原创《上海自贸区金改40条亮点多多！》：本论文为免费优秀的关于自贸区论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
坚持以服务实体经济、促进贸易和投资便利化为出发点,根据积极稳妥、把握节奏、宏观审慎、风险可控原则,加快推进资本项目可兑换、人民币跨境使用、金融服务业开放和建设面向国际的金融市场.
10月30日,《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》发布,该方案共40条,以服务实体经济、促进贸易和投资便利化为出发点,由于“干货”较多,引发各界高度关注；从总体要求和涉及的五大任务措施来看,就是要在未来的改革试验中,建设一个具有国际水准的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区,其着眼点在于为下一步改革开放探路,并形成可复制、可推广的经验,更好地为全国深化金融改革和扩大金融开放服务.
笔者认为,在我国构建开放型经济新体制,进一步深化金融改革和扩大开放的的背景下,上海自贸区“金改40条”传递出下一步金融改革开放具有方向性的战略安排,预计在2016年上半年细则便会落地实施.
不过,任何机制体制的改革都是“摸着石头过河”,挑战与机遇并存.探索新途径、积累新经验,上海自贸区“金改40条”究竟有哪些亮点呢?
亮点一：允许人民币资本项目可兑换
一直以来,人民币资本项目可兑换始终是一把双刃剑.如果对人民币资本项目管制过严或者开放程度不够,那么短期中国获得SDR（特别提款权）就会有点悬.从长期来看,中国要走人民币国际化道路,成为继美元、欧元之后的世界第三大国际货币,也几乎没有可能.
但是如果放松对人民币资本项目的管制,一旦推进人民币资本项目可兑换,会有大批资金涌入涌出,汇率波动会比较大.现在令人担心的是自贸区有无能力稳住这些跨境资金流.所以推进人民币资本项目可兑换,最难的部分在于监管.
人民币资本项目之所以还没有达到完全可兑换程度,是为了防止资本在短期内过度投机,给境内经济和金融平稳运行造成冲击.据国际货币基金组织（IMF）的分类,资本项目包括7大类40个子项,我国完全可兑换或部分可兑换的有35项,不可兑换的有5项.
这次之所以要在上海自贸区率先实现人民币资本项目可兑换,主要是现在区内有包括棉花、石油等大宗商品交易以及一些有色金属交易平台,总共有十家,这十家交易机构要走向国际,且需要以人民币为标的,这让放开人民币资本项目可兑换变得迫在眉睫.
现在很多财经媒体认为,在不久的将来,人民币也许可以自由兑换.因为资本管制的解除会修正生产要素流动的扭曲机制,使资源配置效率得以提高,一方面减少了资本流动成本,促进资金在全球流动,进而使得整个经济体系的资金使用效率得以提高；另一方面,资本账户开放有利于商品和劳务的国际流通,促进国际经济技术合作的开展,从而有利于当前中国经济的发展.
但是,笔者觉得,在可预见的时间内,人民币资本项目只会出现有限度的可兑换情况,对于资本项目中的一些子项继续实行有限管制在所难免.目前我国资产泡沫过重,如果放开资本项目管制,会使大量外资出逃,影响境内的经济稳定.那么未来我国自贸区“金改”应该如何放开人民币资本项目呢?
一方面,先对长期投资开放,再鼓励短期投资进入,这需要有一个逐步渐进的过程,而且资本项目刚开放时,只针对于长期投资、价值投资开放,坚决遏制投机资金的快进快出.同时,在试验期内,投资渠道只对香港开放,并非整个世界,而且也是只开放到一定额度,并非没有数量限制.所以要想资本项目完全放开,可能要经历较长的时间.
另一方面,要不断完善、健全国内金融体系.一个国家的经济最重要的是产业生态和金融生态,产业生态是驱体,是支撑,而金融生态是血液,提供动力.如果产业生态持续低迷,大家只靠投资赚钱,实体经济不赚钱,这就是投机,是不健康的,而当前我国的整体经济形势就是如此.所以在经济结构转型、金融改革尚未完全成功之前,人民币资本项目对外开放要“逐步推进,有序展开”,避免造成较大的负面影响.
事实上,对于人民币资本项目可兑换的重点,并不在于开放程度的问题,也不在于一步到位还是渐进式到位,最终要看的还是完全开放以后的情况.现在中国首当其冲的还是要建立健全国内金融体系,增强抵御风险能力,这才是推进人民币资本项目可兑换的基础所在.
亮点二：QDII2试点再提速
合格境内个人投资者（QDII2）境外投资的放开,就是允许部分国内资本走出去.这意味着,中国投资者或将可以投资中概股甚至是美股了.至于究竟谁有这个资格,目前说法是住在自贸区内的居民有资格,不过鉴于细则尚未出台,对于自贸区居民这种说法,并不是很可信.
那什么是合格境内个人投资者?原来,国家规定每个人每年只能最多兑换5万美元作为出国旅游或者消费的需要.而在自贸区的个人账户之内,这个额度被远远地扩大了.同时,被选中的高净值境内投资者,他们被允许进行一些海外投资.
未来,境内的投资者或可以通过合法的渠道投资海外股市,购买海外上市的中概股或者其他股票,也可以购买境外保险公司的服务以及理财产品.海外银行的利润主要来自理财产品的销售,这些银行的投资能力更强,投资渠道也相当广泛,比如股权、公司债、国债、黄金等,境内投资者也可以考虑.
合格境内个人投资者的开放实际上是一种创新.在近一年多的时间里,自由贸易账户在融资、兑换、结算等方面都进行了很多改革尝试,步伐很大,但是在个人投资功能方面一直没有实质性的推进,而此次文件将自贸区个人投资功能摆到了重要位置,显然是一种进步.
亮点三：自贸区企业投融资
全面放开
从今年2月12日开始,自由贸易账户已经部分实现了资本项下的可兑换,比如企业账户可以按照实际资本200%的比例在海外融资,外币可以自由兑换成人民币；还款时,人民币可以兑换成外币,金融改革已经取得了一定的成效.而新一轮的自贸区金改将会逐步提高区内企业的杠杆比例,扩大自由贸易账户的开户范围,鼓励更多自贸区企业在海外低息融资.
对于迫切需要走出国门投资海外项目的企业来说,这次“金改40条”允许区内企业通过跨境股权置换、收购等并购与重组活动,在国际范围内更好地进行多元化经营和资源优化配置,促进资本存量的结构调整.而允许外国直接投资自由进入,有利于长期资本的全球优化配置,将在一定程度上加快中国的技术进步和管理水平的提高,缓解技术和管理等生产要素的短缺,从而增强企业竞争力.
当然,在自贸区企业走出去这一块,各方也亟待“金改40”条的细则能够进一步明确.比如,从保险机构角度来说,现行国家外汇管理政策对保险行业只放开了短期外汇业务,保险行业尚无经营长期外汇业务的经营许可.同时QDII额度紧缺,使得保险资金海外投资业务受限.所以,虽然“金改40条”中提出支持包括保险机构在内的金融机构在自贸区设立专门机构,加快海外网点布局,但具体什么方式、要求、路径,有待以后细则的公布.
亮点四：允许更多的民资
创办金融机构
这次“金改40条”明确支持民营资本进入金融业,支持符合条件的民营资本依法设立民营银行、金融租赁公司、财务公司、消费金融公司等金融机构.
事实上,目前上海自贸区内的民营银行只有华瑞银行,而允许符合条件的民营资本进入金融业,这个信号对于自贸区及周边地区的企业而言,无疑是巨大的利好.当然,自贸区还将支持各细分类金融机构的设立,涉及外资的持股比例不超过49%.总之,不断扩大金融服务业对内对外开放,探索市场准入负面清单制度,推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资机构扩大开放.
从之前“一行三会”的51条金改,到今天的40条,这也从侧面说明了中国的金融改革正迈入深水区.对于投资者而言,通过QDII2的方式买美股或投资中概股已经不是梦想了.当然,自贸区的金改不可能一夜间将人民币资本项目完全实现可兑换,这需要有一个逐步渐进的过程,因为现在若将人民币资本项目完全放开,很容易使中国经济和金融受到短线游资的冲击,反而是弊大于利.
自贸区论文参考资料：
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