原创《股权质押或成最大黑天鹅》：本文是一篇关于黑天鹅论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
早在开幕之前,就有血族妹子将西班牙名将伊涅斯塔列为《巴西帅哥观战指南》榜首,可西班牙队首战便被宿敌荷兰队以5：1的悬殊比分擒于马下.展望未来,股权质押或与伊涅斯塔所在西班牙队类似,虽然极具投资潜力,但也极有可能缔造中国金融市场最大的黑天鹅事件.
西班牙队曾是南非的王者军团,伊涅斯塔毫无疑问是这个王者军团的隐形攻击机,他一个人就是一支快反部队.
但令人意想不到的是,2014年巴西B组第二轮,王者之师西班牙队却以0比2负于智利队,提前一轮遭到淘汰.对此,伊涅斯塔满脸失望而沮丧地说,西班牙曾经站在巅峰,如今却跌到了谷底.
伊涅斯塔和西班牙队的故事,就好比未来中国市场股权质押之于金融投资机构的意义.
A股42%的市值被质押
“去年以来,IPO暂停,利率飙升,资金成本高涨,银行信贷对某些行业逐渐收紧,很多企业主包括上市公司,都面临着严峻的资金链问题.”近日,某证券私募基金合伙人张琦对《CM华夏理财》独家透露称,这种现象迫使很多企业纷纷转向股权质押融资,而且这个势头还有不断加速的趋势.
根据沪深两市最新公布的统计数据显示,如果以2013年6月16日为统计期限的起点,以2014年6月16日为统计期限的终点,国内已有3418只证券质押在国内外银行、券商、信托及一般公司手中,涉及市值为10.08万亿元,约占A股总市值42%（而截至2014年5月,A股总市值约为23.97万亿元）.
另据分析,股权质押由于是将手中的股票质押成流,能大大缓解企业的压力,所以很多企业非常热衷于使用这种工具.
“比如上海莱士、阳光城这两只证券背后的企业主,就非常喜欢股权质押.”张琦向《CM华夏理财》透露,上海莱士一年内进行了37次股权质押交易,阳光城进行了35次.除了上海莱士和阳光城,A股很多企业都在频繁使用股权质押金融流融资.
据透露,从2013年年中至今,将自家股票抵押出去15次以上的企业大有人在,如新湖中宝、中弘药业、红日药业、泰禾集团、中南建设、乐视网、桑德环境、平潭股发展、亿利能源、贵州百灵、远东电缆、振东制药、海航B股、康得新、海南航空等等.
“之所以有大量企业家喜欢股权质押,其根本原因就在于它能为企业带来比较可观的流.”张琦透露,根据一般规律,证券资产的抵押率一般在50%左右,即企业家一般能够融得相当于市值一半的流.
据统计,截至2014年6月16日,A股仍有超过9198.31亿元的市值股权质押资产尚未解压.也就是说,当前在中国A股上市的企业,有4599.16亿元的流是通过股权质押从各类金融机构获得的.
“这些上市公司利用股权质押获得流,每家都在几十亿元人民币以上.”据内幕人士透露,其中8家公司将股东手中的100亿元市值的股票质押成了,其余质押市值在50亿元至100亿元之间的也有21个.
房地产类产品股权质押最多
在知情人的提示下,《CM华夏理财》利用万得数据系统统计研究发现,在当前仍处于质押状态的证券产品中,房地产类产品多达742只,占所有交易产品的1/5还多；若加上建筑类产品150只,建筑及房地产类股权质押产品就占所有质押产品的1/4.
在所有房地产类质押证券中,有以下几只非常突出.
首先是泰禾集团（000732.SZ）,至今该股票有约80.11亿元质押在德邦证券、国盛证券、西部证券、华润深国投信托、太平洋证券、财通证券、中融国际信托、重庆国际信托和兴业证券等金融机构手中.尽管该公司2014年一季度净利润超过1.6亿元,但其经营性流却为惊人的-92亿元.
其次是华夏幸福（600340.SH）,至今仍有超过124.35亿元市值质押给了华泰证券、厦门国际信托、华鑫国际信托、昆仑信托、东吴证券等金融机构,至今尚未解压.2014年一季度,尽管该公司账面净利润接近7.6亿元,但该公司流却是-19亿元.未来,如果楼市销量萎缩,其财务风险不容小视.
再者,同属房地产业的新湖中宝（600208.SH）,至今仍有约105.94亿元市值质押在农业银行、湘财证券、海通证券、浦发银行、光大银行、浙商银行和中诚信托等34家金融机构手中.该公司2014年一季度的净利润只有4800多万元,而经营性流同样高达-18亿元.
还有阳光城（000671.SZ）,63.96亿元质押在包商银行、民生加银资产管理、华融证券、东兴证券、中信证券、交通银行、国泰君安和英大国际信托等金融机构手中.该公司2014年一季度净利润超过1亿,但其经营性流为-16亿元.
金融机构,质押与被质押
“值得注意的是,有36只金融企业的证券也被股权质押出去了.”张琦对《CM华夏理财》分析道,当然金融机构质押股权的情况比较复杂,需要具体分析.
据透露,最值得业界关注的是证券公司的股权质押.
数据显示,东吴证券（601555.SH）至今有12.39亿元市值质押在各类信托公司、证券公司以及一般公司手中.但是,东吴证券同时还对36只证券产品提供股权质押融资服务,其中就有3家是房地产证券——华夏幸福基业、光华控股、实达集团.
“股权质押是一种全新的业务形态.有些金融机构尽管资本实力相对较弱,但是为了在新业务上抢得一席之地,也只能勉为其难,通过股权质押融资开展业务.”张琦分析.
除了东吴证券,还有几家证券公司也在一边抵押资产融资,一边为别人提供抵押融资服务.比如,西南证券至今仍有22.12亿元市值的资产在质押中.但是,上述两大券商,并未公告其资产质押给了哪家银行或信托机构.
除了证券公司为新业务圈地融资而进行的股权质押,中国平安进行的涉外股权质押就更值得重点关注.
据了解,身处保险业的中国平安（601318.SH）,目前已将88015.33万股质押给了瑞士银行联合集团伦敦分行,涉及市值超过328.91亿元,该质押交易是在2013年11月12日开始的,公开数据显示,该交易没有质押截止日期.
产品名单：
市值被质押超过100亿元的企业有：中国平安、华夏幸福、新湖中宝、乐视网、双汇发展和大康牧业等.
质押市值在50亿元至100亿元之间的企业有：桑德环境、上海莱士、泰禾集团、紫金矿业、爱施德、海思科、康美药业、广汇能源、贵州百灵、阳光城、华谊兄弟、东方金钰、康得新、正和股份、东风股份、斯太尔、天齐锂业、亿利能源、商场和中南建设等.
操作提示：
企业绷紧,持股人往往会产生股权变现融资的冲动.一旦企业出现上述问题,便应该考察相关企业是否存在库存周转、周转问题；一定要考察企业融资偿债能力、货款回收能力、成本控制能力等,同时还应兼顾宏观经济走势,考虑其行业兴衰周期.
黑天鹅论文参考资料：
结论：股权质押或成最大黑天鹅为关于本文可作为相关专业黑天鹅论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文黑天鹅论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
