原创《风险投资、战略和企业财务可持续性》：这是一篇与风险投资论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
【摘 要】 财务可持续性是上市企业竞争力和融资能力提升以及实现可持续发展的关键,受到外部环境中风险投资和内部因素中创新战略实施的极大影响.基于此,文章以2010—2016年国内主板上市企业为研究对象,就风险投资和创新战略对企业财务可持续性的影响机理进行实证分析,并就风险投资对两者关系的调节作用进行了验证.研究结果表明：风险投资的介入能显著提升企业的财务可持续性,且风险投资持股比例越高,对财务可持续性的促进作用越显著；创新战略的合理实施,即不断增加创新投入能有效提升企业的财务可持续性；风险投资正向调节创新战略与企业财务可持续性,即它们之间正相关.
【关键词】 风险投资介入； 风险投资持股； 创新战略； 创新投入； 财务可持续性
【中图分类号】 F275.3 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）19-0081-07
一、引言
2008年美国发生了次贷危机,并迅速蔓延至全球,导致全球经济走向下行期.在这一时期,众多上市银行倒闭,我国的商业银行也开始实施紧缩政策,导致大量上市企业资金链断裂陷入财务危机进而破产,尤其对创业期的上市企业冲击更为严重.但是从根本上来讲,银行实施紧缩政策并没有影响到盈利能力强、财务持续性较好的上市企业.上市企业的财务可持续性是提升核心竞争力和融资能力的关键,也是上市企业实现可持续发展,为国民经济贡献更多力量的根本,受到诸多方面的影响.随着国家创新战略的提出,创新已成为上市企业提升市场竞争力的重要辅助手段,以不断的产品更新换代代替原先的战能为企业带来更好的经济效应和品牌效应.众多企业在国家政策的扶持与导引下构建良好的创新战略,不断加大创新投入强度,在提升企业竞争力的同时吸引众多投资者的关注,提升自身的融资能力,进而持续保持财务的良好状态,财务可持续性大大提升.另外,风险投资近年来发展迅速且越来越规范,在为企业带来大量资金的同时还能提供更多的价值增值服务.如由原先的“用脚”方式转变为加强对企业经营与管理行为的监管,并派驻专业人员参与到企业治理的各个环节中,极大程度提升了企业的盈余质量；同时风险投资机构具有更为专业的信息分析能力和风险预知及抵御能力,极大程度提升了上市企业的风险抵御能力,保障企业的稳健发展.
基于此,本文将重点放在风险投资和创新战略对企业财务可持续性的影响机理研究中,并将三者放在同一体系内就风险投资对创新战略和企业财务可持续性关系的调节效应做进一步分析,以期为上市企业尤其是创业期的企业提供更多提升财务可持续发展的有益借鉴与参考.
二、文献综述
(一)风险投资与企业财务可持续性的文献综述
在国外的相关研究中,Wong等[ 1 ]发现有风险投资介入的上市企业IPO后财务绩效水平更高,且持续性更好,其主要原因在于风险投资机构不仅能为上市企业带来大量的资金支持,而且能提供提升盈余质量和会计信息质量等价值增值服务；Meuleman等[ 2 ]认为风险投资机构能利用较强的风险分析与预知能力帮助企业有效规避风险,提升企业的风险抵御能力,进而促进了财务的可持续增长,另外企业为获得风险投资的青睐也会不断提升会计信息质量,财务可持续性也随之提升；Bottazzi等[ 3 ]则发现较为年轻的风险投资机构对上市企业无法形成较好的约束效应,对企业财务可持续提升没有起到显著的促进作用.
在国内的相关研究中,闭乐华[ 4 ]基于控制权和网络位置视角对联合风险投资与企业绩效水平之间的关系进行了研究,发现联合风险投资中控制权属于领投企业时能显著提升IPO上市公司的财务绩效水平,且领投企业的网络位置越好,该种促进作用越显著；但也有学者持有不同观点,如谢海东等[ 5 ]发现在中国上市企业的发展过程中风险投资的介入只是提升了资产规模,并未对财务绩效水平及持续性产生显著的促进作用.
(二)创新战略与企业财务可持续性的文献综述
在国外的相关研究中,创新对企业财务可持续性的影响一直以来都是学者关注的焦点.如Coad[ 6 ]、Choi[ 7 ]等认为上市企业创新战略制定的合理性直接决定着其财务可持续性,合理的创新战略利于上市企业获得产品的控制权,能有效提升其市场份额,但是对短期的财务绩效有不利影响,也就是创新投入强度与短期财务绩效水平之间显著负相关,而与长期财务绩效水平之间显著正相关；Chen等[ 8 ]通过对2009—2013年中国非金融类上市公司的实证分析发现整体上中国上市公司创新投入强度普遍较低,上市公司仍以粗放式的发展为主,创新对企业财务绩效的促进作用并不明显.
国内的相关研究中,在“创新型社会”提出后,创新已成为上市企业获得持续发展的共识,相关研究也逐渐丰富.如王志莹[ 9 ]发现上市企业制定合理的创新战略能有效提升自身的融资能力,虽然创新投入强度的不断增大会对当年的财务绩效水平有所损害,但是创新带来的融资能力提升及产品竞争力提升能显著作用于企业的长期财务绩效；刘伟[ 10 ]将研究对象聚焦于国内的信息类上市企业,发现创新投入与长期财务绩效水平之间显著正相关,也就是说创新投入显著提升了上市企业的财务可持续性.
(三)文献评述
随着我国资本市场的逐渐完善,风险投资已成为上市企业提升融资能力、获取资金支持的重要途径,同时风险投资还能为上市企业提供价值增值服务.另外,创新战略的合理制定一直是众多学者关注的焦点,但纵观相关研究文献,将风险投资、创新战略与企业财务可持续性三者放在一个框架内进行研究的文献鲜见.因此本文将风险投资、创新战略与企业财务可持续性三者放在一个框架内进行研究,以能填补相关研究领域的空白.
三、理论分析与研究假设
随着风险投资行业的迅猛和规范发展,已成为上市企业在关键项目中最为重要的融资保障之一,而风险投资机构也改变以往的利益为主、获利即退的投资方式,由原先企业治理中“用脚”转变为真正参与到企业治理中,对企业财务可持续性有更好的促进作用.这种促进作用主要体现在以下方面：首先,上市企业进行各项投资行为仅仅依靠内部融资是不现实的,尤其是在现阶段经济下行时期,风险投资由于规模大、更为专业等特点已成为上市企业获得融资的首选目标之一,为迎合风险投资机构对利益的保障,企业必须通过不断提升会计信息质量、利用更好的财务可持续性来吸引风险投资机构,企业的财务可持续性水平才会随之提升；其次,风险投资与企业之间存在着信息不对称,在进行投融资决策时充分和精准评估企业的偿债能力是关键,而财务可持续性又是企业偿债能力的有效体现,对企业财务可持续性提出了更高的要求；最后,风险投资介入上市企业后能对管理层的各项经营与管理行为产生较好的约束作用,压缩了盈余管理等利益输出行为的空间,提升了上市企业的盈余质量,同时为企业制定投资策略提供价值增值服务,还能利用自身更为专业的投资信息分析与处理能力提升上市企业的风险抵御水平,充分保证企业投资项目的顺利实施.随着风险投资持股比例的提升,利用自身的权力与专业更能对企业发展戰略的制定与实施、管理层的经营与管理行为等一系列问题进行力度更大的监管,对财务可持续性的促进作用更为显著.基于以上分析,本文认为风险投资介入后能显著提升企业的财务可持续性,且随着持股比例的提升这种促进作用更为显著,故提出以下假设：
风险投资论文参考资料：
结论：风险投资、战略和企业财务可持续性为关于风险投资方面的论文题目、论文提纲、风险投资论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
