原创《试析我国当前规则和相机抉择相结合货币政策》：这是一篇与相机抉择论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
当前我国国内经济下行压力加大,且外汇占款增速放缓,推动基础货币投放机制转变、降低社会融资成本、提高货币政策的主动调控能力愈加重要.2016年2月26日,周小川在G20会议上首提货币政策“稳健略偏宽松”,2016年3月1日起央行降准0.5个百分点,2016年3月5日李克强总理在政府工作报告中提出“稳健的货币政策要灵活适度”和“保持流动性合理充裕”.可以看出,国内货币政策宽松信号逐渐加强,但是这并不意味着我国将实施“中国版QE”政策,而是根据经济形势采取稳健的和“灵活适度的”货币政策.从货币理论上看,这是规则货币政策和相机抉择货币政策的有机统一.把规则和相机抉择结合起来既给 银行一定约束,也给其操作提供了较大自由空间,这使央行的货币政策更加可行和可信.准确把握这种“有规则的相机宽松”货币政策的“规则”和“时机”,对于合理预测未来央行货币政策实施的操作工具和时间窗口将大有助益,以及对于资本市场参和者,特别是负债久期较长的保险行业,更有实际意义.
我国货币政策的“相机宽松”
尽管当前国外主流的货币理论反对“相机抉择”的货币政策,主张采取模型化的最优货币政策规则,并形成利率通道,稳定预期.但从逻辑上讲,相机抉择的政策制定者既可以采用某项最优货币政策规则,稳定预期,同时还可以保留适当的灵活性.后凯恩斯主义经济学家大多主张相机抉择的货币政策,认为针对经济中存在的不可预测的扰动,相机抉择的货币制度可以保持 银行的灵活性,以便对各种冲击做出有效反应,从而缓解经济波动,促进社会福利.从近期降准来看,人民银行采取“相机宽松”货币政策的主要经济环境因素有以下四个方面.
经济下行压力增大,需要加大货币政策力度以遏制经济下行.在经济下行压力之下,稳增长任务空前艰巨,政策转向稳增长、防风险,核心就是要实现企业增收和维系企业流动性周转.2016年2月,中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%,降至一年来的最低点,微观下行压力很大；企业债券规模达到14.98万亿元,同比增速25.3%,债务压力持续增大.宽松货币环境有利于降低市场利率水平,缓解企业债务压力,降低社会融资成本,为稳增长提供支撑.
社会融资规模增量持续下降,社会信贷融资规模收缩亟待“补课”.从2015年全年社会融资规模增量和人民币贷款增量来看,除个别月份小幅上涨外,其余月份均为下降,总体呈现出下降态势.社融规模从2015年1月的2万亿元,降到11月的1万亿元；其中,人民币贷款规模从1.5万亿元降到8873亿元.在经历11个月的信贷融资紧缩后,央行从2015年12月开始转向更为宽松的货币政策,2016年1月份社融规模猛增至3.4万亿元,其中人民币贷款达到2.5万亿元.此次降准也是为进一步缓解过去一年社会融资规模和人民币贷款规模收缩带来的压力.
国内外汇占款持续快速下降,基础货币供给缺口增大,市场流动性持续偏紧.在2015年11月至2016年1月这三个月期间,央行外汇占款大幅减少了1.67万亿元.虽然央行有足够的流动性工具可以补上短期流动性缺口,但是只能暂时“解渴”,而无法实现根本性“补水”.这些流动性工具在补充基础货币缺口和降低借贷成本上,无法代替降准.在外汇占款下降,基础货币缺口增大的背景下,果断实施普遍降准,将有效缓解市场流动性紧张.
股市疲弱,为降准提供政策时点.根据央行以往政策操作的习惯,一般会选择在周五或周末降准,但本次降准却出现在周一.从时点来看,近几日货币市场利率的反弹走高对下跌中的股市造成 “溢出”.考虑利率、汇率和股票市场的关联性,任由股市下跌,同样会给汇率稳定造成巨大压力；此时,为稳汇率而不降准的逻辑就被极大削弱了.因此,货币市场和股市的反向运行态势,进一步增加了决策层实施普遍降准的决心.
我国货币政策的“规则”
从货币理论上看,主张规则货币政策的货币政策研究者们还没有对规则本身达成一致,货币政策制定者对于货币政策规则的认识也处于不断的发展过程中.早前的学者,如西蒙斯和弗里德曼等人认为,最优货币政策规则应该按照某一固定不变的增长率供应货币.后来,麦克勒姆认为规则表示货币当局应按照既定的公式调整其政策工具,泰勒则把规则分为用机械的公式表示的狭义规则和由“系统性的政策”或“政策体制”构成的广义规则.前者如固定货币增长率规则、固定汇率规则、各种反馈规则,甚至财政政策的自动稳定器也可以看成一种狭义规则；后者的“系统性”或“政策体制”则是指按照计划,而不是偶然或随机的操作货币政策.当前我国货币政策体现出一种广义的系统性货币政策规则,具体表现为大中小三重逻辑.
大逻辑：服务于稳增长,实现两个翻一番,保证GDP年均至少6.5%的增长.“十三五”时期是“到2020年全面建成小康社会”这“第一个百年目标”全力冲刺、夺取胜利的关键时期,也是为夯实实现“到2049年基本实现现代化”这“第二个百年目标”的奋斗基础,是“承上30年”和“启下30年”的关键时期.十八大报告提出到2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入分别比2010年翻一番,确保到2020年实现全面建成小康社会宏伟目标实现,为发展赢得主动,赢得优势,赢得未来.当前世界经济处于长周期的下降阶段,我国经济下行压力增加,实现“两个翻一番”要求2016年至2020年经济年均增长的底线是6.5%.在新常态背景下,货币政策在“十三五”时期应着眼于服务实现两个“翻一番”、保证GDP年均至少6.5%的增长这一经济发展的大逻辑.
中逻辑：服务于供给侧改革,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境.推进供给侧结构性改革,是适应和引领经济发展新常态的重大创新,是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择,是适应我国经济发展新常态的必然要求.供给侧结构性改革成为我国经济工作在2016年及今后一个时期重要任务,要求在适度扩大总需求的同时,通过“三去一降一补”,着力提高供给体系质量和效率,培育发展新动能,改造提升传统比较优势,增强持续增长动力,推动我国社会生产力水平整体改善.货币政策在稳增长的同时,提高政策的适应性和灵活性,发挥引导市场行为和社会心理预期作用,为供给侧结构性改革提供流动性支持和营造适宜的货币金融环境是其在当前和今后一段时期我国经济发展中的中逻辑.
相机抉择论文参考资料：
结论：试析我国当前规则和相机抉择相结合货币政策为关于相机抉择方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关相机抉择是什么意思论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
