原创《开放式基金赎回动因分析》：本论文为您写开放式基金毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
【摘 要】本文从投资者视角,采取动因分析的方法,从宏观和微观两个角度对开放式基金的赎回行为进行分析.得出结论：影响投资者赎回的宏观因素主要包括政局因素、法律因素、宏观经济背景和地区文化因素；而对于个体开放式基金而言,微观因素主要包括基金收益率、基金分红、基金收益的风险、基金规模、基金的持有结构、基金的存续时间、基金业绩的排名、基金家族的规模、基金费率以及其他基金特征因素.通过动因分析,我们能够找到对开放式基金赎回行为有影响的因素,并展开进一步的研究和实证.
【关键词】开放式基金 赎回行为 动因分析
开放式基金的赎回受到诸多因素的影响,国内外学者对此做了大量的实证和规范的分析.本文从宏观和微观两个角度对于开放式基金投资者赎回行为的动因进行理论分析.
一、宏观因素
(一)政局因素
政局和法律因素是影响投资者赎回的首要宏观因素,当国家出现政局不稳（包括但不限于政府更迭、战争、 、军阀割据等状况）,整个金融市场市场从银行、保险、证券,到细分的股票、债券、货币、基金都会因为政局动荡受到致命打击.开放式基金投资者肯定会大量赎回资金,选择持币或者持有贵重金属应对未知风险.
(二)法律因素
在法律制度不够完善,尤其关于基金市场的监管法律不完善的情况下（多出现在金融业作为新兴行业发展起来的发展中国家和地区）,委托人和 人之间在法律和专业知识上存在较大的能力差距,这会进一步加大基金 人的道德风险,从而降低委托人即基金投资者的积极性,促使开放式基金投资者选择赎回开放式基金.
(三)宏观经济背景
宏观经济背景通过经济体系内整体的无风险利率在直接决定着基金投资者的投资决策.当宏观经济运行态势良好时,既可以通过增加基金投资者的个人可支配收入来减缓基金投资者的被动型赎回行为（即基金投资者因维持生活或为教育医疗等原因赎回基金）,另一方面也会提高基金投资者对未来投资收益的心理预期,鼓励基金投资者继续持有手中的开放式基金,以享受在宏观经济增长的利好.杨文虎（2008）,胡国鹏等（2009）,肖峻,石劲（2011）考虑了证券市场代表性指数上证综指的涨跌,从熊市、牛市不同阶段的市场环境下,研究了开放式基金投资者赎回行为的强弱,发现宏观经济环境整体的良好走势可以防止基金投资者的大量赎回.
(四)地区文化因素
地区文化因素也是影响基金投资者赎回行为的重要宏观因素之一.根据投资者对风险的忍受程度態度,在金融学里,我们可以把投资者分为三大类：风险规避型投资者、风险中性投资者和风险偏好型投资者,这三类投资者对于风险的忍受程度是递增的.
从行为金融学,社会心理学角度所做的大量研究发现：投资者对风险的偏好有着显著的地区性差异.和西方民族相比,东亚的民族文化更偏向于风险规避.即使在中国境内,沿海省份地区对于风险的忍受程度也是显著高于内陆地区的.不少学者对此给出了基于历史学和地理学上的解释：即沿海地区人民依海为生,更具有冒险精神.而这种冒险精神会通过言传身教渗透到生活的方方面面.这就产生了不同市场的投资者行为差异.
综上所述,我们认为,影响开放式基金投资者赎回行为的宏观因素主要有：政局法律因素、宏观经济背景和地区文化因素.
二、微观因素
影响基金投资者赎回行为的微观因素可以分为基金业绩特征（收益、分红、风险等）和基金产品特征（持有人结构、规模、年龄、家族等）.
(一)基金收益率
收益率是所有投资者在进行任何投资决策时最为看重的因素,投资的原始动机就是获取收益.当基金投资者投资开放式基金后,一方面是,如果投资收益低于预期,就更倾向于选择赎回开放式基金,转而投向其他领域.而另一方面,如果基金收益率达到了投资者的预期后（此处可理解为投资者的止盈线）,投资者也有可能进行赎回,转而对已产生的收益和本金进行更为低风险的投资选择或者风险更大但对应收益也更高的投资方向.更有一种情况,是基金投资者本着“基金经理并没有本质上能力差别”的念头,将资金投入其他开放式基金.（即资产配置金律美林时钟）无论哪种选择,此时基金投资者都表现出了典型的投资短期行为特征.
根据行为金融学观点,投资者会在心理上会无意识地将资产划归到不同的心理账户,不同的心理账户有盈利判断、管理方法、风险承受、操作策略和保本需求,基金投资者将基金收益和通过其他途径获得的收益归入不同的心理账户,对于以偏股型基金偏多的开放式基金,会被更多地认为是风险资产,产生的收益会更容易被“落袋为安”的想法所影响,促进赎回行为,这也被认为是赎回异象的主要成因.
(二)基金分红
基金投资者投资开放式基金的获利方式除了赎回份额外,还有基金分红.基金的分红政策,可以被分解为频率、分红率和时机,这三个方面不同程度上地影响着基金投资者对开放式基金的赎回行为.
高频率或者固定频率的分红可以使得基金投资者在较长的基金持有时间内得到一条被熨平的收益曲线,不用承受过高的波动.而分红造成的基金净值降低能够给予基金经理较大的业绩压力（基金净值接近1.0时,基金经理会做出更为稳健的投资决策以避免出现净值跌破1.0的情况而被归类为“垃圾基金”）.所以基金投资者更愿意持有频繁分红的开放式基金,这就能减少赎回强度.
分红率即分红所占净值比例,更高的分红率展现出基金经理更强的自信心,也能表达出基金管理人对于未来收益的良好预期.并且根据税务机关在基金行业的特殊优惠政策,只有法人投资者（机构投资者）赎回基金时获取的赢利收入应缴纳企业所得税,而对所有投资者（包括个人和机构）从基金分红中取得的收入暂不征收所得税.所以,从合理避税、降低盈利摩擦的角度出发,机构投资者必然更希望通过最大限度的分红来降低基金净值,以规避所得税.资金占比较大的机构投资者便因此会降低赎回强度.
开放式基金论文参考资料：
结论：开放式基金赎回动因分析为关于开放式基金方面的论文题目、论文提纲、封闭式基金论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
