原创《组合基金探路万亿市场》：本文是一篇关于探路论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
以FOF和MOM为代表的组合基金模式,资产配置价值凸显,未来有望扛起资产管理的稳健大旗.与传统财富管理公司的产品模式不同,组合基金的资产配置平台模式,将使得财富管理公司从单纯的业绩驱动转向业绩、管理和资本三重驱动.
2015年股市大起大落,私募基金亦受大挫,净值腰斩、爆仓的比比皆是.根据私募排排网统计数据,2015年1-9月有1000多只私募产品发出清盘公告.而2016年股市的开年“不利”,更是让不少基金净值再次折戟.最新统计显示,2016年绩优基金不幸在开年领跌.当单一策略基金无法穿越牛熊,筛选基金产品或管理人,将优秀的私募、对冲基金整合起来,动态调整资产配置方案,平滑收益的同时,创造一个更加稳健持久的绝对回报,是否是大势所趋?以FOF和MOM为代表的组合基金模式,未来是否有望扛起资产管理的稳健大旗?
市场波动成助推器
“我判断一波调整之后半年左右时间会是创业的好时机.”龙舫彼时担任国内最大的第三方MOM基金管理公司万博兄弟的总裁助理兼投资总监.他口中的创业,指的正是组建MOM组合基金管理公司.MOM是一种多管理人基金,母基金经理不直接管理基金投资,而是将基金资产委托给其他多个基金经理来进行管理,直接授予这些基金经理投资决策权.
“组合基金模式可针对不同市场阶段采取不同组合策略,例如在震荡市,对擅长震荡市场操作策略的基金经理给予优先配置,在牛熊市亦有不同的配置方式,以平滑收益.”龙舫表示,经历过一波震荡后,越来越多的人会开始重视并寻求综合运用量化对冲、股票多空、债券等多种投资组合策略,获取长期稳定收益.
自中国平安与美国MOM基金管理公司罗素合作推出国内首只MOM产品后,这种模式开始在国内受到关注,随后万博兄弟资产管理公司先后推出3只MOM产品,各路资本蠢蠢欲动.2015年9月,龙舫正式从万博兄弟辞职,加盟钜阵资本,开始了MOM基金的创业,成为众多吹向MOM风口的力量之一.
同样作为分散风险的组合基金模式,FOF的风来得更早且更猛烈,它是一种以其他基金产品作为投资标的的基金策略,母基金承担的角色相当于一个产品销售平台的负责人,子基金也就是具体的投资经理则负责底层标的选择和投资.2010年以来,国内市场上出现各式各样的FOF产品,参与机构包括私募、券商以及专业理财第三方机构等.这其中,私募和第三方机构是FOF产品发行的主力.根据上海交通大学中国私募证券投资研究中心的统计,截至2015年10月底,中国共有439只私募FOF基金,相比2014年的93只增长近3倍.
股市的大起大落是MOM与FOF逐渐打开市场的催化剂,纵观美国基金发展历史,金融危机带来的巨大市场波动,是推动组合基金加速发展的一个重要因素.根据美国投资公司行业协会（ICI）公布的数据统计,2000年互联网泡沫后,美国FOF基金的数量占共同基金总数的比例由2.64%增长到2014年的16.87%；净资产占比也从2000年的0.82%发展到10.84%（图1）.
此外,投资理财市场的需求也带动了美国组合基金的快速发展,中国当前也在经历类似的状况.公开数据显示,截至2016年1月底,基金业协会已登记私募基金管理人25841家,已备案私募基金25461只,认缴规模5.34万亿元,实缴规模4.29万亿元,私募基金从业人员多达38.99万人（图2）.在业内看来,能够有效帮助投资者进行选择产品或基金管理人的FOF基金和MOM基金正迎来发展的大好时机.
上万亿规模可期
“市场上私募业绩参差不齐,未来至少有20%的劣质私募会被淘汰.组合基金在优选基金时把劣质基金筛出去.理论上来说其收益会高于普通基金平均收益.”深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长吴伟志称.
在美国这样的成熟市场,组合基金的长期收益率相对优势明显,根据美国投资公司行业协会数据,2000-2014年间,美国FOF基金净资产的年复合增长率高达27.56%,而共同基金仅为6.06%.
反观国内,组合基金处于初级发展阶段,长期收益水平尚难衡量,短期收益水平优势亦不明显,其很大原因或在于,组合基金策略师将资金分散投于数只基金上,在平抑波动、分散风险的情况下追求稳健收益,而在分散风险之后,自然会分散一部分收益.在牛市时组合基金的收益可能比普通私募基金更低.
好买基金网数据显示,截至1月12日,万博宏观策略MOM成立以来收益57.73%,平安罗素MOM1期成立以来收益40.36%.这个成绩在好买基金网统计的2.7万多只基金中分别排在1179位和1680位.而在FOF基金中,好买基金网显示有收益的FOF私募基金,成立以来最高收益不过35.4%,45天内有更新收益的64只FOF基金中,成立以来收益在20%以上的仅7只,更有约1/3收益为负数.
“总体看来,组合基金收益上在众多私募基金产品中成绩不算突出,还未能在市场中体现出较强的风格特征.”深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超在接受新财富采访时表示.
此外,FOF采用双重收费,除了基金本身外,底层基金也要提取2%的管理费和20%的业绩报酬,相比国际普遍的10%标准,收费模式被业内视为FOF产品面临的主要挑战之一.不少中小投资者宁愿自己学习配置基金组合,也不愿意多交一份管理费.为缓解这种压力,已经有FOF产品灵活调整管理费和业绩提成.
而双重管理引发的FOF基金二次申购与赎回效率问题,也让部分投资者存在流动性担忧.MOM模式,通过挑选优秀基金经理的方式,由基金管理人直接下单交易,且作为交易指令的最终执行者,管理人能够清楚掌握账户的具体持仓以及进行主动控制,理论上减少了底层资产监控风险和流动性风险,且避免了双重收费的问题.但是相对于FOF产品,MOM一定程度上牺牲了挑选范围和配置分散性.
“普通投资者对基金的选择有不少错误观念,比如按照规模、品牌、过往业绩、回撤大小等选基金,但这些其实都不够全面.”龙舫参与了万博兄弟资产管理公司的创建,见证了MOM模式引进国内、本土化改造适应中国市场的过程,以MOM形式参与管理资产超过数十亿元.其访谈过500余名基金经理,分析过200多名基金经理的交易纪录,实际投资超过50名基金经理.
探路论文参考资料：
结论：组合基金探路万亿市场为关于对不知道怎么写探路论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文探路论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
