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依靠着两年一盈利,斯太尔得以在资本市场续命.时至今日,业绩承诺期已过,原股东们或减持或质押,赚得盆满钵满,公司业绩则巨亏难免.
近一段时间来,斯太尔（000760.SZ）的股价暴涨暴跌,犹如过山车.
与之相对应的,是糟糕透顶的业绩.斯太尔过去4年半累计亏损4.51亿元,扣除非经常性损益累计亏损近8亿元.
“具有世界领先水平的柴油发动机研发和生产体系纳入上市公司,上市公司将发展成为全方位的柴油发动机领先供应商”,重组时的宏伟蓝图犹在眼前,公司业绩却直线下滑.“因Steyr Motors产品技术含量较高,公司管理层认为,原国产化计划对相关问题的准备有所不足,能满足小批量生产条件的质量保证,但无法保证大规模量产的品质要求.斯太尔动力筹资能力有限,无法完全支撑国产化对资金的需求,客观上导致国产化工作不如预期.”这是重组之后,斯太尔的说词.
着急套现的股东们
斯太尔亏损累累,但资本玩家却收获颇丰.
珠海润霖创业投资合伙企业（有限合伙,更名前为长沙泽瑞创业投资合伙企业（有限合伙）,下称“珠海润霖”）、长沙泽洺创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“长沙泽洺”）、宁波贝鑫股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波贝鑫”）、宁波理瑞股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波理瑞”）、天津硅谷天堂恒丰股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“天津硅谷天堂”）等5位原限售股东申请并解除了限售股份共计3.23亿股,占公司总股本的40.95%,上市流通日期为2016年12月29日.
天津硅谷天堂从2016年12月29日开始减持套现,截至2017年3月9日,套现近2亿元,扣除认购成本,赚了1.34亿元.珠海润霖从2017年1月4日至1月20日减持套现9939.65万元,扣除认购成本,赚了6673.90万元.宁波理瑞于2017年1月24日至2月20日、2017年9月18日合计减持套现8821.77万元,扣除认购成本,赚了5714.4万元.宁波贝鑫从2018年1月9日开始套现,至今累计减持套现8040.91万元,扣除认购成本,赚了2962.8万元.目前宁波贝鑫持有公司股份4379.59万股,计划在自2018年8月3日起15个交易日后的3个月内以集中竞价、大宗交易等方式减持公司股份2315.53万股.
长沙泽洺至今按兵不动,但自2014年开始已经全部质押所持股票.
限售股解禁不久,長沙泽洺、宁波贝鑫、珠海润霖、宁波理瑞曾先后与中科迪高投资（北京）有限公司、上海图赛新能源科技集团有限公司、青岛中银九方股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“中银九方”）商讨股权协议转让事宜.
2017年8月,中银九方分别与长沙泽洺、宁波贝鑫、珠海润霖、宁波理瑞等签订相关的股权转让协议.每股作价9.75元,股份转让价款合计7.15亿元.这一转让差不多是长沙泽洺、宁波贝鑫、珠海润霖等认购（除权后）的3倍,获利非常丰厚.但中银九方的首期款一再延期,最后不了了之.
随后与成都众诚泰业科技有限公司继续推进股权转让事项,但转让意向协议有效期满,仍未能签署正式股权转让协议,各方也未向公司出具终止转让的书面文件.
两年一盈利
两年盈利一次,成了斯太尔“续命仙丹”.发动机技术许可收入作为经常性损益,是斯太尔的续命大招.
2014年3月,斯太尔的发动机业务落户在常州武进国家级高新技术开发区.4月,斯太尔收到亿元大礼包,常州市武进经济技术开发总公司（下辖于常州市武进高新国家技术开发区管委会的一家国有企业）与之签订专有技术许可协议,合同价款总额1亿元（含税价）,2014年度相关合同收款全额（不含税金额）被确认为当期收入,共计9433.96万元,毛利率99.26%,实现净利润7022万元,占江苏斯太尔当年净利润的94.27%.
斯太尔在年报问询函回复中称,“农用机械柴油发动机是常州市的支柱产业,辖区内有多家农用柴油发动机的制造企业.”难道常州市武进经济技术开发总公司大手笔购买技术许可协议,是为了给辖区内的农用柴油发动机的制造企业使用?或许是一方需要业绩,另一方需要GDP,双方一拍即合,各取所需,皆大欢喜.
扣除技术许可收入,斯太尔当年的净利润只有426.69万元.江苏斯太尔2014年实现净利润7448.69万元,扣非后净利润7406.57万元,与承诺业绩差额1.56亿元.
2015年无技术许可收入.但在当年12月,斯太尔曾经第二次画饼.拟非公开发行股票募集资金总额为不超过25亿元,拟用于建设柴油发动机项目、柴油发动机关键零部件配套项目、燃油喷射系统项目以及V8/V12大功率发动机研发.按公司宣称,募投项目达产年预计可实现销售收入77亿元.
不过,到了2017年3月,斯太尔表示,本次拟发行的股份数量超过发行前总股本的20%,已不符合最新监管要求的相关规定,公司决定终止本次非公开发行股票事宜.
2016年技术许可收入又出现了,且高达1.89亿元,毛利率99.89%.而这一年斯太尔净利润4605.31万元,扣非后净利润1384.14万元.江苏斯太尔2016年扣非后净利润1.23亿元,与承诺业绩差额4.87亿元,扣除技术许可收入,江苏斯太尔扣非净利润亏损数千万,业绩缺口超过6亿元.
有意思的是,技术许可的合同签订时间为2016年12月6日,而年末签订的不常见的大额合同往往是奔着做业绩去的.这一天,江苏斯太尔与江苏中关村科技产业园控股集团有限公司（下称“中关村科技公司”）签订了《技术许可协议》,江苏斯太尔拟将 EM12 两缸单体泵非道路柴油发动机专有技术、M14 四缸 36KW 泵喷嘴非道路民品柴油发动机专有技术、M16 六缸 120KW 泵喷嘴非道路民品柴油发动机专有技术授权给中关村科技公司使用.
斯太尔论文参考资料：
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