原创《海外融资热浪》：关于免费融资热浪论文范文在这里免费下载与阅读,为您的融资热浪相关论文写作提供资料。
“东边日出西边雨”,在国内房地产信贷紧缩背景下,实力房企“八仙过海,各显神通”,通过借道海外市场,为新一轮的拿地和开发融到巨额资金.左手融资,右手买地,谁拥有更高的融资能力和更低的融资成本,无疑将脱颖而出.
尽管近期房企赴港买壳和冲刺IPO数量增多,但由于壳资源两年内不能再融资的规定,五洲国际等中小房企面临折价上市的股权融资困境,海外发债和银团贷款等方式占据着海外融资潮的主力.
据中国指数研究院统计数据显示, 上半年共有34家上市房企海外融资总额超900亿元,而去年全年仅为600亿元.海外融资的火热,凸显了当下房企拿地扩张的焦急心态,甚至影响着下一轮房企的江湖地位.
低息银团融资受宠
低息的海外银团贷款一直受房企热捧,龙湖近期的一笔贷款刷新了内房企单笔贷款融资规模的新纪录.7月10日,龙湖发布公告,称和13家本地及国际银行签订一项76.72亿港元等值的四年期俱乐部式筹组贷款.该笔贷款利率较低,仅为香港银行同业拆息率加3.1%,总计不到4%.
7月23日,融创中国公告称,旗下一家非全资附属公司获授总值4亿美元的港元、美元双币定期贷款,年期3年期.承贷银行包括工银（亚洲）、德意志银行伦敦分行等国内外银行.该笔贷款票面利率很低,为香港银行同业拆息率加3.88%.
此前的7月9日,旭辉集团董事长林中在香港表示,旭辉所获三年期银团贷款较国内借3年的开发贷款利率低两个点,公司此次贷款及4月份融资皆为较低成本的境外融资,可冲抵国内较高的融资成本.
据了解,银团贷款是由多家银行或金融机构采用同一贷款协议,向一家企业或一个项目提供一笔融资额度的贷款方式,是国际银行分散自身风险的手段.中指院数据显示,内房企的港元和美元银团贷款,今年上半年上涨至约400亿港元,同比增加16%.
据记者不完全统计,近三个月就有10家内房企获得银团贷,包括五矿建设、瑞房、雅居乐、旭辉、世房等.
银团贷款之所以受欢迎,显然是因为低息且贷款时间长.据了解,国内银行的开发贷成本加上手续费,约为8%,房地产信托、基金为10%-12%,高的可达16%-20%.同样一笔10亿元的贷款,如利率只有5%,相比目前信托高企到15%左右的利率,如果采用海外银团贷款,每年少支付几千万甚至近亿元的利息.
“银团贷款利率最低,肯定是房企的优先选择.”中投顾问宏观经济研究员马遥说,但银团贷款申请却并不容易,限制条件多,包括 、负债率等方面,因此银团贷款仍倾向于选择实力房企.
取道海外发债
对于拥有海外上市平台的房企更倾向于海外融资,发债是主要途径之一.
今年以来,方兴地产、龙湖地产、SOHO中国、金地集团等多家房企也以较低利率通过发行5年以上的中长期海外债券筹集了大笔发展资金,年利率为6%-10%不等.
典型的如佳兆业,今年先后三次海外发债.1月以10.25%的利率,海外发债5亿美元；2个月之后,再次发债5.5亿美元,利率成本较第一次发债降低了1%以上；4月,又以不到7%的更低利率,发行18亿元人民币优先票据.短短4个月,佳兆业就在海外市场融资超80亿元.而去年全年,佳兆业仅发行过一笔2.5亿美元的优先票据.
对于香港上市公司来说,融资更为方便,只要股东同意和有人愿意购买就可以集资,发债不需要审批.早在3月份,万科就通过境外子公司万科置业（香港）首次发行8亿美元的5年期定息债券,融资成本仅为2.755%.
国信证券房地产行业首席分析师方焱指出,进入下半年房企库存消耗近半,势必要加速融资.尤其是随着美国、日本等多个国家推行量化宽松政策,全球资本市场出现超低利率环境,这给四处寻求资金的中国房企提供了融资机会.
盛富资本总裁黄立冲表示,国内借贷年限通常为2到3年,银团贷款3年左右,美元债券年限长达5年.但海外融资并非没有风险,海外货币政策的变化会影响房企海外融资前景.
记者查询公开资料发现,由于投资者抛售新兴市场债券以及对中国房地产市场担忧,近期房企海外发债数量有所减弱.据华尔街日报7月10日报道,中国房地产公司债券价格已连续8周下跌,这是自2008年全球金融危机以来,最严重的一轮中国房地产公司债券抛售行情.
融资成本差异悬殊
在内地,实力房企拿银行低息贷款,其次用信托、地产基金融资,民营中小房企甚至借 饮鸩止渴.海外融资成本则低得多,根据近一两年房企融资数据可以发现,海外融资的综合成本一般在7%左右,很少超过10%.
目前海外融资占据的部分越来越大.林中7月就在香港透露,2012年旭辉境外贷款仅占公司整体融资的4%,希望今年可以将境外融资占比提到20%-25%.
公开资料显示,包括碧桂园、世茂房地产在内的多家标杆房企融资利率均在6%-8%之间,如万科（标准普尔公司评级BBB+）此前发行的8亿美元5年期定息债券,利率甚至仅为2.755%.
但个别房企海外融资成本仍然居高不下.如佳兆业、中骏置业、明发集团、恒盛地产、宝龙地产等房企发债利率都超过了10.25%.
马遥表示,发债利率依据资信评估公司的评判结果,评判标准包括发债企业的信用状况、偿债能力和履约可能性等,评级越高发债通过率就越高,未上市的房企进行海外发债难度相对上市房企比较高.万科能够低息贷款,由于其负债率较低, 储备丰厚,公司经营相对稳健.
黄立冲还指出,现在绝大部分房企都是多渠道融资打“组合拳”,单一方式总归有局限.但企业海外融资的实际成本,往往比其宣布的融资成本要高.
据其介绍,在现行外汇监管法规中,海外借款无法直接流入内地,只能通过“外保内贷”,即将境外资金存入银行的境外分行,由境外分行出具担保函给位于中国境内的分行,分行收到担保函后,为境内企业提供人民币授信.尽管通过这种方式,境外资金无须汇入到境内.但这个过程中会产生一笔费用,形成隐形成本.
下半年融资成本或上升
由于国内外经济形势及房地产行业走势变化,通常每年可能会有合适的时期进行低成本海外融资.从上半年情况看来,1月和3月都曾是海外融资的高峰期,且利率相对较低.
对于下半年海外融资形势,马遥表示,下半年的不确定性在于美国是否退出量化宽松,如果美国QE3政策逐步退出,海外流动性充裕的局面也将告一段落,海外融资成本也将攀升.
黄立冲也坦言,下半年海外融资成本上升可能性较大,因为即使海外资金保持充裕,但从严的楼市调控,使得国外投资者对国内楼市的研判变得悲观,包括近期冲刺IPO的房企折价上市就显示出兆头.
近期,穆迪、标普等评级机构已经多次下调了相关公司的评级.7月23日,标普发布报告称,在其提供评级的38家中国房企中,一半的评级介于“B+”至“CCC”级别,低于行业的平均风险评估.而随低评级而来的,便是从海外债券市场融资也变得更加困难.
方焱指出,海外融资渠道成熟、风险较小,如果内地房地产融资环境不放松,下半年还会出现更多房企赴港上市融资,增加海外融资以减少对境内银行的资金依赖,已经是一个大趋势.
融资热浪论文参考资料：
结论：海外融资热浪为适合不知如何写融资热浪方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于热浪论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
