原创《我国信贷资产证券化政策逻辑》：本论文可用于资产证券化论文范文参考下载，资产证券化相关论文写作参考研究。
随着我国进入经济新常态,在经济结构转型的过程中,部分产业出现严重过剩,库存消化期延长, 流转速度降低,实体经济稳增长的压力加大.当企业出现 流吃紧、抵押物估值下降等经营风险时,银行业作为我国金融支持实体经济发展的主力军,也承担了大部分风险,使得信贷资产质量呈下降趋势,信贷投放行为也更加审慎.同时,银企信贷供需不对称使实体经济融资难融资贵问题愈加明显,在防风险和稳增长的平衡之间,进一步提高银行支持实体经济发展的能力也面临更大挑战.
2008年国际金融危机后,党 国务院深刻总结经验,指出金融的发展要以服务实体经济为中心,并出台了一系列政策措施,提升金融服务实体经济的能力.2015年,针对我国直接融资占比过大、企业杠杆率居高不下的问题,政府和企业都进行了直接融资大规模替代间接融资的探索和尝试,加之当时一些列改革预期的影响,促成了2015年股市的牛市.但由于我国资本市场发展还不成熟,直接融资的爆发式增长没能得到有效的监管,加之一些国际因素的影响,引发了后续资本市场动荡等一些列问题.因此,正如王松奇教授的建议,“中国金融体系支持实体经济还是应以银行为主,这不仅仅是因为间接融资比重远高于直接融资比重,还因为我们的银行作为间接融资主体它们更成熟、更有效.”银行业应更多的肩负起支持实体经济的责任.
为更好的提高银行业支持实体经济的能力,2005年我国开始探索推进信贷资产证券化.作为介于直接融资和间接融资模式之间的一种金融创新,信贷资产证券化通过把“间接融资”形成的金融产品在金融市场上出售给参和“直接融资”的投资者,不仅能有效盘活存量、提升银行业有效信贷供给能力,还有利于实现信贷市场和资本市场的对接,提高金融资源配置效率,是对社会融资供给侧的创新和发展.
推进信贷资产证券化的必要性
货币政策进一步宽松空间有限,银行信贷投放将遇到天花板
2014年11月以来,中国人民银行进行多次降息降准,整体上大幅提高了银行体系的流动性水平和信贷投放能力,以致今年1月M2、新增人民币贷款和社融规模大超市场预期,1月末的广义货币（M2）余额和人民币贷款余额分别达141.63万亿元96.6万亿元,引发了市场对通胀回升的关注.同期,货币宽松导致在岸人民币对美元中间价贬值约6%,直接或间接地引发我国和国际资本市场出现大幅波动和共振,造成了较为 的市场预期和国际政治压力.因此,后续通过持续宽松的货币政策提振银行业信贷投放能力的政策空间将十分有限.
银行业信贷资产较多沉淀,供给能力有待释放
银行的信贷供给能力受沉淀资产的影响比较明显.一是银行中长期贷款占比较高.2015年以来,中长期贷款余额在贷款余额的占比一直在56%左右,高于2008年刺激政策之前50%的占比,形成了较大的资金沉淀,今年1月份,当月中长期贷款新增1.5万亿元,余额达54.1万亿元.二是不良贷款加速暴露.2015年末,商业银行不良贷款余额1.3万亿元,不良贷款率1.67%,较上季末上升0.08个百分点,对银行的资金和资本形成较高的占用,并使银行面临更大的监管合规压力,主要表现在两个方面：一是根据《商业银行资本管理办法》,不良贷款需要按惩罚性的风险权重计提资本,银行面临补充资本的压力；二是根据《商业银行贷款损失准备管理办法》的规定,银行需要达到拨贷比（拨备/贷款）不低于2.5%和拨备覆盖率（拨备/不良贷款）不低于150%两个标准的较高者.银行满足上述两个指标的“临界”不良率为1.6667%,否则银行将不得不提高贷款拨备率,占用银行资金和利润.
银行新增信贷供给多被挤用,配置效率有待提升
经过前期的降息降准之后,银行的信贷投放能力显著提升,但银行形成的信贷供给可能被两大“刚性需求”挤用,降低了信贷配置效率.一是币种重配带来的信贷需求.对人民币的贬值预期导致企业进行资产端和负债端的币种重新配置,部分境内企业通过在境内贷款来配置境外资产或用于偿付外币负债.二是企业展期贷款需求较大.在《关于完善和创新小微企业贷款服务提高小微企业金融服务水平的通知》和《关于进一步落实小微企业金融服务监管政策的通知》等政策的推动下,银行业金融机构被允许对小微企业采用续贷、年审制贷款和 等创新产品,并可自主决定将创新还款方式的范围扩大至其它类型企业的贷款,以帮助企业削减过桥贷款等不必要融资成本和满足企业贷款展期需求.上述两种贷款需求由于存在对节约汇率成本和“过桥成本”的考量,相对降低了对利率的敏感度,对其他贷款需求具有一定的挤出效应.同时,由于存贷比等监管指标调整和票据业务整治等因素影响,银行表外业务回归表内也使信贷规模“虚增”,因此,虽然数据上看1月份的信贷增速达到了2009年“四万亿”时期的水平,但银行的有效信贷增长对实体经济的带动作用难以达到此前的刺激水平.
信贷资产在银行业的集中易形成金融风险
目前我国企业部门的杠杆率居高不下,由于企业部门的负债以银行业为主,一方面,在经济上行期,信贷资产带来良好的 流导致银行利润暴增,2014年以前商业银行的利润一直维持两位数的增长；另一方面, 流的转移也代表着风险的转移和集中,特别是经济下行期,企业 流出现的问题都往往在银行体系集中表现.因此, 流在银行部门的集中也导致风险在银行部门的集中,既不利银行业和其他经济部门的平衡发展,也不利于风险在各经济部门间的分散和释放.
信贷资产证券化的政策目标
信贷资产证券化在我国的发展是由政府主导和推动的.自2005年启动信贷资产证券化试点以来,其发展一直紧紧围绕着金融支持实体经济发展的核心,在货币政策宽松受限、存量信贷资源沉淀较高、增量信贷资源挤用较大等约束条件下,监管层从盘活存量资产、转变供给方式和实现风险分散的角度入手,推动银行业的供给侧改革,提升银行信贷投放能力,加大对实体经济的信贷支持力度.
资产证券化论文参考资料：
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