原创《杨力:回归价值投资》：这篇杨力论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
随着监管部门对私募基金实行备案登记制度以来,私募行业在2014年后开启了新的发展时代.经过快速发展,目前行业机构已经两万多家,超过4万亿资产的管理规模.
中金佳成投资管理有限公司（以下简称中金佳成）于2007年成立,是中金公司的全资直接投资子公司,管理资产规模逾300亿元人民币,包括人民币产业基金、美元成长基金、房地产基金和金融基金等.秉承专业、严谨、开放的思想风格,中金佳成在几年的海内外股权投资领域初试茅庐后,于2010年10月获得中国证券监督委员会发放的首张券商直接投资子公司经营管理第三方股权投资基金的首张牌照.
作为英国特许公认会计师,杨力于2011年5月加入中金佳成,现任CFO,全面负责基金融资、投资风险管理、投资后的风险管理、项目退出和包括基金在内的内外部财务管理等.期间,她建立起基金管理流程、投资后的管理体系和符合国际化标准的报告体系,同时利用自身电子工程专业毕业打下的计算机编程基础,带领公司IT人员开发了适合中国会计准则又符合国际惯例的基金管理系统,既包括基金财务信息系统又包括投资信息报告系统.
关于基金的投资理念,杨力表示投资是仁者见仁、智者见智的事物,“特殊时期就要适应这个时期的特殊要求”,而这考验着基金管理者的勇气和眼光.
她强调在整体经济和企业成长都在放缓的情势下,整个投资重点仍需回到价值投资,以传统行业为主,然后根据新的机会做一些适当性尝试,尽力避免狂热的投机行为.
杨力认为,城镇化的发展以及90后的消费实力等都是未来潜在的投资机会,在这个可能性的基础上,她会持续思索如何设计新的基金产品来帮助公司的前台做好产品的资金募集和跨境投资等业务.
万能角色
在加入中金佳成之前,杨力在UT斯达康投资部、软银中国、软银赛富和美国凯鹏华盈中国基金工作并担任重要的管理工作.十多年的投资相关工作经验让杨力拥有着广泛的海内外融投资专业知识,同时深知国际VC/PE行业运作中涉及的法律税务金融交易体系,在获得较佳的运营经验和财务经验的同时,也让她具备了独特于其他首席财务官的全面视角,形成了一种宏观经济分析和微观行业横向发展、资产管理市场需求以及未来投资动向等多种综合分析能力.
和单纯地在一家企业里工作进而对自身所在行业有一个比较透彻的理解不同,杨力需要和境内外投资人以及所投资不同行业的每一家企业进行频繁的接触,其中有处于初创期的企业,也有发展到一定阶段但依然年轻的企业,这些企业在发展中遇到的很多问题都需要杨力去解决.因此,以财务为中心、对所投企业整体运营有全面了解成为了杨力作为首席财务官的新要求,也正是这种要求,成就了她万能型首席财务官的角色.在杨力看来,CFO不应仅仅是处于后台的角色,还需要具备更全面、更整体的战略性视角,才能在私募股权基金的管理模式上进行先进的财务管理.
以往CFO的职责主要是帮助企业融资,包括协助董秘进行公司上市、上市之后的发债或定向增发、用闲余资金进行理财增值等,但是杨力认为除了融资功能外,对金融产品的灵活应用也是CFO的一项重要职责,特别是随着金融衍生品和资产证券化等创新产品的不断出现对CFO的要求越来越高.“虽然CFO不需要对各个金融产品涉入太深,但也不能停留在只是理解一个概念的层面上.”
除了自身财务专业知识的不断积累,杨力需要每年都关注国内会计准则和国外相关法律法规的最新发展动态,包括上市要求、税收政策、合规要求和相关报告体系等.比如美国FATCA法案（Foreign Account Tax Compliance Act,海外账户纳税法案）就要求财务人员必须做FATCA合规报告,否则如果公司将来在美国上市却没有备案纪录以及相应的年度报告,都会使对方严格处理企业的税收.同时,在合规上也要关注包括新的反洗钱法案等,因为这会帮助公司识别投资人是否是合格投资者,以规避基金和组织潜在的损失.
另一方面,杨力需要通过有效的投后管理对所投企业潜藏的舞弊、甄别判断以尽可能地降低风险.同时由于监管部门和各个地方的规定可能存在的不一致而导致高昂的沟通成本,她需要关注法律法规的最新监管动态.对此,她特别强调,财务管理者不能完全听任会会计师和律师的意见,“由于他们不能完全去和工商局、税务局甚至外管局真正打交道,实操经验的相对欠缺导致不能对每个地方的法律条文有很准确的理解和把握,而这些都考验着财务管理者控制运营成本的能力.”
杨力在设计一个新基金之初就要对目标投资者、架构以及地点等方面的设计进行通盘的考虑,而非像一些对投资者门槛不设定、大小通吃的基金管理者,往往会在最后的收益难以覆盖高昂的运营成本.她称,一是要对所有行业尤其关注的行业有比较纵深的理解,然后根据每个行业的特点和国内外投资人的市场需求制定不同的基金形式,包括专项基金、综合性基金、基础设施基金,以及PE二级市场并购基金等多个金融产品结构.
保守与创新
杨力在2011年加入中金佳成时,正好赶上人民币基金刚刚发展起步,在中金佳泰基金融资期间,让杨力有了更多的发挥空间.她在工作当中积极地展现出的主动性和学习意识,让她很容易爆发出创新性想法,这也正是她最为骄傲的地方.
不限于后台墨守成规的财务工作,杨力会以顾问或咨询的方式为前台提供增值服务.在杨力看来,虽然前台比后台对行业潜在的发展机会有更加专业的判断,但很多交易单靠前台不一定保证交易肯定可以实现.
“中金佳成一直遵循严谨、合规和专业的风格,在坚守合规底线的基础上我会做一些尝试性突破来实现资产价值最大化.”杨力称,基于长期境外运营经验的积累和国际视野的扩大,她擅长于运用金融衍生品等工具搭建交易结构.
杨力论文参考资料：
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