原创《对资产荒新形势下信贷资产证券化业务》：这是一篇与资产证券化论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
资产证券化（ A s s e t - B a c k e dSecurity,ABS）,是指将以特定基础资产或资产组合所产生的 流为偿付支持,通过结构化方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动.从中外发展经验看,资产证券化实际上是一个资产从非标到标准化的过程.
2015年以来,资产证券化呈现快速增长.究其原因,除了2014信贷资产证券化由审批制改为备案制,第三轮信贷资产证券化试点开始的助推外,银行内外环境的巨大改变也加速了信贷资产证券化的进程.尤其在资产荒的新形式下,信贷资产证券化呈现了和以往截然不同的特点.
新形势下：三大原因改变银行资产流转动机
存贷比取消,被动转出需求下降.以前的信贷资产转出,大都基于存贷比达标的压力.尤其是在季末、半年末、年末等重要时点,不计成本被动转出,以使得监管指标达标.2015年存贷比取消后,这种被动转出的需求大大减弱.
资产荒下,腾挪规模需求被替代.实体经济不振,发债成本低廉、利率下行等因素叠加,导致企业提款意愿不足.银行由资金荒转为资产荒,出现了前几年少见的需求不振、投放不足现象.此时,资产转出不仅不具有前几年的腾挪规模优势,还会降低银行的贷款规模,影响银行在当地的规模排名和不良率的降低.因此,资产荒下的资产转让,已经跨越存量资产腾层面,而放眼于降低客户融资成本、银行轻 、金融产品创新等新的需求.
客户稀缺,需要新模式满足新需求.在经济下行各行风险偏谨慎的共识下,优质客户更是一户难求.激烈的同业竞争导致大型优质央企、国企的议价能力提升,银行谈判地位降低.基准乃至基准下浮10%的利率都难以赢得优质客户.银行面临放款利润亏损,不放款客户流失的两难境地.传统的贷款业务在新的形式下难以满足优质客户的融资需求.此时,将这类优质资产打包出售,引入同业充裕的资金,不仅解决了前端贷款投放的需求,又通过流转减少了亏损,释放了规模和风险资本,同时还为同业资金提供了优质资产.因此,目前的信贷资产证券化,是新形势下满足客户低价融资需求以及银行同业资金出路的双赢.
因此,在资产荒背景下兴起的资产证券化,动因由腾挪规模转变为降低融资成本.即转出行通过引入同业低价资金,满足优质客户的低价融资需求,既让银行留住了优质客户,又通过证券化后的资产流转减少了亏损,释放了信贷规模和风险资本.
新形势下的新困扰
目前,银行信贷资产证券化的规模发展较快,但在新形势下,相应监管及配套措施并未随之同步完善,仍然困扰其有序快速增长.
监管误伤是最大困扰.近年来,监管当局发布一系列监管规定规范非标资产及信贷资产出表,旨在规范市场交易,但是也一定程度上对信贷资产证券化造成了误伤.例如,82号文对信贷资产收益权转让的相关规定,以及102号文对资产转让的相应规定,令证券化尤其是私募ABS的实务操作存在困难.这种困难容易导致各主体通过创新或隐蔽条款来规避监管,对业务的合规性及发展速度不利.
增信措施须完善是第二困扰.资产证券化的信用增级主要分为内部信用增级和外部信用增级.内部增信是从资产支持证券基础资产的结构设计、产品的增信机制设计角度开展.主要包括优先级和次级的结构安排,利差支付制度、超额抵押设置、保证金和 储备账户等.外部增信则是以外部企业或金融机构提供的信用担保为主,包括机构担保、差额支付承诺、回购承诺、流动性支持等.出于对出表认可、利润表影响最小、以及监管合规等考虑,信贷资产证券化采用内部优先次级结构安排较多.然而实务中买入方往往要求更多的增信措施,如差额支付承诺、回购承诺等.如果增信措施不能阳光化,则有可能转为抽屉协议.
成熟的劣后投资市场缺乏是第三困扰.资产证券化,低风险对应低收益的优先资产购买者,高风险对应高收益的劣后资产购买者,从而达到风险和收益相匹配、风险分散转移的目的.但目前极其缺乏具备风险识别能力的真正的劣后投资者.这个重要环节的缺失,会让银行主动或被动的以规避监管的方式来处理劣后资产.
活跃的二级市场缺位是第四困扰.当前,银行信贷资产证券化的二级市场体量小、参和者少、市场欠活跃.信贷资产证券化后,大多被同业互持,且常常需要持有到期,而较少在公开的二级市场交易流转.这既不利于银行同业间的风险分散,也不利于银行风险在更大的主体和范围内分散.
对 证券化趋势的展望
银行表内或类表内资产证券化是主体.目前资产证券化中,银行表内信贷资产证券化及信托贷款收益权（不少是银行类表内资产）占比最大.在银行对公资产为主体的短期趋势不变的情况下,虽然企业AB S近两年来发展迅速,但预计未来银行资产证券化规模仍然会超过企业资产ABS,在市场上居于主体地位.
私募ABS大概率成为主流.资产证券化可以分为私募和公募.由于私募更具灵活性,且有其他非资产证券化转让方式不具备的规模优势、合规优势等,未来私募ABS的发展速度和发展规模在没有 政策的情况下,将成为资产流转主流.
表内资产证券化向表外资产证券化发展.在众多监管政策下,表内资产证券化,尤其是私募AB S受到较多限制.因此,资产转让方将先表内投放再资产转让的顺序倒过来,先表外投放再表内接回的方式,使整个交易模式完全合规.从而解决了表内资产转让的诸多监管难题.因此,预计该种方式将会得到更快的推广复制.
相关政策建议
良币驱逐劣币,降低融资成本.针对新形势下信贷资产证券化的新动机,修改、调整之前下发的监管政策的内容,以鼓励、支持、方便资产转让合法合规进行交易.杜绝交易中由于监管滞后导致的“劣币驱逐良币”现象,即交易方以不合规的方式来替代合规方式进行交易.例如针对102号文的“三性原则”重新进行定义,便于实务中合规交易.
适度全资产监管适应资管化发展.商业银行的发展,越来越呈现资管化趋势,客户融资中,“表内+表外”、“传统+现代”等产品交叉重叠,尤其是资产证券化,它是前端传统信贷投放和后端现代资产流转的结合,需要新的法律法规来约束,以促进其朝着监管期望健康有序发展.但是现有的监管政策,大都是基于控制经济过热、存贷比达标、非标无序的背景下下发的,和当前经济下行、实体经济不振、融资成本需要降低的背景有所不同.因此,建议相关监管政策在新的形势下给予新的调整和解释,从全资产的角度给予适度监管,便于政策执行和业务发展.
（作者单位：中信银行公司银行部）
资产证券化论文参考资料：
结论：对资产荒新形势下信贷资产证券化业务为关于对不知道怎么写资产证券化论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文资产证券化abs论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
