年,美国国内货币政策的“溢出效应”并没有被弱化,相反可能被强化.为什么?因为美元依然是全球最主要的储备货币,这一局面从未改变.十年前,美国爆发金融危机,当时一些观点认为,欧元、日元在国际储备货币中的占比将会很快提升.但今天来看,这件事根本没有发生.
相反,这些年一旦全球经济出现动荡,资金反而会迅速涌入美国,购买美元资产,推高美元汇率.此外,在美国境外,投资者持有美元的意愿也在不断加强.在这种趋势下,美元作为国际储备货币的地位一点都没有弱化.因此,美联储货币政策的“溢出效应”也不会弱化,这是我们必须弄清楚的一个大前提.
其次,美国的货币政策首先是关注国内,而不是别国与世界金融体系.金融危机爆发之后,时任美国财政部长的保尔森、美联储主席伯南克多次明确地表达了同一个观点,即美国的货币政策首先考虑的是拯救美国经济,而不是要考虑全球流动性的充裕和平衡.这种表达,不妨看作是对市场的一个善意提醒.也就是说,美联储的货币政策是为实现其政策目标服务的,当政策目标实现,那么货币政策就会回归正常,投资者对此必须有充分认识.
南风窗：美元依然如此强势,别的货币比如人民币,在国际储备货币中的占比,会有提高的机会吗?
钱军：目前,人民币已被纳入SDR,这是好事,但还不够,因为SDR在国际储备和金融体系使用中的占比太低.SDR宣告人民币已是国际储备的币种,但人民币要真正成为国际货币中的“硬通货”,那么必须要求在全球范围内,以人民币计价的资产要达到一定的数量和占比.
提升人民币在国际储备货币中的占比,对全球无疑是有好处的.我一直认为,如果要为全球金融的稳定来打算,就必须要减小美国货币政策对全球的“溢出效应”,而方式之一就是要让多个货币分担美元的储备货币功能,达到一种分担与平衡.但这还需要相当长的时间,对人民币来说,还有很长的路需要走.
货币当局“言出必行”很重要
南风窗：也就是说,缩表加息,美元走强,这并非是特朗普刻意为之,要打击某些金融体系薄弱的国家,而只是美联储实现其政策目的之后的自然选择.
钱军：对.这种货币政策“言出必行”的转向,正是美元信用强大的体现之一.所谓信用,简单来理解,就是货币当局你一定要“言必信,行必果”,要让市场对你的货币政策有一个明确的预期,这样你才有信用.
当初,美联储在实施量化宽松（QE）的后期,就已经明确告诉市场,QE将会在何种条件之下退出.此外,在何种条件之下,货币政策又会收紧,等等.实际上,美联储最关注两个“条件”,一是充分就业,二是通胀数据,这是市场惯例,是所有投资人都知道的事情.
近期,美国的失业率已数月连续下降,在9月低至3.7%.此外,美国经济复苏强劲,未来的增长可能到达3%到4%,这是几十年没有出现过的增长.因此,在这种强劲的复苏之下,通胀数据抬头.所以,美联储持续加息势在必然,这正是货币当局恪守承诺和规则的体现,也是美元信用的体现.
如果要为全球金融的稳定来打算,就必须要减小美国货币政策对全球的“溢出效應”,而方式之一就是要让多个货币分担美元的储备货币功能,达到一种分担与平衡.
南风窗：过去这些年,一些经济学家认为,中国央行人民币基础货币的发行准备其实是美元外储.因此,随着美元回流美国,特别是中国外储的减少,可能会影响中国的金融稳定.你怎么看?
钱军：这种观点有它自己的逻辑,但我认为言过其实.它的逻辑应该是,企业出口创汇或者外国投资进入中国之后,央行为“吸纳”外汇,要按照一定的汇率在中国境内释放出等值的人民币.但是,这只是美元进入任何拥有货币主权的国家的一个路径而已.因为这个路径,而认为美元是人民币的发行准备,这种观点值得商榷.
钱军美元信用论文参考资料：
结论：钱军:美元信用之变和人民币资产的未来为关于钱军美元信用方面的论文题目、论文提纲、钱军美元信用论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
