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旨在为全国创新型中小企业提供服务的新三板正在加快着前进的步伐.日前,新三板负责人、全国中小企业股份转让系统有限公司董事长杨晓嘉在公开场合表示,自今年2月8日以来,全国中小企业股份制转让系统（新三板）陆续发布的一系列制度,基本上已经覆盖了企业从挂牌上市,到公司监管、交易制度、股份制交易等各个方面,再加上之前证监会发布的负责务实的办法,标志着新三板市场将进入新的发展阶段.
但事实上,在2006年才开始正式交易的新三板,目前仍很稚嫩.作为新三板扩围后,首批登陆新三板的8家企业之一的北京煦联得节能科技股份有限公司董秘、财务负责人刘建永在接受本刊记者采访时称,交易不活跃仍然是目前新三板面临的主要问题.“备案制使得新三板在定向融资上已经很方便,但投资人还是依靠企业自己寻找,当然随着新三板规模的扩大会吸引到越来越多的投资人.目前在新三板的挂牌企业只有300多家,只有当达到2000～3000家企业时,才能算得上有规模.”他说.
有出入的初衷
2006年3月,证监会和中关村正式开启新三板动员会.当时股市正处于低迷状态,整个证券市场正进行股改,IPO也停止.所以当时推出的新三板,为一些高新技术企业提供了上市的良好契机.
当然,对中小企业而言,考虑在新三板挂牌都有一定的初衷.北京绿创环保设备股份有限公司（以下简称“绿创设备”）是在新三板正式公开挂牌的第一家企业,其财务总监、董事会秘书尹翔在接受本刊记者采访时称,当初绿创设备登陆新三板时就考虑了以下几个方面的问题：一是新三板业务刚开始,未来可能会出台在融资方面的利好政策,支持中小企业的发展；二是新三板具备转板的“绿色通道”,日后可不用重新申请IPO流程；三是企业想做一些定向的增发业务.“但是到目前,综合主客观原因,我们在新三板上的融资情况和当初挂牌的初衷还是有一定出入的.”尹翔说,“不过对于我们公司而言,有一些情况不是光通过财务报表表现出来的.所以这还是一个需要时间来和投资者进行磨合,大家互相了解的过程.”
事实上,对于当初转板的初衷,也有一定的出入.一方面,因为绿创设备的经营业绩没有达到转板的要求,另一方面新三板作为多层次资本市场体系的补充,现在的主要注意力集中在自身制度的建设和完善上.“至少到现在,新三板相关的转板政策仍没有明确.”尹翔说,“不过,如果以后新三板的各种规章制度和融资政策健全了,具备了足够的灵活性,企业就不一定非得转板.”
对此,刘建永也指出,资本市场还没有做好完全的准备来迎接新三板.新三板更强调价值投资,它的发展依赖两个主体的形成：一是成熟的投资人；二是大批希望引进成熟投资人的企业.他说：“如果新三板能够坚持住原则,健康发展,投资人能够实现灵活退出的话,企业就未必需要转板.”
目前,制约新三板发展的关键症结,就是要怎样做得更活跃.对此,刘建永分析称,新三板不活跃不是仅仅依赖政策就能够解决的问题,根本性的问题还是中国整个资本市场结构的转变.“如果资本都集中在炒作或者是房产、矿产这些方面,追求暴利,新三板的交易是不会活跃的.”
守护财务健康
对于拥有全世界最多中小企业的国家而言,新三板的推出和进一步发展对于中小企业,无疑是利好政策.一方面,新三板能够给中小企业提供机会和平台,让他们成为公众公司,并向社会展示,市场上有这样一批中小企业,愿意接受公众的监督,愿意让更多的投资人看到自己.另一方面,登陆新三板也会促使这些企业通过实实在在的业绩提升,吸引投资人的关注.同时成为上市公司后,也意味着企业要进行规范化转变.“比如在财务、税务、经营上都要进行规范化的转变等等.凡是健康的有抱负的希望能有长远发展的企业,登陆新三板一定是利大于弊.”刘建永说.
对比登陆新三板前后,变化最明显的就是财务工作.绿创设备在挂牌之前,其财务核算用的是总账模块,而且还有很多尚未完善的地方.在新三板挂牌就对企业的财务管理提出了更高的要求,一是企业要完善财务等各方面的管理,二是企业要进行更好的内控工作.“挂牌以后,我们的存货核算、工程核算、销售模块等各种财务核算的模块都建立了起来,这些相关的工作完善对公司的全面管理、监控预警都起到了相应的管理职能作用.目前,我们的各个工作模块都有非常明确的核算体系,比如定期的财务分析、年度预算,包括企业经营的最新情况等等,都有相应的管理制度.”尹翔说,“财务管理工作的转变,为公司的良好运行提供了保障.”
同时在挂牌之前,绿创设备并没有设财务总监一职,但挂牌后,财务总监的职位就必须设立.首先是需要财务负责人协调各个部门共同完成工作,比如说准备公司的各项经营数据和制作财务报表等,就需要采购、销售各个部门的协作来共同完成.其次是对于完善公司的内控管理,也需要财务总监做很多事情,比如和工商税务部门、券商、投资者、银行等相关部门人事的沟通,比如做好挂牌新三板后的股东变更,再比如争取到银行的贷款、贴息,以及一些扶持资金等等,都需要财务总监亲力亲为.“挂牌以后,不仅要求企业财务进行规范化转变,也要求财务总监不断的提高相应的工作能力.”尹翔说.
刘建永则指出,企业登录新三板是一个“脱胎换骨”的过程,其要求财务总监要在财务思维方式和财务工作方式上进行转变.“挂牌后的财务总监不再是简单的‘账房先生’,要成为企业战略决策意见的提供者和支持者.”
审视公允价值
从稚嫩走向成熟,新三板至少还需要2～3年的发展时间.这期间,新三板的配套体系将不断完善,整体规模也将大幅增加,投资人的观念也会有所改变.而对于准备登陆新三板的企业,就需要做好准备.
对此,尹翔分析称,如果企业想登陆新三板,首先是要完善公司的最基本的管理制度；其次是要盘点好公司的各种资产状况；第三是要充分认识到企业是否已经发展到了要登陆新三板的阶段.因为一般而言,企业最初属于内部融资阶段,挂牌新三板后就是外部融资,所以企业在走向外部融资的阶段时,就要选好战略投资人；第四是企业要做好合理的股权分配工作,因为股权分配不能太集中,也不能太分散,太集中就一个大股东,在信息披露的公允方面上说服力就会弱,太分散会使公司的控制能力弱化,也会投入太多的精力,股权稀释也不利于公司的发展；第五是要对骨干员工进行股权激励,因为人才是公司的根本；第六是尽量避免和减少关联交易.“尽管新三板对关联交易并不完全排斥,但企业要把关联交易的限制范围搞清楚,不重要的关联交易就尽量少做.”尹翔说,“最后是企业要做好盈利规划,要挂牌,就要给投资者和公众一个好的预期.”
刘建永则提醒企业,一定要有清晰的准备,因为一旦挂牌了以后,就属于公众公司,要对所有关注企业发展的人负责.所以企业在挂牌之前,就要改正过去很多不正规的行为.“这就对那些过去的财务总监或财务经理很有挑战,因为很多人有习惯性的工作方式,在财务处理上或多或少地带有非议性或不规范的地方.所以,当企业进入新三板之后,这些人就要彻底改掉一些问题,如果说改不掉,可以让外人来帮你,但只借外力肯定是不行的.因为在新三板上能否长远的发展,最终还是要看企业自身的态度.”刘建永说.
思虑论文参考资料：
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