原创《我国金融上市公司投资效率的实证》：这篇实证论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：本文基于2007—2013年我国金融上市公司的面板数据,借助DEA-Malmquist指数方法,对我国金融上市公司的投资效率进行分析.结果显示,我国金融行业整体投资效率呈下降趋势,投资效率的下降主要在于技术的退步；金融行业的技术效率稳中有升,主要来自金融行业规模效率的提升；银行整体投资效率高于证券保险业,证券业与保险业之间差距较小.因此,我国金融上市公司的投资效率应从金融工具创新、规模效应以及政策扶持三个方面进行提升.
关键词：金融上市公司；投资效率；Malmquist
中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2015）06-0026-07
一、引言
随着改革开放的深入、经济全球化的推进,金融市场已成为我国社会主义市场经济体系的重要组成部分.我国的金融市场主要包括银行业、证券业以及保险业,这三大行业作为金融市场的基石,已成为我国各类企业投融资的最重要载体,关乎整个国民经济的发展形势.2013年,我国放开了金融机构贷款利率的管制,利率逐渐市场化,使得我国金融市场更加自由,也为金融市场的全球化发展提供了契机.金融上市公司承担着“调节表”与“引路人”的角色,一方面聚集社会闲散资金,合理配置资金资源,解决资金供求矛盾；另一方面反映政府采取的经济政策,实现宏观调控,引导资金流向.
金融上市公司是联系其他市场的纽带.在以投资为主导的金融体系中,金融市场的投资效率直接影响金融资源在经济社会中的优化配置,关系到国民经济的发展.现有研究主要关注金融上市公司的配置效率（游家兴、陈淑敏、徐盼盼,2011）,而对于投资效率的研究鲜见.那么我国金融上市公司的投资效率呈现何种变化趋势?不同行业间是否存在差异?现有研究均未做出针对性研究,鉴于此,本文基于2007—2013年我国金融上市公司的财务数据,对金融市场的整个发展形势以及金融市场体系中的三大行业进行比较研究,剖析我国金融市场的投资效率.
二、文献回顾
20世纪50年代以来,金融市场的效率问题一直备受国外研究者的关注,国外学者对金融市场效率的研究区别主要在于研究方法的选择.阿尔哈德夫（Alhadeff,1954）最早采用财务比例分析法研究1938—1950年美国加州210家银行的效率,结果发现银行业产出规模效率递增和成本规模效率递减；科普曼斯（Koopmans,1957）借助线性规划以及投入—产出方法测算了金融市场效率,开创了金融市场的资源配置研究.到20世纪末期,前沿效率分析的参数方法与非参数方法颇受国外研究者的青睐,谢尔曼和戈尔德（Sherman和Gold,1985）首次将DEA方法用于研究银行业的效率问题；兰根等（Rangan等,1988）采用DEA方法研究了美国215家银行业的技术效率问题；伯格和汉弗莱（Berger和Humphrey,1997）采用随机边界分析方法对美国银行业的效率做出实证分析,认为银行效率高低的关键在于其规模与政府的相关政策；卡苏等（Casu 等,1999）将DEA方法与Tobit回归模型结合,检验了欧盟一体化与欧洲银行效率之间的关系；奥雷亚（Orea,2002）运用以产出为导向的距离函数将全要素生产率增长分为技术效率增长、技术进步与规模效率,研究了西班牙银行业的效率问题；耶尔德勒姆和菲尔波茨（Yildirim和Philippatos,2007）采用随机前沿法并考虑多种投入与产出,从产出视角对欧洲国家金融业的效率做了比较研究.
国内学者的研究多数采用DEA的Malmquist①指数方法,研究的区别在于银行性质的细分,这是由我国特殊的国情决定的.张健华等（2009）研究了四大国有银行、股份制银行与城市商业银行的前沿效率,结果发融体制的变革促进了银行业技术效率的提高,国内银行技术效率明显上升,其中股份制银行技术效率最高；袁晓玲、张宝山（2009）研究了股份制银行与国有商业银行效率,认为我国商业银行全要素生产率呈下降趋势,股份制银行效率高于国有商业银行效率；张健华等（2010）采用随机前沿法对四大国有银行、股份制银行与城市商业银行的全要素生产率进行研究,结果发现所有类型的银行技术进步呈下降趋势,规模效率的贡献较低；陆远权、张德钢（2012）运用基尼系数与泰尔指数衡量了我国区域金融效率差异,研究发现我国金融效率整体水平较低,区域差异不大；金春雨、韩哲等（2013）运用三阶段DEA模型对我国整体金融业效率进行分析,研究发现技术效率是我国金融业全要素生产率不断增长的主要原因.
从国内外现有研究可以看出,金融市场的效率研究一直备受关注,这是由金融市场的重要地位决定的.目前,国际金融市场效率研究方法中,DEA的Malmquist指数法较为客观.纵观国内外研究,金融市场效率研究大多集中在银行业整体运行效率与生产效率研究,国内学者对银行性质以及区域金融做出了研究.而证券保险业作为金融市场体系的组成部分,其效率研究能够为金融市场发展提供政策依据.为此,本文基于产出的视角,采用DEA的Malmquist指数法研究金融上市公司的投资效率,并对比分析金融体系中银行业、证券业以及保险业的投资效率,提出可行的政策建议.
三、研究设计
(一)Malmquist指数法
Malmquist全要素生产率指数由凯夫斯（1982）首次通过把全要素生产率分解为技术效率变化与技术进步变化引入到度量生产率的变化.此后,Malmquist指数被广泛用于研究投入产出问题,原因在于：该指数法不需考虑投入产出的变量,在构建Malmquist指数时不需要假设成本最小或利润最大,还可以对全要素生产率进行分解,研究效率变化的深层次原因.
本文的Malmquist指数表示为：
[Mocxt,yt,xt+1,yt+1等于Mtoc（xt,yt,xt+1,yt+1）×Mt+1oc（xt,yt,xt+1,yt+1）12等于dtoc（xt+1,yt+1）dtoc（xt,yt）×dt+1oc（xt+1,yt+1）dt+1oc（xt,yt）12 （1）] 其中x、y分别表示投入和产出,“[dtoc]”表示在规模报酬不变时以t期为基期.法尔等（1994）将全要素生产率（M值）分解为技术效率变化（EFFCH）与技术进步变化（TECHCH）,分解过程如下：
实证论文参考资料：
结论：我国金融上市公司投资效率的实证为关于实证方面的论文题目、论文提纲、实证论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
