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上周我们分析了“红刊绩优指数”中汽车行業的几家处于价值洼地的公司,本周我们来看看家用电器板块有哪些值得我们关注的“白马”股.
在“红刊绩优指数”中,家用电器板块入选股票共6支,不过与其说是家用电器板块,还不如说是白色家电板块,因为我们选出的6支符合“红刊绩优指数”标准的公司,全部是家用电器中二级子行业为“白色家电”的公司,这也说明近年来白色家电在整个家电板块中“风景这边独好”.
根据wind数据统计,截至2018年2月1日,按照申银万国分类的家电板块上市公司共计65家,板块总市值达14589亿元,2017年前3季度共计实现营业总收入7997亿元,与去年同期相比,增长了31.47%.合计实现净利润555亿元,与去年同期相比增长了22.16%.不论是营业总收入增幅还是净利润增幅,与申银万国其他行业增幅相比,均处于靠前位置.
按照申银万国分类的家用电器板块二级子行业中,白色家电公司共计52家,2017年前3季度营业总收入同比增幅为40.37%,净利润同比增幅为26.59%,不论是收入增幅还是利润增幅,均高于家电行业均值.
家用电器板块的另一二级子行业视听器材公司则共有13家,2017年前3季度营业总收入和归属公司股东的净利润同比增幅则分别为11.03%和-17.58%,不但低于平均水平,还拖了整个家电行业的后腿.所以视听器材公司中无一家入选“红刊绩优指数”.
2017年白色家电板块涨幅7.06%,跑赢了上证指数6.57%的涨幅,但是相比沪深300（年涨幅21.78%）和上证50（年涨幅25.08%）的涨幅就难以企及了.这也正说明该板块处于价值洼地,值得我们进行重点挖掘.
接下来我们就来看看我们“红刊绩优指数”选取的6家白色家电公司都有那些.
根据“红刊绩优指数”选股条件选取的6家家用电器行业公司分别是美的集团、小天鹅A、格力电器、苏泊尔、老板电器和飞科电器.这6家公司的“质地”都非常不错,如果非要从中选取几家喜欢的公司的话,美的集团、小天鹅A和老板电器我们想详细介绍一下.
美的集团
美的集团是家用电器行业中总市值最高的公司,截至2018年2月1日,总市值达到了3886亿元.根据其报表数据来看,2017年前3季度,美的集团共实现营业收入1869亿元,比2016年同期增加60.64%.白色家电行业中增长最多的公司.作为第一大市值公司的美的集团,营业收入增长率远超行业水平,表现优异.在净利润方面,美的集团2017年前3季度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润140亿元,比2016年同期增长了14.21%,略低于行业均值.
从一个更长期的角度来看,根据wind数据显示,美的集团截至2016年的3年营业收入复合增长率为9.64%,增速不算很高,而净利润复合增长率则高达40.30%,净利润复合增长率远远超过了营业收入复合增长率,其盈利能力在不断增强.另外公司历年来的分红送配率都非常高,派现都在每股派1元以上.2017年3季度末每股未分配利润7.12元,所以2017年分配也有望在每股派1元以上.
估值方面,截至2018年2月1日,美的集团的市盈率为23.03倍,而剔除市盈率为负值和市盈率大于500的股票后,白色家电行业平均市盈率为41.84倍,显然美的集团尚处于价值洼地,值得我们关注.
基本面方面,美的横跨消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统、智能供应链系统业务,是全产业链、全产品线的家电及暖通空调系统企业.其压缩机、电控、磁控管等核心部件研发制造技术均处于行业领先水平.
美的全球拥有约13万名员工、约200家子公司及11个战略业务单位.
集团实行产品事业部制,具有极强的市场敏锐度,执行力强.激励机制方面,公司2014年起推出针对业务骨干的股权激励计划,2015年业内首推针对核心管理团队的合伙人持股计划,通过员工持股建立长效激励机制,绑定管理经营人员利益.美的是全球领先机器人公司德国库卡集团最主要股东（约95%）.据2017年《财富》世界五百强榜单,美的排名第450位,排名较去年上升31位,并成为连续两次入榜的惟一一家中国家电企业.据福布斯2017全球企业2000强榜单,美的位列335名,较去年上升67名.据全球最大的传播服务集团WPP发布的第七届“2017年BrandZ?最具价值中国品牌100强”年度排名,美的上升至榜单第30位,连续两年成为榜单中排名最高的家电品牌；在*电视台特别推出“国家品牌计划”中,美的入选首批国家品牌计划TOP10.
在研发方面,美的集团过去5年投入研发资金超过200亿元,已在全球8个国家设立了17个研究中心,研发人员整体超过10000人,外籍资深专家超过300人,家电领域专利申请数量全球排名第一.
另外美的在机器人方面的布局,在2017年中也取得了不错的成绩,通过与库卡、高创等机器人巨头的合作,美的完成了在机器人本体生产、工业自动化方案、系统集成以及智能物流等领域全面覆盖.美的全力协同推动库卡机器人业务快速增长,2017年上半年,库卡机器人业务收入同比增长34.9%,达到历史最高水平,并持续获得新的订单资源,订单增长16%.
除了现有业务,美的也在积极探索企业的转型,据其公司高管介绍,美的转型的实践重点有三个方向：1.现有产业,建立新的成本优势,维持较强的盈利能力,这样公司就有更多的*流,在这个基础上进入新的市场,也是进行商业模式的变化；2.全球布局,以前依靠中国市场,现在公司会考虑更多的市场,从全球的市场需求去考虑；3.进行产业间的转型,传统的家电业务可能不足以支持公司的业务发展,因此公司必须要转到新的产业上.
家用电器板块论文参考资料：
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