原创《欠发达地区区域集优债务融资路径和选择》：这是一篇与债务融资论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
摘 要：区域集优债务融资模式集合了企业、产品、效率、政策和风险缓释措施,能有效降低单个企业的融资成本,分散融资风险,是解决中小企业融资问题的一种多方共赢的模式,为探索中小企业发展道路提供了一个崭新的视角.它具有发行主体宽泛化、增信模式多元化、工作机制长效化、发行程序便利化等的特征.能否培育大批优质中小企业、落实风险缓释措施、发挥地方政府统筹协调、发挥人民银行支持引导作用是影响区域集优债务融资发展主要因素分析,我们应从因地制宜创新集优模式、完善风险分担机制、改革发行机制、改善中小企业融资信用环境等方面来解决区域集优债务融资发展过程中的难题.
关键词：区域集优债务融资模式；中小企业融资
中图分类号：F830.31 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2015（12）-0070-03
2011年,中国银行间市场交易商协会成功推出了区域集优债务融资模式,即指一定区域内具有核心技术、产品具有良好市场前景的中小非金融企业,由政府提供专项风险缓释措施的支持,在银行间债券市场通过发行中小企业集合票据实现融资.区域集优债务融资模式集合了企业、产品、效率、政策和风险缓释措施,能有效降低单个企业的融资成本,分散融资风险,是解决中小企业融资问题的一种多方共赢的模式,为探索中小企业发展道路提供了一个崭新的视角.
一、区域集优债务融资模式的理论支持和创新进程
（一）区域集优债务融资模式的理论基础.区域集优债务融资模式源自中小企业集群融资理论.中小企业集群融资,即指一定地域和范围内的中小企业通过股权或协议建立稳定的集合体,通过相互帮助获取资金的融资方式.中小企业集群融资机制,可以获得规模经济效应,并具有降低信用道德风险及信息不对称等方面的优势,从而增加获得资金的可能,也有利于降低中小企业的融资成本,因此成为解决中小企业融资困境的新途径.近年来,尽管我国政府及相关职能部门采取各种措施致力于拓宽中小企业融资渠道,但由于中小企业信用评级低、发行规模小等因素,单独发行债券困难重重.因此基于中小企业集群融资理论,以中小企业集合债、中小企业集合票据、区域集优为代表的中小企业集群直接融资模式应用而生.
（二）区域集优债务融资创新进程.为了*中小企业融资的信用瓶颈,近年来人民银行和交易商协会在直接债务融资市场方面进行了积极探索和实践：一是于2009年推出了中小企业集合票据,推动债务工具发行从单体到集合,有效解决了单一中小企业债券存在的信用级别低、投资者认可度差、流动性较低等问题.二是设立专门的信用增进公司（中债信用增进公司,以下简称中债公司）对中小企业债券发行提供信用保护,提高了中小企业等低信用主体进入直接债务融资市场的机率.但是,从推动中小企业直接债务融资的可持续角度出发,信用增进类机构自身发展规模和对外保护额度存在限度,且这种保护能力随着风险的日益集中而下降.随着中小企业直接债务融资需求的不断增加,仅靠信用增进机构难以为中小企业融资风险全部“兜底”.为此,在人民银行的指导下,银行间市场交易商协会在中小企业集合票据实践的基础上,探索推出中小企业区域集优债务融资这一市场创新模式.其创新之处在于采取“市场+行政”的方式,引进了地方政府,发挥其政策、资源优势,建立风险缓释基金,整合各方力量,共同建立帮助企业实现债务融资的长效工作机制,使更多符合地方政府产业引导方向的中小企业依托银行间债券市场开展直接融资.
二、区域集优债务融资模式特征分析
（一）发行主体宽泛化.在企业遴选标准方面,区域集优债务融资模式更具有适用性和广泛性.它以《公司法》及《证券法》关于发行债券的财务指标规定为基础,参考发行主体各方的意见,在考虑地方的行业准入政策和发展状况的基础上对企业进行综合考察,选择合适的企业进行债务融资.同时,由于有地方政府的专项缓释措施支持,企业评级标准普遍被放宽, BB+、BBB-都可被纳入发债范围,降低了企业准入门槛.
（二）增信模式多元化.首先,政府主导出资设立中小企业直接债务融资发展基金（即风险缓释基金,初始金额不低于5000万元）,作为中小企业直接债务融资保障和偿债风险保护.若地方政府协调担保平台、担保公司建立反担保机制,风险缓释基金的担保倍数放大至2O倍；若没有反担保措施,风险缓释基金的担保倍数放大至8倍.在此基础上,区域集优债务融资模式探讨性地尝试应收账款质押、商誉质押等新的风险缓释措施.其次,中债公司拥有专业的人才和雄厚的资本实力,能够提升发行主体的信用级别.多元化的担保增信措施能够为企业提供稳定的风险缓释,增强了债券的偿债能力和吸引力.
（三）工作机制长效化.在方案设计和立项准备阶段,通过交易商协会、中债公司、地方政府和人民银行当地分支机构签订框架协议,有利于形成相对标准化的工作模式,确保项目长期开展；地方政府和人民银行当地分支机构共同推荐企业参与发债,提供了较为稳定的项目来源.以上模式打破了普通中小企业集合债券各参与主体单兵作战的套路,整合了各方的资源,提高了发债的效率,从而加快了区域集优债务融资的推进步伐.
（四）发行程序便利化.区域集优债务融资模式最大的优势之一在于发行流程灵活、速度快,更符合企业的资金需求.经过中债公司的信用增级和各部门的协调配合,债券发行效率明显提升,由过去的中小企业债券项目1年半左右的发行时间缩短到从立项到发行只需要5-6个月.区域集优票据完成注册后有2年的有效期,有效期内可以采用一次性或连续性的方式发行.并且在金额、利率和发行时间的选择上有很大的灵活性,既可以是浮动利率方式发行,也可以是固定利率方式发行,甚至可以利用市场的波动,抓住有利时机发行.
（五）募集资金用途自主化.区域集优债务融资模式赋予发行主体更大的财务自主性,其募集资金可用于改善企业的资金来源结构、调整负债结构,或用于固定资产投资和技术革新改造（需政府部门审批同意）,只需在募集说明书明确约定即可.
债务融资论文参考资料：
结论：欠发达地区区域集优债务融资路径和选择为大学硕士与本科债务融资毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写债务融资和债权融资方面论文范文。
