原创《房价上涨通货膨胀和货币政策选择》：该文是关于通货膨胀论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
摘 要：在房价上涨助推通货膨胀理论分析的基础上,采取VAR和条件均值模型对房价上涨是否助长了通货膨胀以及货币政策的切入时机进行实证分析.结果显示,房价上涨通过影响总需求对通货膨胀有正向推动作用,房价上涨超过5％的6个月后存款准备金率上调,超过10％的12个月后利率上调.对此,提出积极调控房价并适时调整货币政策的建议.
关键词：房价上涨；通货膨胀；货币政策
中图分类号：F822.0文献标识码：A文章编号：1671-9255(2011)04-0039-05
1998年,我国实施住房制度改革,以货币化分房代替实物分房、启动个人住房贷款并允许二手房上市交易.自此,房价一路狂飙.1998年我国商品房平均销售价格每平方米为2063元,2010年为5034元,上涨243.99％,年均涨幅18.77％.房价已经成为社会热点问题.据人民网调查数据显示,2009年住房问题位居“*”十大热点问题第6位,2010年上升至第4位,2011年,房价问题又以14529票位居第5位.2009年11月,我国的CPI由负转正,之后一路上扬.为了缓解通胀压力,2011年我国实施稳健的货币政策.2010年至2011年7月7日,央行共计10次上调金融机构存款准备金率,5次上调金融机构存贷款利率,但CPI反应迟缓.2011年1-5月份,CPl分别上涨4.9％、4.9％、5.4％、5.3％和5.5％,三次突破5％,两次逼近5％,6月CPI“破六”,通胀预期明显.那么,房价上涨是否推高CPI,对通胀推波助澜?货币政策应何时切入?因此,厘清房价上涨和通货膨胀的关系,找准货币政策的切入时机,对于货币当局实现物价水平的稳定具有重要的理论和现实意义.
一、房价上涨助长通胀的理论分析
房价上涨通过影响社会总需 高CPI,助长通货膨胀.具体来说,主要通过以下几种渠道进行传导.
(一)直接推高CPI
目前,我国CPI统计中包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品和维修、医疗保健、交通通讯、娱乐教育、居住8大类商品.2011年,国家统计局对CPI各部分的权重进行了调整,调整后各部分的比重分别为：食品31.79％,烟酒及用品3.49％,居住17.22％,交通通讯9.95％,医疗保健个人用品9.64％,
衣着8.52％,家庭设备及维修服务5.64％,娱乐教育文化用品及服务13.75％.居住类消费的调查项目包括：建房及装修材料；租房费用,主要是公房和私房的房租；水、电、天然气、液化石油气、煤炭花费；自有住房的房贷利率、物业费、各种房屋维修费用等.经测算,自有住房和租房的消费占CPI的6％.因此,房价上涨对CPI上涨的直接贡献为6％,房价上涨直接推高了CPI.
(二)财富效应刺激其他消费品需求
房价上涨主要通过以下四种渠道实现其财富效应,促进当期消费.一是房价上涨意味着其财富总量的增加,房产所有者感到自己变得富有,会增加当期消费；二是房价上涨可以使房产所有者通过抵押贷款或出售房地产的形式实现更多的收入,收人增加导致消费的增加；三是房价上涨会使房地产在未来的贴现增加,预期财富的增加也会增加当期的消费；最后,房价上涨会推高租金,出租人收入增加,增加当期消费.财富效应的实现会促进当期消费的增加,增加对其他消费品的需求,需求的增加势必助涨其他消费品价格,推高CPI.
(三)建筑支出扩张增加劳动力需求,推动劳动力成本上升
房价上涨使房地产企业利润增加,利润增加的激励势必带动建筑支出扩张,建筑支出的扩张会增加建筑业对劳动力的需求,进而推高劳动力成本.数据显示,2005年城市建筑工人人均工资大约为30元／天,而2010年增加至100元／天,5年时间增加了两倍多,年均增速46.67％.另一方面,住房消费是当前劳动力成本的重要组成部分,房价上涨会传导到工资上.在工资上涨的带动下,物价水平必然上涨,容易造成成本推动型通货膨胀的自我实现.2010年我国大多数城市最低工资标准平均增加了22.8％,而年均CPI增长3.3％.另外,工人工资的增长使务农的机会成本增加,导致农产品价格上涨,直接推高CPI.
(四)推高相关产品价格,诱导国际大宗商品价格上涨
房地产业是典型的资金和资源密集型行业,下游产业链长,关联度高.房价上涨会带动下游的钢材、水泥、建筑、装饰、家具等产品价格的上涨,最后可能导致一系列物价水平的上涨,推高CPI.另外,房价上涨又会引致相关资源如钢材、水泥等商品价格的上涨,最后诱导国际大宗商品价格的上涨,造成输入型通货膨胀.
二、房价上涨和通货膨胀关系的实证检验
(一)实证模型和数据处理
传统的货币数量方程是检验通货膨胀的基本理论模型.方程表达式如下：MV等于pQ
方程两边同时除以Q可得：P等于MV／Q
假设货币流通速度不变,物价水平是货币供应量和总产出的函数,即：P等于f(M,Y)
基于以上房价对通货膨胀的传导以及经济的开放性,在传统货币数量方程中加入房价和汇率两个变量,最终的理论模型为：
P等于f(HP,REER)(1)
价格水平用CPI表示,货币供应量用M2表示,房价用商品房销售总额和商品房销售面积的比值表示,汇率选取人民币实际有效汇率.1998年,实施房改,1999年是过渡时期,2000年老百姓才真正进入房地产市场买房.因此,选取2000年第一季度至2011年第2季度数据为样本,并以2000年第一季度为基期进行定基化处理.同时为了避免数据的剧烈波动和消除时间序列中存在的异方差性,本文对所有变量取对数,分别记为LnM2、LnCPI、LnHP、LnY和LnREER,以上过程均由EViews 6.0完成.
(二)实证检验
经ADF单位根检验,以上序列均为一阶单整序列.在此基础上,做Johansen协整检验,榆验结果见表1.
南表1可知,LnM2、LnCPI、LnHP、LnY和LnREER通过5％的显著性榆验,变量序列之间仔在长期的协整关系.估计后的协整方程为：LnCPI等于O.121LnM2+O.033LnHP+0253LnREER-O.1441nY+1.706
(7.79)(3.13)(3.97)(-3.09)(4.38)
南上式可知,所有变量都通过了显著性检验.货币发行量(Mz)、房价(HP)、实际有效汇率(REER)和通货膨胀呈正向关系,经济增长和通货膨胀呈负向关系,符合经济学原理.但是房价和通货膨胀之间的因果关系尚未定论,因此,本文采用Granger因果关系检验探讨两者之间的关系(见表2).
检验结果显示,在滞后3期的情况下,房价是通货膨胀的格兰杰因,而“通货膨胀不是房价的格
通货膨胀论文参考资料：
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