原创《寻找消费品行业长跑冠军》：本论文主要论述了消费品论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
消费品龙头寡头垄断格局下的品牌垄断能力和议价权强,龙头盈利能力可持续提升,更容易成为“长跑冠军”.
拉长投资周期来看,消费品行业能够穿越经济周期实现长期持续性增长；从股价表现来看,消费品行业更容易出现大牛股,股价能够实现长期持续上涨,长期表现明显优于市场平均,成为“长跑冠军”.消费品行业容易出现“长跑冠军”主要有三方面原因：
首先,消费品行业本身受外来技术冲击较小,其集中度可维持长期上升趋势,更容易形成寡头垄断或垄断竞争的格局.
其次,消费品龙头企业经过长期经营和资金投入形成较强的品牌壁垒和规模优势,获得行业垄断地位,属于品牌垄断或由品牌延伸出来的文化垄断,垄断地位更稳定.因此消费品龙头的护城河较其他行业龙头更宽、更深,更有利于抵御新进入者的威胁,使竞争优势持续时间更长.
再次,形成较优的竞争格局后,行业龙头可凭借其垄断地位掌握定价权,且有望借助规模优势降低费用投放率,助力其盈利能力维持长期的稳定或提升,推动股价的不断抬升,从而长期战胜市场.
以美国为例,1957-2003年美国年化收益率最高的前20只大牛股中,有11只来自消费品,其中2只日化股、9只食品饮料股,如菲利普·莫里斯公司（烟草）、小脚趾圈实业公司（食品）和可口可乐（软饮料）等,其年化收益率高达13%以上.同美国市场一样,日本步入经济衰退期后,前20只大牛股中8只来自消费品行业,在25年的历史中都呈现出稳定上涨的态势.
中国亦是如此,消费品龙头凭借品牌力构建强大护城河,长期投资回报率高且稳定.从2002年7月到2017年7月,上市超过15年,投资回报率最高的20只股票里,6只为消费股,其中5只食品饮料股、1只家电股.家电龙头格力电器年化收益率最高,高达35.77%；食品饮料股包括了白酒龙头茅五泸,乳业龙头伊利,肉制品龙头双汇,年化收益率均20%以上.
消费品行业成熟期,竞争格局是投资最重要的因素,而垄断格局是护城河最重要的竞争形式,垄断是暴利的最好来源,拥有垄断能力的企业往往财务三高（高毛利率、高净利率、高ROE）,并能推动股价持续上涨.消费品龙头寡头垄断格局下的品牌垄断能力和議价权强,龙头盈利能力可持续提升.
从行业竞争格局来看,消费品行业具备“长跑冠军”潜质的是： 空调行业的格力电器、美的集团；厨电行业的老板电器；*家具行业的欧派家居、索菲亚；白酒行业的贵州茅台、五粮液、泸州老窖；调味品行业的海天味业；乳制品行业的伊利股份以及肉制品行业的双汇发展.
消费品双寡头竞争格局
对比国外成熟市场,中国消费品行业龙头同样具备马太效应、强者恒强的特点,成熟消费品都已经形成寡头垄断竞争格局,成长期的消费品龙头集中度也一直在提升.消费品的核心竞争因素是品牌、产品和渠道力,龙头的品牌壁垒较高,且容易通过较高的研发能力和规模效应打造产品和渠道壁垒,抢占市场份额的能力更强,因此同国外的成熟消费品行业一样,中国的消费品行业同样呈现集中度持续提升的趋势.
另外,受益人均消费水平的提升,消费品行业中消费升级的现象明显,龙头具备更强的能力去调整产品结构或直接提价来迎合消费升级的趋势,借助品牌壁垒、规模效应和资金优势,容易掌握定价权,且能够有效控制成本的不断降低,助力其盈利能力的提升.因此,龙头的收入和净利润能够得到长期快速的增长,且利润长期优于收入增长,推动股价长期稳定提升.
空调：双寡头垄断格局CR2为60%,龙头股价20年增长82倍
空调行业形成格力、美的双寡头垄断格局,格力电器从1997年至今年化涨幅24.65%,股价20年增长82倍.成熟期龙头集中度提升同时盈利能力大幅提高,净利率与竞争对手差距加大.中国家电行业中白色家电行业（空调、冰箱、洗衣机）属于消费品成熟行业,2008年之前行业起步和成长上升期中,格力、美的等龙头增速高于行业,集中度不断提高；当行业进入成熟期低增长时,竞争激烈,龙头抢占中小企业份额,行业集中度仍继续提升,格力的家用空调内销量市占率从2008年的35.4%（领先美的11个百分点）提升至2016年的42.7%（领先美的约25个百分点）.
成熟期盈利能力分化明显,马太效应强者恒强.龙头格力、美的等通过规模效应和持有资金优势实现了对产品成本的降低,借助相对低廉的价格迅速提升销量抢占市场,且同时保障盈利能力持续稳定上升——2007年以后格力的净利率水平实现持续、快速的提升,较美的提升的幅度更大,较志高、科龙、奥克斯等企业差距也在拉大,并且在2012年政府刺激政策相继退出后有明显加速势头.
厨电：老板方太双寡头垄断,龙头股价6年增长10倍
中国家电行业中厨电行业已经步入成熟期,目前形成老板、方太双寡头垄断格局,油烟机零售额CR2为47%.品牌护城河推动龙头集中度和盈利能力持续提高.龙头老板电器从2011年至今年化涨幅达48.59%,股价增幅已经达到10倍.
厨电行业正步入成熟期,增速开始放缓,消费升级趋势明显.据中怡康的数据,2010年以来,油烟机零售量年复合增速仅为1%,零售额年复合增速仅8.8%,但高端化的趋势明显,价格在2000元以上的近吸式油烟机收入占比由2010年1月的18%上升到2016年11月的41%,而均价在1500元以下平顶式和深罩式油烟机市场份额不断下降.油烟机整体零售均价也由2010年1月的1738元上升到2016年11月的2882元.
在厨电行业消费升级过程中,具有品牌效应、规模优势和技术优势的公司能通过不断抢占其他品牌市场份额提升市占率,油烟机前四大品牌（老板、方太、美的、华帝）零售量和零售额市占率分别由2010年的34.7%和42.6%提升至2016年1-11月的48.2%和59.6%.
其中,老板电器和方太电器定位高端,油烟机均价高于其他产品,充分迎合消费升级趋势,市场份额提升速度最快,两者零售量和零售额合计市占率分别由2010年的19.8%和20.7%提升至2016年1-11月的29.7%和47.5%,成为行业集中度提升的最大受益者,形成双寡头垄断竞争格局.
消费品论文参考资料：
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