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近期,中银航空租赁发布了2015年业绩报告.数据显示,公司税后净利润再创新高,达到3.43亿美元,比2014年增长11%,这也是公司23年连续保持盈利.公司2015年总资产增长9.4%,达到125亿美元,自有及代管机队增至270架,加上截至去年年底的241架飞机采购承诺,公司总机队达到511架.
从飞机交付来看,中银航空租赁在2015年共交付了40架新飞机,自公司成立以来累计交付的空客飞机数量突破200架,波音飞机数量突破175架.
与此同时,中银航空租赁还保持了充裕的流动性,、银行余额及固定存款总额为5.07亿美元,已承诺循环信用额度超过27亿美元.从规模上看,中银航空租赁已是亚洲规模最大、全球名列第四的飞机租赁公司.
一次成功收购
中银航空租赁有限公司的前身是新加坡飞机租赁公司（SALE）,该公司1993年由新加坡航空公司和美国波良航空服务公司共同出资成立,双方各占50%的股份.SALE从飞机租赁管理业务起步,从购买二手飞机开始涉足飞机租赁业务.
1996年,SALE开始向飞机制造商批量*飞机,逐渐从原来只专注于亚洲市场转向全球市场,通过优先发展多元化客户群来降低经营风险.此时,SALE除了提供大型客机和货机的经营租赁业务外,还为航空公司和飞机投资商提供售后回租、债务融资、受托管理、结构融资、飞机交易咨询等业务.
2006年12月,SALE被中国银行以9.65亿美元收购,成为其全资子公司,并于2007年7月更名为中银航空租赁有限公司.
在中国银行完成对SALE的收购之后,有一个很有意思的现象是其并没有对原来的管理层进行大幅调整,继续聘任原SALE的首席执行官马锐博为公司CEO.如今,马锐博是飞机经营性租赁行业中在同一家公司服务时间最长的首席执行官之一.公司的这一决策,让SALE的一些战略决策被很好地沿用下来,这对日后中银航空租赁的发展起到了重要作用.
例如,中银航空租赁不像其他银行的租赁子公司那样,同时经营飞机、船舶、大型设备等多种租赁业务,而是专为航空公司和飞机投资者提供包括直接经营性租赁、购机回租以及第三方资产管理和技术服务等.
此外,中银航空租赁的客户遍布全球,有利于分散风险,降低地区性经济波动对公司业务的影响.公司业务模式并非类似于银行为航空客户提供资金的融资租赁模式,而是购买并租赁飞机的经营性租赁模式.这使做到中银航空租赁的债务权益比较低,约为4∶1,而其他银行的租赁子公司的债务权益比大约为10∶1.
对于飞机租赁企业来说,母公司良好的资信等级和融资平台更有利于筹措大额低成本资金.例如,全球最大的飞机租赁公司GECAS,通过其母公司通用电气金融服务公司这一平台进行集中债务融资,获得资金的成本要比普通银行贷款基准利率低约3到4个百分点.
在收购SALE之后,中国银行飞机融资资产（贷款和担保）与SALE飞机租赁资产构成的航空融资综合平台的资产总和超过了100亿美元,这无疑为中银航空租赁搭建了一个更高的业务发展平台.核心资本实力位居全球前十大银行的中国银行所具备的低成本融资能力和多样化融资渠道,为中银航空租赁日后的发展夯实了基础,使企业具备了更强的风险承担能力、更强的市场竞争力和更高的盈利能力.
多元化、全球化
随着租赁业的不断发展,突出核心业务的专业化经营成为租赁行业升级的趋势之一.中银航空租赁是一家经营性租赁公司,而不是单纯的融资性租赁公司.融资性金融租赁公司主要是和传统银行业务开展竞争,是增加银行业务收入的一个重要来源.经营性租赁公司本身就要完全融入到机队经营和飞机买卖业务中,思维出发点和行为方式都是从投资者的角度考虑的.
对中银航空租赁来说,其收入来源主要有两个：一是将飞机租出去的租金收入,另一个是像买卖股票一样购入和出售飞机,后者往往是公司收入的主要来源.
因此,作为经营性租赁公司,最关键的因素就是在飞机有利时购入.例如,在经济形势不好时,一些航空公司会急于出售多余的运力,但又苦于找不到买家.中银航空租赁利用自身庞大的资金优势,在此时购入飞机,待经济好转、飞机上升时再将飞机卖出,可赚取不菲的差价.
在2007年至2008年上半年,全球航空运输业发展势头不错,中银航空租赁总共出售了24架飞机.2008年下半年金融危机爆发,航空运输市场受到沉重打击,航空公司开始削减运力,中银航空租赁以较低的购入46架飞机.后来,这些当时低价买进的飞机为公司赚了不少钱.
售后回租是中银航空租赁的另一个强项.售后回租,又称购机回租,指的是租赁公司从航空公司购进飞机后立即以长期租赁的方式回租给该航空公司,从而为航空公司提供长期融资,也使做到航空公司的运营更加灵活.
市场不景气的时候,租赁公司就多做售后回租,在市场景气的时候,就出售飞机,正因为在这两大业务门类之间进行动态调整和反周期操作,无论市场怎样变化,中银航空租赁基本上可以保持公司盈利的平稳增长.
值做到一提的是,全球视野是中银航空租赁取做到成功的关键.尽管总部设在亚洲,但中银航空租赁一直强调其是一家全球性的航空租赁公司.这一方面是因为其承租客户是全球性的,其中既有加拿大航空、法国航空、澳洲航空、俄罗斯航空、阿联酋航空等骨干型航空公司,又有西捷、捷星等低成本航空公司.
此外,中银航空租赁的飞机来源也是多元的,既购自飞机制造商,也购自航空公司.与此相应,中银航空租赁的债务融资也是全球性的,全球共有50多家授信银行为中银航空租赁提供信贷资金支持.
天下论文参考资料：
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