原创《实证分析英国外汇汇率和股票价格关系》：本论文为您写外汇汇率毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
【摘 要】现如今,越来越多的人认为汇率和股票价格存在某种联系.本文使用Bloomberg中2003年到2017年的相关英国数据.这些数据包括伦敦银行的LIBOR、GDP、富时100指数和外汇汇率.本文同时比较了OLS、随机效应面板方法和固定效应面板方法,对比之后确定以固定效应面板方法来分析此问题.本文对外汇汇率和股票价格的关系进行回归,结果发现它会对双方的关系产生双向影响.分析结果显示,股票价格和外汇汇率对彼此都有显著的影响.
【关键词】外汇汇率 股票价格 双边影响
一、引言
随着世界经济一体化的进程加快,使得各个市场的复杂性、开放性和关联性大大增强,汇率和股票虽然分属于外汇市场和证券市场,但都是金融市场的重要组成部分[1].由于金融全球化,如果人们想要分析一个国家的股票市场,他们应该考虑外汇市場汇率.换句话说,汇率的变化将对国内股市产生影响.
二、文献综述
Dornbusch和Fisher[2]在1980年提出股票理论中单向汇率的基础是以汇率为导向的基础模型.K.Ma和Kao[3]浮动汇率制度下,认为股票的要求回报率可以反映两种形式的汇率风险：第一种是汇率波动所引起的交易风险,主要是汇率投资的形式.该交易造成的利润或损失对股价有影响；第二个问题是,汇率波动所造成的 流的变化,将对投资者的心态产生影响,从而影响股票价格.因此,股价的均衡和汇率及其波动有关.
三、研究方法
(一)数据
对于股票价格的数据,本文选取从2003年到2017年每季度富时指数（FTSE）的收盘价.为了探究其影响汇率和股价的因素,选择GDP和利率（LIBOR）作为分析的一个因素.为了分析这些变量,定义股价为LnPrice,外汇汇率是ER,LIBOR是IR,GDP为LnGDP.
根据表1的结果发现所有的变量数仍是116这说明没有丢失数据,且均值和标准差没有显著差异,从而确定这组数据是可以被用来分析此问题.接着对变量间的关系进行分析讨论.
(二)模型分析
为使用时间序列,首先对（1）式进行回归,
ER等于α+β*Inprice+μ （1）
其中,α是常数项,μ是误差项.如表3,在分别对OLS、固定效应、随机效应这三个模型的回归结果分析之后,则能判断选择出哪一种模型是最适合研究本文的问题.
在对固定效应回归模型中的异方差性进行测试本文采用Wald检验.当数据项之间的关系可以作为一个统计模型来表示,并从一个样本中估计参数时,可以使用沃尔德测试来根据样本估计来测试该参数的真实值.
H0：sigma（I）^2等于sigma^2for all i （2）
chi2（2）等于2.42
Prob>chi2等于0.2987
由（2）式的P值结果得出不能拒绝该模型有异方差性的原假设.
在（3）式中,α为常数项,ε为误差项.
Inprice等于α+β*ER+ε （3）
相同地对此模型进行回归（表2）
为了选择出解决问题的最优模型,需要对第二个模型式进行一些假设检验：
从三种检验结果得出Fixed effect是最适合研究问题的模型.紧接着继续对其回归模型中的异向性进行Wald测试.
H0：sigma（I）^2等于sigma^2 for all I （4）
chi2（2）等于1.33
Prob>chi2等于0.5144
从（4）式中P的值可以得出不能拒绝固定效应回归模型有异方差的原假设.
四、结论
外汇汇率对股票价格在5%的置信水平下有显著的 影响.当外汇市场上涨1%时,股票价格将下跌1.198个百分点.此外,股票价格对外汇汇率同样在5%的置信水平下也有显著的 影响.当股票价格上涨1%时,外汇汇率将下降0.0379%.本文得出的结论是,外汇汇率对股票价格和股价具有双边影响的关系.
参考文献
[1]牛艳玲.汇率波动和股票价格变动的关系研究——基于中国汇改后汇率和股票价格数据[D].西安电子科技大学.2014.
[2]Dornbusch R,Fischer S.Exchange rates and the current account.Amoerican Economic Review.1980,70（5）：960-71.
[3]MaCK,Kao G W.On exchange rate changes and stock price reactions.Journal of Business Finance & Accounting,1990,17（3）：441-449.
外汇汇率论文参考资料：
结论：实证分析英国外汇汇率和股票价格关系为适合外汇汇率论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关最新今日外汇牌价表开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
