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“虽然和风细雨,但一定会打湿头发”,一位证监会官员如此概括了第一轮IPO在审企业自查工作.自4月1日起,证监会审核部门将集中力量进行第二轮抽查工作.证监会副主席姚刚表示,监管只是手段,不是目的,建议各方勤勉尽责,恪尽职守,为投资者创造更好的投资环境.
12项核查重点出炉
第一轮自查工作以保荐机构和会计师为主,对此,证监会列举了此轮专项核查的重点核查事项,共计12项.证监会表示,希望会计师充分挖掘风险,对会计师事务所IPO审计项目质量控制,强调独立性问题,如果发行人存在欺诈行为,会计师应该坚决拒绝委托.
“实际上,此次核查对会计师事务所来说是一个额外的工作”,国内排名靠前的会计师事务所的一名内部人士表示,“但从净化资本市场的作用来说,又是一个必要的工作.申报IPO的企业比较多,就容易出现良莠不齐的状况,这是证监会一个很特别的安排.”
据悉,12项核查重点分别为自我交易、关联方、利益交换、利润虚构、体外资金循环、少计当期成本费用、阶段性降低人工成本粉饰业绩、虚假的互联网交易、推迟费用开支、资产减值低估、推迟固定资产折旧,以及其他导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务 的情况等,其中“以自我交易的方式实现收入、利润的虚假增长”被列为重点核查的第一项.
一位证券公司投行部负责人亦对本刊记者表示,“不同行业、不同企业的核查侧重点肯定不一样.最难的核查方式是,包括控股股东、实际控制人,为公司代垫一些款项,因为这属于账外资产,这方面的核查难度很大.”在他看来,把“以自我交易的方式实现收入、利润的虚假增长”列为核查重点的第一项,是因为收入是整个核查的基础,“如果企业的收入都是假的话,那么整个的财务核查就没有意义.”
上述事务所人士亦认为：“在收入上作假,是最普遍的问题.”
行业因素引发关注
此次核查导致166家企业撤回其上市申请,市场对此普遍的判断有两点：一是企业不符合上市的发行条件,二是 机构不愿意冒险.上述事务所内部人士亦同意这样的判断,“有一部分企业并不具备上市条件,上市完全是在勉力而为.这有企业的自主行为,但也有 机构人为地把不具备上市条件的公司推向资本市场.”在他看来,“在审查中这些企业或是知难而退,或是 机构不愿意冒承担风险而‘撤单’”.
在本次财务核查提交终止审查申请166家企业.当中：106家创业板撤单企业涉及的行业种类繁杂,包括新媒体、新材料、医药、节能环保、科技以及信息等行业；而主板除龙煤集团、富力地产和浚鑫科技外,其他8家均属制造业；中小板49家中涉农企业有6家,制造业有30家.
对于撤单企业,特别是在主板和中小板中行业过于集中的问题,上述事务所人士表示,“制造业本身是一个比较实在的行业,由于受大环境影响,盈利水平相对会降低一些”,然而,从会计师的角度来看,制造业反而相对可靠.该人士称：“因为可以把控的东西会多一些,而部分新兴、创新行业,尤其是IT行业,对会计师工作的挑战会更大.”
此外,农业作为另一个备受关注的行业,在此轮撤单大潮中也占据较大比例.有分析表示,这是由于农业企业规范性相对较差, 成本较低,问题相对集中,如绿大地、新大地以及近期*的万福生科均为涉农企业,建议“尽量回避”.对此,上述投行部负责人表示,“农业类企业的采购和销售面对的终端客户业务层次较低,特别是一些个体工商户,经常需要直接跟农民打交道,从采购环节和销售环节的完整性来讲,如 的开具等,都不是特别健全.核查的难度比较大.”
“而且,农业类企业的 交易比较多”,该负责人强调,“这也符合实际情况,都弄得规规矩矩的反而可能就是假的”,他表示,目前证监会对农业类的企业,在审核上会有一定程度的关注.
“但也不排除有一些业绩相对稳定的企业符合规范的要求,有过会的可能,”该人士强调,“只不过这个行业会越来越引起市场的关注.”
对此,上述事务所人士亦认为,农业的问题在于现在没有一种很成熟的运营模式,或者说缺乏规范的财务制度,这是需要探讨的问题,但不能说农业的项目都不是好项目,也不需要避而远之,“关键的问题还在于项目企业的内部组织,而不在于它所处的行业.”
核查正效应
从某种程度上来说,此次财务自查不仅加大了企业上市的成本,对投行来讲,核查也是“出力不讨好”的事情,投行为满足检查小组增补材料的要求,“打飞的”空运项目的底稿资料.业内人士称,在加大工作量的同时,未来投行部的风光可能会日渐削弱.
不过,上述投行部负责人表示,事情需要两面看：一方面,尽管增加了很多工作量,甚至有一些工作可能会跟会计师事务所相互重合,但从对企业负责的角度来讲,增加核查手段是一件好事.另一方面,通过这次核查可以了解一个公司的真实情况,以前被忽略的核查手段今后也需要履行,可以说,丰富了投行未来的核查方式.
另一不愿意具名的券商北京投行部人士对本刊记者表示,核查能够帮助上市公司夯实财务体制,“做了这么多的工作,不能说一点意义也没有”.他表示,经过这次财务核查,投行有了更丰富的经验,对投行未来的调查,特别是风险控制,肯定都要比原来更全面、更细致.”
上述负责人亦认为,对于投行来讲,未来需要了解的东西会越来越多,提供的服务包括发债合财务顾问等方面也会越来越丰富.随着一些项目的周期变长,投行的工作量也会随之增加.
该负责人表示,对企业来讲,规范运作的周期可能会更长一点.“原来不太规范或者说可以回避的地方,以后要改为以规范运作为主.企业不要‘带病’上会,因为现在信息都比较公开,披露的时间会越来越短,企业最好充分披露自身的问题,把它消化在辅导阶段.”
此外,该负责人还表示,企业不要为了做业绩而做业绩,自身的发展不仅要符合行业的基本规律,也要匹配企业自身资产负债的情况.“因为企业如果开始就做得太过激进的话,将来的压力也会比较大.”
他建议,企业应该从规范和合规做起,这肯定是企业未来首要追求.“从公司治理到财务核算,各个方面都要符合现行法律、法规的相关要求,踏实地把业绩做好,让报表能够真实反映企业的经营状况.至于未来业绩表现如何,还要看市场的大环境,这是不可预测的.
猫鼠游戏,不了了之?
3个月的“运动式”财务自查暂时结束,如今证监会已经开展抽查行动,并表示,对 上市、隐瞒业绩下滑不报等情况采取“零容忍”,并要加大处罚力度.对于处罚措施有两类手段：一是监管措施,收到警示函将影响其评级,增多其投保基金的缴纳,也影响其新业务资格的审批；二是行政处罚,第一轮检查工作后,仍有问题的,将按照法律上限来重罚.
然而,多数业内人士则持不同观点,认为“证监会抽查之后,是否会对查出问题的企业进行严厉的处罚,还是个未知数”.“雷声大、雨点小”、“游戏规则未根本改变”这样的说法在业内甚是普遍.
上述证券公司投行部负责人表示,今后还是会延续证监会的一些政策,“但是,政策会严厉到什么程度,以及持续多久,还取决于领导层的监管理念.”他强调,单就这次核查来讲,各个机构应该给于充分的重视.
近期,平安证券或被证监会暂停保荐资格3个月的传闻在业内愈演愈烈,如果属实,那么这一处罚将成为史上对保荐机构最严厉的处罚,可能导致的后果是,该投行保荐的数十家IPO在审公司被迫撤回IPO申请,并延迟未报会项目的发行时间.此前,深圳鹏城会计师事务所也因绿大地 案被撤销证券审计资格.
“不会不了了之的”,上述事务所人士表示,相比证券公司遭受的处罚,会计师事务所会承受得更多,“未来肯定还会有 机构受到处罚”.
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