原创《披露环境信息对债务融资成本和企业信贷规模影响》：本文是一篇关于债务融资论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
【摘 要】随着经济社会的不断发展,环境污染和生态破坏问题越来越严重,公司作为工业社会高速发展中极其重要的部分,为促进社会进步的同时也破坏了生态平衡,造成环境严重污染.企业披露的社会责任报告中有关环保政策的部分是利益相关者对其环境行为评估的主要参照,并且公司为了持续经营需要筹集大量资金,融资带来的成本又对公司的利润产生影响.同时政府为了促使企业加大环境信息的公开程度,提高信息透明度,提出“绿色信贷”机制,利用银行贷款督促企业自愿提高环境信息披露水平和质量.本文收集了沪市A股重污染行业环境信息披露相关数据,研究其对企业债务融资成本、信贷规模的影响,证明披露企业的环境行为对外部融资和银行贷款意义重大,促使企业提高环保意识,主动承担相应的社会责任.
【关键词】环境信息披露；债务融资成本；信贷规模
【中图分类号】F275； F832.51
一、研究背景
随着经济社会的迅速发展,企业盲目追求自身价值和利润最大化,因而付出惨痛的代价,生态失衡的加剧、自然资源的枯竭以及气候的逐渐变暖,这些变化时刻提醒着人们盲目发展的严重后果.企业发展快固然好,但部分重污染型企业在谋求利益的同时无限制开采资源,对生态环境产生了重大影响,尤其是近年来我国多数城市出现雾霾、沙尘暴、暴雨暴雪等,造成交通堵塞、学校停课、出行障碍等,影响人们正常生活,引起市民强烈谴责重污染行业的行为,因此国家环保局开始重视整治污染行业的规范生产.2007年7月,中国人民银行、银监会以及原国家环保总局为遏制重污染企业的盲目生产和过度排放污染物,联合推出“绿色信贷”政策,要求商业银行和其他金融机构必须严格控制对重污染行业的信贷额度,同时给予注重绿色环保和生态平衡的企业大力支持.“绿色信贷”的出台,促使企业正视环境问题,改善环境行为并调整环境信息披露方式及内容以应对政府和社会监管所带来的风险,减小外部融资约束,获取更低利率的贷款.通过环境信息的披露,企业生产经营活动对生态环境的影响在一定程度上被量化,不仅有利于债权人的监督,也可以促使上市公司不断提高环保意识,更有利于生态平衡的建设.因此,在此背景下研究上市公司披露环境信息是否会影响债务融资成本和企业信贷规模对公司发展和环境保护都极具现实意义.
二、文献综述和研究假说
Sengupta（2005）[1]发现债务人积极主动地披露企业相关信息是一种降低信息不对称的有效方式,他以美国103家上市公司为样本,研究信息披露质量对银行贷款利率和贷款期限的影响,在分析相关变量后,发现主动披露信息的企业在银行贷款时能够获得更低的利率和更长的借贷期限.
Thomas（2008）收集了重污染型企业公开发布的环境相关报告,经过实证分析发现环境意识越薄弱的企业外部融资成本更大,环境意识越强的企业外部融资成本更低,并且企业披露的信息越充分,银行信用分越高,相应的能够获得更加优惠的银行贷款政策.
饶艳超、胡奕明（2005）[2]通过发布问卷,研究上市公司公开披露的信息水平和银行信贷之间的相关关系.研究表明,商业银行等金融机构比较关心销售利润率、收入增长率等财务信息,尤其是企业的长短期偿债能力、营运能力以及盈利能力等,还有财务报表附注中披露的信息.
姚蕾、王延彦（2016）[3]以2010～2013年沪深重污染行业上市公司为样本,分析了“绿色信贷”对改善企业环境行为和债务成本的影响.研究表明：企业披露更高的质量的环境信息能显著降低其债务成本；绿色信贷政策能显著增强环境信息披露和债务成本之间的负相关关系.
范瑾（2018）[4]运用手工收集的2010～2015年沪深两市重污染行业上市公司的单笔银行借款和环境信息披露数据,实证检验环境信息披露对银行借款成本的影響.研究结果表明：企业披露环境信息可以降低银行借款利率,且披露越充分银行借款利率越低.
已有研究表明,企业在环境方面的披露越积极,相当于主动承担社会责任,因此能够得到比较低的贷款利率和相对宽松的外部融资政策,并且在政府出台的“绿色信贷”政策下,银行也会减弱环境行为良好的企业的融资约束.在此笔者提出两个研究假设：
假设1：重污染行业上市公司披露环境行为,可以降低债务融资成本,且环境表现越好,企业的债务融资成本越少.
假设2：重污染行业上市公司披露环境行为,可以增加信用贷款,且环境表现越好,企业的信贷规模越大.
三、研究设计
(一)样本选择和数据处理
本文以我国上海证券交易所2015～2016年重污染行业A股上市公司为研究样本,重污染行业的选择主要是参考《上市公司环境信息披露指南》,选取了16类重污染行业,主要包括煤炭、化工、冶金、采矿、火电、制革、造纸、酿造等行业.在剔除了ST公司和数据不全的公司之后得到160家沪市重污染行业上市公司,共320个有效观测值,样本数据主要来源于国泰安数据库、Wind资讯和巨潮资讯网,其中环境信息披露指数从上市公司公开发行的年度报告及独立报告中手工整理获得,样本公司的年报和独立报告从上交所官方网站、巨潮资讯网和节能环保网中手工收集整理获得.本文采用Excel2007进行样本数据的收集、归纳和整理,采用Stata12.0进行数据的处理及分析.
(二)变量选择
1.被解释变量
（1）债务融资成本（DEBT）：在国外学者的研究中,通常采用债务评级和债务平均到期收益率来衡量债务融资成本,但由于国内还缺乏较为权威的债务评级机构,债务平均到期收益率也很难获得.在翻阅大量文献,并对比不同学者的研究方法之后,本文借鉴Zou & Adams（2006）的方法来计算,一般在报表中对利息收入和支出的描述较少,因此用财务费用比平均负债总额的值作为衡量企业债务融资成本的指标.
（2）企业信贷规模（Cfloan）：在以往的研究中,通常将企业资产负债表中的短期借款和长期借款总和作为全部的银行贷款,本文采用 流量表中的“取得借款收到的 ”作为衡量企业一定时期内获取的所有贷款的指标,更能准确地反映企业一定时期内从银行等金融机构的全部贷款,而且简化了收集数据的过程,但公司规模不同导致借款规模有所不同,因此使用“取得借款收到的 ”和企业资产之比作为衡量企业信贷规模的指标[5].
债务融资论文参考资料：
结论：披露环境信息对债务融资成本和企业信贷规模影响为关于对写作债务融资论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文债务融资和股权融资论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
