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从2014年4月10日到11月17日,沪港通从提出到实现只用了7个月零7天的时间.速度如此之快,意味着高层领导人对中国资本市场较为封闭的局面不满,期待用这种打通和境外资本市场的方式加快内外资金的流动,进一步实现人民币国际化.一个资本市场和另一个资本市场的连接,在中国仅仅是一个开始,未来的局面或会更加精彩纷呈.
谈背景：资本融入世界的背景是开放
沪港通提出的背景,实际上和国家经济、金融形势的发展密切相关.2012年党的十八大以及2013年十八届三中全会都对资本市场的开放提出了要求,上交所在此背景下对推动资本市场开放进行了深入思考和充分研究,提出充分发挥交易所组织市场的功能,在沪港两个交易所之间建立技术连接,以便利两地投资者通过沪港通这一创新机制直接进行跨境证券投资.
上交所的设想得到了港交所的认同和响应,经过两家交易所和两地证监会的共同研究,将沪港通从概念转变成为可操作的方案.2014年4月10日,中国证监会、香港证监会发布联合公告,标志着沪港通准备工作正式启动.当日,国务院总理李克强在博鳌论坛主旨演讲中指出,将着重推动新一轮高水平对外开放,其中扩大服务业包括资本市场对外开放是重要方面,并称此后将积极创造条件,建立上海和香港股票市场交易互联互通机制,进一步促进中国内地和香港资本市场双向开放和健康发展.同时将在和国际市场更深度的融合中,不断提升对外开放的层次和水平.
简而言之,“开放”两字就是沪港通推出的背景.中国资本市场不断开放,是资本向下发展的重要环节,随着国内跟国外的连通越来越紧密,中国市场本身应该更好地融入到国际资本市场中,沪港通的推出就将成为连接国际资本的桥梁之一.
论不同：深沪港股市开启互联互通黄金时代
在沪港通提出前,“港股直通车”计划曾一度受到人们的关注.2007年,“港股直通车”受到市场的关注,其实是源于内地资金投资港股存在极大的需求,最终或因抵触中国现行外汇管理政策而被终止.而港股通则成为这股投资需求的释放通道.尽管港股通的标的股票只包括266只个股,但至少内地投资者可以光明正大地投资港股了.因此,沪港通的实施,境内外投资者、两地券商、国内基金公司等都有可能从中获取利益.
深市作为毗邻香港的经济特区,理应在金融融合上领先于沪市.事实上亦是如此,早在2007年伊始,深圳和香港的监管部门开始研究怎么通过后台的连接,实现深港的互联互通,直到2009年港交所行政总裁李小加走马上任后,通过频繁出差游说中国内地监管机构、两大交易所和国务院高层, 高层才对深港通表态“可以研究”.
若“沪港通”试点成功,“深港通”也将随之到来.这意味香港将成为融通陆港两地股市,及嫁接内地和国际资本市场,双向流通的重要管道和桥梁.香港国际资本市场融资规模和交易规模将持续扩大,打造全球最大人民币离岸中心的规模和功能优势不可替代.有不少有着长远眼光的券商早已在提前布局深港通中的投资机会,阻击深港通金股.
说利好：长期短期都利好两地市场
作为内地资本项目开放的里程碑,沪港通也是内地资本市场对外开放的新起点.目前中国的实体经济已高度全球化,但资本市场开放程度依然较低,还处于相对封闭状态.沪港通正式启动,既有短期刺激更带来长期利好,很可能成为改变A股长期低迷态势的转折点,长远也将对内地证券市场的市场结构以及公司治理带来正面影响.
首先,内地经济在改革的进程中,开放资本市场是重要一环.沪港通的推行有助吸引外资流入A股市场,为资本市场开放迈出第一步,改变A股长期低迷态势.长期以来,由于A股和海外市场处于隔绝状态,两者的估值体系有着显著差异.随着沪港通启动,两市实现互联互通,将有利于A股市场估值体系对接海外市场,改变估值结构不合理的现状,提升整个A股市场活力.
其次,沪港通将对内地证券市场的市场结构及公司治理带来正面影响.打通A股和H股通道后,更有利于引入海外机构投资者,逐渐改变以散户为主导的市场结构、培养长期投资的理念.对于上市企业来说,吸纳国际机构投资者,也有助其提升企业治理.
沪港通还将成为人民币国际化的重要催化剂—沪港通实行人民币循环,能让人民币通过香港交易所成为国际资本市场中的投资货币.人民币作为投资货币的规模不断扩大,有利于其成为他国的储备货币,有利于人民币国际化的实现.
据测算,现在中国的银行资产差不多有22万亿美元,这些银行资产将大规模地向资本市场转移,近三分之一资金可能会流入A股市场,使得A股市场的体量在未来5到10年获得巨大增长.
对于未上市的企业而言,他们有了更多的选择.国内目前排队IPO企业依然如长龙一般,很多企业将眼光瞄向了海外市场.由于沪港通将极大地推动内地资本市场国际化,加上内地多个主要行业和国企的持续深化改革,将刺激香港IPO市场有更好的表现.企业在香港上市流程快捷便利,时间易掌控,再融资市场迅捷且金融工具丰富多样,更加能容易受到国际资本追捧,在香港市场的估值相对更高.
2014年11月14日财政部等三部门发文,自2014年11月17日起,对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得,三年内暂免征收个人所得税.三年内暂免征收个人所得税的最终出台,将在很大程度上提高沪港通对境外机构的吸引力.在此措施出台前,业内人士忧虑沪港通运行后很可能会出现内地至香港的资金额度用不完、香港至内地资金不够用的情况,随着此次三年内免收所得税的实施,将在很大程度上给两地资金带来平衡.
揭风险：沪港通四大投资风险逼近
“沪港通”中的“港”指的不仅仅是香港,香港毕竟是国际金融中心,“沪港通”其实面对的是全球市场,既然向全球开放,就必定会面临着许多必须应对的问题,需认真考量.
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