原创《中国式去杠杆可行性方案》：本论文为免费优秀的关于杠杆论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
【摘 要】“去杠杆”作为新的发展阶段的重要任务已经逐渐成为全行业关注的问题,如何科学合理地高效“去杠杆”,关系到政府和企业的可持续发展.本文结合当前国内债务率高企的实际情况,探讨了如何配合供给侧结构改革,实现债务优化去杠杆的有效途径.
【关键词】去杠杆 供给侧机构改革 债务优化
一、中国债务问题的现状和成因
随着2017年的到来,美联储加息预期的推动下,全球货币政策收紧的步伐加快,中国作为全球最大的发展中国家,其当前去杠杆,去产能的政策依然受到社会各界的关注,并且面临着严峻的考验.
(一)中国债务状况
当前,中国的债务主要有两类,企业部门债务和地方政府债务.根据国际清算银行（BIS）的统计数据结果显示,从1996年至今,中国实体经济负债规模持续增长,尤其是2008年全球金融危机以来,增长速度快速提高.截至2016年9月末,中国非金融部门债务规模达到183.65万亿元,比2008年增加了2.61倍,年均复合增长20.87%.
从杠杆率来看,在2003年以前保持缓慢逐年上升趋势,到2008年基本持平,而2008年以来再次上升,且幅度有所加快.根据BIS统计数据显示,截至2016年9月末,实体经济杠杆率为232.4%,较2008年上升了100.7个百分点.
从当前企业债务结构来看,非金融企业债务主要有三方面的来源：银行贷款、金融债务性工具、授信借贷.根据 银行公布的金融机构本外币信贷收支表,截至2016年末,非金融企业贷款69.9亿元.根据wind债券市场统计,截至2016年末,非金融企业债券存量为15.3万亿元.
（二）导致当前负债率高企的主要原因
企业高负债经营的现象和美国较为类似,源自于实体经济的大规模扩张和投资的加速,金融机构表外负债常态化和信用监管失控所导致当前的局面.然而,中国的高负债现象有独特的成因,不同于美国,过去十年来,家庭部门的负债率一直都非常稳定,政府推动的利率市场化改革加速了生产企业的国度借债,金融链条的脆弱性逐渐由此显现.
二、供给侧结构性改革助力去杠杆
未来的经济增长必然来源于供给一侧,传统的西方经济学认为,经济增长来源于需求的增长,而现代观点则有不同的结论,需求的增长不仅仅是数量的增长,同时也是伴随着新供给的增长产生的新需求的增长.
(一)大力发展股权融资
当前,企业融资主要有两种形式,即债券融资和股权融资,其中,债券融资更倾向于向传统金融机构如商业银行,进行借贷,而股权融资,则更多地和资本市场相关,股权融资,打破了借贷受到资金成本的约束,虽然在一定程度上稀释了上市公司股东的表决权,但是利好于公司的长期发展,平衡资本结构,公司治理方面的和时俱进强化了公司发展向好的预期.
(二)配合供给侧改革去杠杆
供给侧结构改革力图抓两个主要方面,产品供给和制度供给,而当前主导去杠杆化的供给主要着力点在于提高制度供给的有效性,制度供给讲究政府开支的合理性和监管的全面性,确定政府支出的合理区间,转换效能,配合制度供给和公共服务供给双向着力.
制度为整个社会的发展方向提供了一个宏观的框架,研究制度的有效性也就是制度供给的运行机制,势在必行.因此,从政府的制度供给作用可将其划分为以下三大类.一类是制度供给,包括权利的软性约束,价值观的规范,社会秩序,市场规则等；另一类是纯公共服务,有市场所主导,政府和企业共同提供,需要政府加强适度的干预；还有一类是规则调节,市场总是会自动趋于理性,可一旦出现突发的不理性,往往自发调节的时间周期过长,对实体经济产生过度的伤害,此时就必须要政府提供合理的干预.
(三)常态化政策稳步推进去杠杆
鉴于我国国有企业资产流动性较差,光靠企业自身去杠杆,显然力不从心,低效且周期过长.因此,唯有从全局出发,完善顶层设计,采取市场化的手段,才能更好的助力企业去除杠杆高负债.即中国特色的“空中加油”.具体表现在一下三个方面.
在宏观层面上,企业应当适度平和产能增长的合理区间和杠杆率的波动范围.
在产业层面上,努力提高国有企业的抗风险能力,积极实施国有企业资产的战略变革.在防止国有资产流失的前提下,稳步推进国有资产证券化,同时不妨借鉴日本九十年代去杠杆的模式,将企业受益划拨成立产业投资基金,竭力加强公共服务,提高国家安全和打破垄断.因此,能够大幅度降低这三个领域中的国有企业杠杆率水平.
在微观层面上,应强调混合所有制改革和企业去杠杆相结合,完善以公有制为基础,多种所有制共同发展的长期经济制度.探索公有制的多种实现形式,发挥资产权属管理的功能和作用.进一步推进资本向拥有自主创新品牌的企业集中,形成高效的资金利用产业链.培育具有国际竞争力的优秀企业.
三、债务优化和资源整合
随着越來越多企业进入债转股行动的行列,我们都希望债转股能够达到一举多得的目的.比如,降低企业负债率,减少商业银行的不良贷款,化解金融风险等等.同时也能调整直接融资和间接融资的比例,为企业和政府部门以及社会公众提供更多的投资工具.
(一)企业信贷结构调整,债务置换
在我国金融市场发展还不完善的初期,银行贷款长期是企业资金的主要来源.银行贷款作为间接融资的主要形式,利息支付明显会高于直接融资的发行债券.实现银行贷款和债券置换能够给企业带来以下几点好处.一是有效延长了债务的期限,缓解了资金的偿付压力.二是将间接融资变更为直接融资,提高了融资效率,降低了融资成本.三是将流动性较差的银行贷款转化为标准化,流动性强的债券产品,实现了大额资产证券化.
(二)债转股的市场化方法
正确处理当下和未来的关系,实施债转股更须谨慎,债转股的标的资产应当具有可持续经营的发展前景,必须有长期的财务规划和稳定的公司治理结构.避免向“僵尸企业”输送过度产能,降低杠杆率是为了更好的发展,从战略层面上来看,应强调一下五点：
第一,处理债务应当和国企改革同时进行；第二,在去杠杆的过程当中,应当同等对待国有企业和民营企业；第三,去杠杆应该符合全面深化改革的总目标,严格遵循市场化原则；第四,加强法制化建设,去杠杆化做到“于法有据”；第五,信息公开透明,切勿暗箱操作.
四、结语
当前,去杠杆化的路任重而道远,应努力配合当前国家推行的产业政策,助力供给侧结构性改革,积极发展多层次的资本市场和健全当下的融资体系,逐步替代传统的以银行信贷为主导的融资方式,完善股权融资、债券融资和银行信贷的企业融资渠道,是解决中国高杠杆问题的长久之计.
参考文献
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[5]客观看待债务率和去杠杆[J].徐高.商周刊.2016（12）.
作者简介：郑斌（1988-）,男,汉族,海南省海口市人,全日制硕士三年级在读,海南大学,研究方向：国际金融,区域经济增长.
杠杆论文参考资料：
结论：中国式去杠杆可行性方案为适合不知如何写杠杆方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于杠杆炒股论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
