原创《供给侧改革背景下去杠杆路径选择》：该文是关于杠杆论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
【摘 要】面对我国总债务规模相对庞大,其中非金融企业杠杆率畸高的现状, 将“去杠杆”作为供给侧改革的重要抓手和主要任务之一,并积极地深入开展工作,已经初现成效.但是去杠杆之路仍旧艰辛曲折.本文基于对我国经济高杠杆率的风险分析,然后提出关于供给侧背景下去杠杆路径的建议.
【关键词】供给侧改革 去杠杆 路径选择
一、研究背景及意义
供给侧改革得到积极推进,同时以“三去一降一补”为主要任务,在实体经济方面,去杠杆政策延缓了全社会债务总量的上升速度.目前,和世界其他主要国家相比较,我国居民部门杠杆率偏低,政府部门杠杆率适中,然而非金融企业的杠杆率明显过高.高杠杆不仅导致企业融资的成本上升,社会资金周转率下降,在去产能的背景下,风险更加快速积累,从而极易引发系统性金融风险.因此,去杠杆仍为供给侧改革的主要任务之一,必须切实地、稳妥地进行下去.所以在此背景下,本文选取去杠杆为研究对象,通过分析供给侧改革背景下经济高杠杆率的风险,给我国去杠杆的路径选择方面提出针对性的意见,对我国经济去杠杆起到一定的帮助.
二、我国经济高杠杆率的风险
(一)导致企业经营状况惨淡,违约风险不断增加
企业的杠杆率持续走高,会使企业的财务成本不断增加,反而会弱化企业的投资能力,这将严重影响企业长期的持续盈利能力.另外,过高的杠杆率可能会使企业面临债务陷阱,并由此引发“债务-通缩”现象的发生,偿债成本不断挤占经济再发展资金,企业再投资不断减少,使得企业的违约风险不断加大,甚至会使企业陷入破产.不仅如此,市场主体资产价格会随着经济下行出现较大波动.而经济仍处于下行的阶段,随着资产价格下降,企业资产净值下跌也会放大违约风险.
(二)高负债绑架银行,去产能的难度增加
我国杠杆率高的企业主要是煤炭、钢铁、房地产等加杠杆比较严重但产能明显过剩的行业.以煤炭行业为例,据中国煤炭工业协会数据显示,2015年大型煤炭企业亏损面超过90%,行业利润总额仅441亿元,是2011年的十分之一,而负债总额则同比增长10.4%至3.68万亿元,90家大型煤炭企业负债总额高达3.2万亿元.这部分企业大多都是依靠政府信用背书获取银行存款,当然这部分企业也承担着参和社会公益事业、保障民生、推动社会发展的社会责任.除此之外,这部分企业还要养活大量在编员工以及退休工人.因此,导致去产能的成本过大,可能导致失业率骤增和经济不可控制的下滑,进一步引起社会的动荡.
(三)银行不良贷款率不断上升,金融风险的累积会加速
据银监会统计,2015年末我国商业银行不良贷款额达12482.75亿元,较2014年末增加48.61%；不良贷款率1.65%,上升0.43个百分点.2015年18家上市银行累计核销及转让不良贷款3861亿元,为2014年的1.67倍.这只是银行部门自己的统计数据.供给侧改革虽然经济带来了红利,但是我国经济仍处于下行的通道,资产价格的不断下行会很可能导致资金链的断裂,金融风险的累积也会不断加速而触及风险底线,最终导致系统金融风险的发生,引发金融危机.
三、去杠杆的路径思考
(一)适度紧缩信贷,引导资金流向
据中国政府网数据统计,我国上半年GDP增长率是6.7%,而广义货币M2增长率预测和去年相当,在13.3%左右,比GDP增长将近高了7个百分点,这样的货币增长已经不能说是稳健的货币政策.货币供给量不断过度增加,导致利率的下行,企业贷款需求也将会不断增加.同时更多的资金流向那些“僵尸企业”,这些企业的杠杆率降低、退出市场、并购重组的步伐将放缓,去杠杆在如此宽松的货币政策下进行是很难获得实质性进展.因此,我国应该适度紧缩信贷规模,引导商业银行调整贷款结构,改善对高效企业的金融资源供给,提高资源配置效率.
（二）多方位调整间接融资和直接融资比例,降低融资成本
第一,分类建立并推广中小企业风险投资基金,明确投资对象标准.我国中小企业一直存在融资难的问题,在这方面和大型国有企业分化严重.针对不同行业领域的中小企业,应该设立不同类型的风险投资基金,这样不仅可以有效地提高资金配置效率,还可以帮助提高中小企业股权融资比例,降低杠杆率和违约风险.基金在投资后,不能进入企业的日常管理,原有股东依旧保持对公司的控股权,但是基金可以向企业提供更好的财务管理、更清晰的战略投资计划,帮助企业维持合理地资产负债率.另外,基金应当明确投资对象标准.投资对象的选择上应该综合考虑企业盈利能力、偿债能力、 流量等综合指标,着重倾向于成长性高的中小企业,这样在去杠杆的同时还可以达到优胜劣汰的效果,促进经济结构的调整.
第二,鼓励民营企业建立股权融资平台,更大程度发挥市场的作用.通过建立股权融资平台,增加中小企业权益融资渠道.因为该类平台是民营企业的性质,将会提供更加包容性、互惠性的服务,并且民营企业打造该平台的同时可以根据市场的需求形成自己的产品特色、模式特色,切实降低中小企业股权融资成本,进一步推进去杠杆化进程.
第三,商业银行应帮助企业引进境外低成本资金,降低债务成本.去杠杆的过程,不仅要降低企业的资产负债率,更为实际的是降低企业的债务成本.商业银行应该借助自己外国及其他境外地区的分行,为中小企业借入本外币资金,开辟融资的新渠道.同时商业银行应该针对特别的中小企业降低中间手续费、财务顾问服务费等,以此降低企业的财务成本.
(三)积极稳妥地降低杠杆率
目前,我国经济处于新常态,社会主要矛盾核心仍然是供给侧矛盾,供给侧无法满足人民日益增长的、多元化、多层次需求.单纯地、硬性地降低杠杆率,会导致企业无法合理利用债权融资扩大经营规模和改善经营状况,从而进一步导致经济的下行.因此,降低杠杆率是一个循序渐进的、积极稳妥的过程,保留适度的杠杆水平,有助于保持市场的资金水平.具体措施,一可以是不断培育和发展新兴产业,如知识密集型产业、生产性服务业和养老产业等,鼓励和推动民营经济的成长,使企业降低杠杆率之后能够拥有新的成长点,更加持续健康发展.二可以围绕“一带一路”加快战略布局,完善和创新相关对外投資合作支持措施,推动从商品到产业到资本输出的转型,促进国内设备、技术、标准和服务“走出去”,实现经济提质、增效、升级.
作者简介：陈光胜（1992-）,男,汉族,湖北黄石人,河北金融学院研究生,研究方向：投资理财；蒲亭（1993-）,女,汉族,四川南充人,河北金融学院研究生,研究方向：投资理财；商凯祥（1992-）,男,汉族,河北邢台人,河北金融学院研究生,研究方向：投资理财.
杠杆论文参考资料：
结论：供给侧改革背景下去杠杆路径选择为关于对写作杠杆论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文杠杆炒股论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
