原创《探析注册制对我国经济资本市场影响》：这是一篇与资本市场论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
摘 要：随着我国注册制的全面推出,投资者们更加关注核准制过度为注册制带来的根本性改变,对于我国经济及资本市场带来了很大的影响.为此,本文从注册制对我国经济及资本市场影响着手,重点从注册制和核准制的差异,以及注册制的影响两个方面进行了探析,以供参考.
关键词：注册制 核准制 经济 资本市场
我国注册制的全面推出,意味着证券市场的壳资源变得更为充足,买壳上市、借壳上市也不再抢手,投资者们关注更多的是注册制的实施对中国证券市场以及经济带来怎样的影响.笔者认为：注册制的推出会为具有高科技、高成长性的中小企业带来更便捷的融资渠道.注册制下的企业只要将自身的财务资料真实而完整的呈现出来,就可以上市融资,和投资者进行直接对接,这样一来,也能够降低市场的投机率,使以投资者为主体的资本市场逐渐建立起来.
一、注册制和核准制的差异
所谓注册制,就是指在发行股票前,发行人必须将有关信息按照法定程序提交给监管部门,申请注册,并保持信息的完整性和真实性.注册制下的监管部门一般会全面审阅注册材料,在特定条件下,也会重点审阅或免于审阅,使发行注册直接生效.这种制度强调市场对股票发行的决定权.而核准制则是指证券申请人不但要将一切和证券发行相关的信息依法公布并保证其真实性,而且还要符合法律、法规和证券监督管理机构规定的实质要件.这是一种由证券发行审核机构决定是否准予发行证券的制度.
相较而言,这两种制度虽然各有优劣,但是从世界各国证券法规定和证券市场的实际运作来看,注册制和核准制间的差异却不能以绝对的先进或落后而一以贯之.它们都是成熟证券市场上所并行的两种审核制度.如美国、日本是注册制的代表国家；而英国、德国等则是核准制的代表.在美国,虽然联邦实行证券发行注册制,但是在很多州却以协调注册制和完全的审查核准制为主.因此,无论是注册制还是核准制,其本是都是为了使证券发行政府的审查和监管更加有力,促进证券发行的公平、公正性,使投资者的利益得到保护.核准制更强调于证券审核机构的批准,注册制则以信息披露和事后控制为重点.
二、注册制推出的影响
(一)对实体经济的影响
其一是要增加直接融资占比,提高发行效率.目前,我国正处在经济转型的关键时期,高风险的轻资产部门成为未来重点培育对象,而这些新兴产业中的很多企业正处于起步期,因此很难在短时间内产生利润.这样一来,就需要股权融资市场给予其更多的支持.但由于上市标准在A股核准制下有着严格的规定,就导致了这些中小企业只能到美国、香港等地上市,有些甚至由于不能完成融资而造成经营困境,无法拥有更多发展机会.而若将注册制得以全面推行,就会给优质中小企业更多的上市机会,从而使融资成本降低,并能够缓解负债压力,解决企业初期的资金困难问题.
其二是股权投资有望回归价值本质.当前一些股权投资把能否上市作为唯一选择项目的标准,从而获得退出收益.企业股权投资基金扶持初创企业的兴趣也会因注册制而提高,从而使资金配置更加合理.
(二)对资本市场的影响
首先能够使市场估值趋向合理化.核准制下的股票供需不平衡,就导致整体尤其是中小创版市盈率居高不下.当IPO变得更为容易,上市资格便不会紧缺,那么壳资源价值也就不复存在,从而就弱化了A股具有的炒作重组预期及ST股的现象.随着中小企业创股票数的不断增多,会使整体估值更为合理,从而加剧分化程度,最终使缺乏支撑、业绩差的伪成长股逐渐退出市场.同时,具有透明化的信息披露,也会缓解投资者信息不对称现象,从而使定价更加合理化,降低市场的投机率,是优质中小企业得到更多资金方面的支持.其次是改善投资者结构.随着上市交易的步骤在注册制规定下的取消,信息披露变得更加完整、真实而有效.这也就为投资者对投标的价值的判断带来一定的考验,从而促使专业的机构投资者更具优势,最终逐渐改变占过高比例的散户投资者的数量.
再次是对二级市场冲击有限.截止到目前,我国IPO企业的申报数量已达上千家,发行之初增加股票供给会为市场带来一定的压力,但是由于这个时期是注册制实施的过渡阶段,因此审核条件会逐步放宽,也会在一定程度上控制发行的节奏.从各方来看,市场热度、运行环境、承受能力、审慎确度的推出时间等都会成为监管部门的考虑范围.若市场行情不好,会将发行价格进行下调或暂缓发行；交易所也会为发行人给予一定的建议.如果使发行节奏得到良好的控制,便能够减缓对市场的冲击.
此外,依据成熟的市场经验可知,股票密集的发行期和股市的上行周期相对应.在美股和港股这种市场化程度较高的股票市场,其把握和控制股票发行的节奏越好.在股市繁荣期,企业上市的意愿更为突显,股票的发行节奏也会更快.从长远来看,股票密集发行不但不会对市场表现带来影响,反而会提高企业融资和盈利的力度,使IPO的发行和市场运行的互动更加呈良性发展趋势.
三、结束语
总而言之,随着注册制的全面实施,中国将从货币时代迈入资本时代,这会改变我国证券市场的融资结构,从而为中国中小型企业得到更多的融资及良好的发展带来更多有益的帮助.本文主要从注册制和核准制的差异、注册制推出对实体经济以及资本市场的影响这两大方面进行了简要的探析,以供相关人员参考.
参考文献：
[1]乔坤元.我国上市公司风险厌恶程度——基于因子模型的理论和实证分析[J].金融研究,2014（01）
[2]黄福广,彭涛.田利辉$风险资本对创业企业投资行为的影响[J].金融研究,2013（08）
资本市场论文参考资料：
结论：探析注册制对我国经济资本市场影响为适合资本市场论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关资本市场与资金市场开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
