原创《董事高管责任保险和在职消费相关性分析》：本文是一篇关于责任保险论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
【摘 要】本文选取2008～2015年我国A股上市公司为研究样本,D&O保险数据来源于手工整理,其他原始数据来源于国泰安.通过对相关文献的梳理、提出合理假设和实证分析,考察D&O保险和在职消费的关系,研究发现,当其他条件相同时,D&O保险的引入会显著提高在职消费水平.本文的研究结论尚未发现D&O保险在我国的治理效果,扩大了在职消费的研究范围,开辟了公司治理方式上的新道路.目前,D&O保险对企业在职消费的促进作用,在我国没有起到它应有的治理效果,但也为企业利益相关者在公司治理方式选择上提供了一个全新的视角.
【关键词】公司治理 D&O保险 在职消费
一、引言
现代企业制度的确立,在激发企业活力的同时,也带来了所有者和管理者之间的委托 问题,并一直困扰着理论界和实务界.Jensen和Meckling（1976）认为,由于所有者和管理者之间存在着信息不称,作为公司股东 人的管理者實际掌握着公司的权利.管理者们有动机和能力去为了一己私利而侵害所有者权益,使得大小股东承担较高的 成本.管理者凭借自己的职权“理所应当”地进行在职消费.在我们国家,在职消费是指公司管理者凭借自己的职务、地位,无偿获得的消费或津贴,包括企业公款招待、公费出国、公车私用以及票据报销.在职消费有两个特点：第一,不易度量,属于隐性薪酬.第二,在职消费是管理者凭借自己的职位获取的.
企业迫切的需要寻找一个有效的治理机制来抑制这种行为.董事高管责任保险作为一种制度安排可以在我国发展.董事高管责任保险（D&O保险）是一种新型职业责任保险,在我们国家最初是为了促进独立董事制度的发展,降低独立董事履职风险,不用担心由于自己的工作疏忽或者专业水平不足而被他人指控时而承担相应的赔偿责任以及法律费用（林淑华,2016）.英国最大的保险组织伦敦劳合社率先推出D&O保险.一方面D&O保险可以分散风险,免除董事及管理者的后顾之忧.通过引入D&O保险,管理者可以将其履职风险转移给承保方.另一方面D&O保险可以起到监督者的作用,改善公司治理水平.保险公司通过承保条款的限制可以起到对管理者的第三方监视作用,规范管理者履职行为.D&O保险有别于其他的责任保险,它的特殊性在于：第一,投保对象.第二,不存在标准格式.第三,索赔型保单.
二、文献综述和研究假设
(一)董事高管责任保险和在职消费
D&O保险在西方开展已七八十年,经过多年的发展,西方保险市场有着有完善的法律制度、专业程度更高的从业人员和高素质的国民.自改革开放后,我国的现代保险制度才正式建立,市场信息不对称、内部管理不规范,相关法律法规不健全,以及国民素质问题是造成道德风险的主要原因（何国华,2007）.现阶段,我国D&O保险市场的发展免不了要面对这样的问题.基于保险的风险理论,保险的投保方和承保方双方之间的信息不对称问题尤为严重.毋庸置疑,企业管理者要比保险公司和所有者清楚并了解企业的真实运行情况,从而凭借信息优势降低了D&O保险的治理作用.一方面,管理者在防损方面会更加激进,对公司治理产生 效应（许荣,2012）.D&O保险的引入会激发管理者凭借着保险的庇护做出利己行为.比如管理者会为了私有收益而积极推动公司并购的发生（郝照辉和胡国柳,2014）.还会提升管理者的安全感：并购成功会提升管理者的声誉和工资,而并购失败却由承保公司买单（Shleifer,1989）.John（2000）也认为,D&O保险的引入会加剧管理者机会主义行为,引发道德风险和逆向选择问题.D&O保险降低了自利行为的机会成本.基于委托 理论,股东无法对管理者进行全面的监督,同时管理者又得到D&O保险的庇护,管理者会倾向于获取自己的最大利益,增加自我享受,从而对股东的利益造成伤害.另一方面,管理者在减损方面不会积极.由于D&O保险的保护,管理者不必担心在职消费行为被揭发而承担责任的问题,因此管理者在损失事件遭揭发后出于道德风险而不会尽最大努力去防止损失扩大.Lin（2011）的研究发现,D&O保险的引入无形的保护了管理者,鼓励其凭借推动决策进程而享受在职消费带来的好处,而不需要考虑决策失败带来的损失问题.如果股东追责,承保公司会承担这部分损失.因此,管理者在D&O保险的庇护下,凭借着信息优势,其可以增加在职消费行为.
基于上述推断和分析,本文提出如下假设：
假设：当其他条件相同时,企业引入董事高管责任保险会显著提高在职消费水平.
三、研究设计
(一)数据来源
本文以沪深A股上市公司为研究样本,研究区间为2008～2015年.本文按照以下标准对初始数据进行筛选：一是剔除ST、PT类上市公司；二是剔除金融保险类上市公司；三是对于当年的截面数据有缺失的样本,予以剔除；最终得到15820个观测值.为保证初始数据的连续性以及异常极端值对研究结论的影响,本文对连续变量上下1%分位做了Winsorize处理.本文D&O保险数据来自手工整理,其他数据均来自C AR金融数据库.本文所用的计量软件为STATA12.0,样本数据经EXCEL预处理.
(二)变量选取
1.在职消费变量Perks.在职消费是管理者薪酬的一种补充,具有隐蔽性,并没有在年报中予以单独披露,也很难在财务报表中准确的区分出来.本文采用 流量表中“支付的其他和经营活动有关 ”并取自然对数来衡量在职消费水平（陈震,2010）.
2.D&O保险变量INS.由于我们国家监管机构目前没有要求企业对D&O保险的信息进行强制披露,关于保费、保额和承保期限等详细信息尚少.参考国内学者（许荣,2012）的研究方法,本文以上市企业所披露的报告为准,对D&O保险设置购买和否的虚拟变量.
3.控制变量.为增强研究结论的说服力,本文参考陈冬华等（2005）等人的研究,增加控制变量来限制其他因素对被解释变量的影响.包括：总资产收益率ROA；财务杠杆LEV；企业租金RENT；自由 流FCF；大股东持股比例SHARE；股权制衡度Z；管理层持股比例MSHARE；独立董事比例RATIO；董事长总经理两职合一DUAL.
责任保险论文参考资料：
结论：董事高管责任保险和在职消费相关性分析为关于责任保险方面的论文题目、论文提纲、第三者责任保险论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
