原创《欧洲基于资产证券化原理解决中小企业融资问题经验和》：此文是一篇资产证券化论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
摘 要 中小企业融资难、融资贵是个世界性难题.2008年金融危机以来,以德国和西班牙为代表的欧洲国家中小企业贷款证券化（ ESec）发展迅速,已成为中小企业融资的重要渠道.这不仅依赖于欧洲中小企业自身及成长环境的优势,还来源于欧央行的政策支持、担保和信用增进机制安排、完善的信用风险计量体系以及发达的资本市场和直接融资渠道等多方面深刻原因.我国应充分借鉴欧洲经验,大力发展资产证券化技术并将其作为解决中小企业融资困境的新的突破口.
关键词 资产证券化；中小企业融资；欧洲经验和启示
[中图分类号]F830.59 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2015）11-0077-06
改革开放以来,我国中小企业迅猛发展,成为社会主义市场经济的重要组成部分,在推动经济增长、拉动内需、促进就业、活跃资本市场和实现技术进步方面发挥着越来越重要的作用.然而,中小企业融资难、融资贵是世界公认的难题,我国中小企业的发展壮大很大程度上受到了融资问题的制约.目前已有一些国家和地区在解决中小企业融资难题中积累了一些成功的经验和做法,尤其是金融危机以来,中小企业贷款证券化（ ESec）逐步成为欧洲中小企业主流的融资方式之一,为我国利用资产证券化技术解决中小企业融资问题提供了一定的经验借鉴.本文旨在探究我国中小企业当前面临的融资困境,并通过借鉴欧洲国家在运用资产证券化手段促进中小企业融资方面的经验,为解决我国中小企业的融资难题提供新的突破口.
一、研究背景
资金是中小企业发展过程中不可或缺的生产要素,稳定的融资渠道是中小企业发展的重要前提.当前我国中小企业发展过程中面临最突出的问题就是资金匮乏和融资渠道不畅,导致在发展过程中融资成本居高不下,成为阻碍企业发展的瓶颈.从融资结构来看,我国中小企业面临着内源融资不足、通过银行贷款的间接融资困难、通过资本市场的直接融资缺乏途径、通过财政渠道的融资体系不健全、民间资本融资渠道缺乏规范性等一系列问题.究其原因,一方面是由于我国中小企业本身存在着经营管理不善、缺乏核心竞争力和信用缺失的状况；另一方面则是来源于银行、券商、信用担保机构等金融机构的制度缺陷和政府政策、法律法规方面的缺位.[1]
近年来,随着政府关注程度的提高和政府扶持融资力度的加大,中小企业贷款难的问题得到了一定缓解,央行统计报告显示,2014年来银行对小微企业贷款增长较快,3 月末,主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币小微企业贷款余额13.7 万亿元,同比增长16.3%,小微企业贷款余额占企业贷款余额的29.1%,[2]然而距离企业的实际资金需求仍然相去甚远.
面对中小企业融资困难这一国际性难题,世界各国都给予了充分重视,以国家立法、出台优惠政策等多种形式给予中小企业融资支持.比较成功的做法有美国的政府宏观管理模式,例如成立联邦中小企业局作为中小企业扶持政策运行的核心,拓展资本市场和多元化融资渠道；日本的成功经验则体现在“ 政府、地方和民间机构共担风险,担保和再担保相结合”的担保体系以及政府成立的专门金融机构和民间合作信用系统共同构成的完善的中小企业间接融资体系[3].
在解决中小企业融资问题的国际浪潮中,以德国和西班牙为代表的欧洲国家于1999年率先推出了中小企业贷款证券化（ ESec）这一金融创新工具支持中小企业融资,在世界范围内吸引了眼球.受到2008年美国次贷危机的影响,各国资产证券化产品的发行量都有所下降,然而欧洲中小企业证券化产品的发行占比不降反增,其发行量在2012年高达570亿美元,[4]使得资产证券化逐渐成为欧洲中小企业主流的融资方式之一,对于解决中小企业融资困难效果显著,为世界各国中小企业融资问题的探索开拓了新的思路和方向.
二、资产证券化技术解决中小企业融资问题的基本原理
资产证券化（Securitization）是指将流动性较差的贷款或其他债权性资产通过特殊目的载体（SPV）进行系列组合打包,使得该组资产能够在可预见的未来产生相对稳定的 流,并在此基础上通过信用增级提高其信用质量或评级,最终将该组资产的预期 流收益权转化为可以在金融市场上交易的债券的技术和过程.
运用资产证券化技术解决中小企业融资问题的方式有两种：
(一) 间接融资——商业银行中小企业贷款的证券化
在欧洲国家,基于资产证券化原理促进中小企业融资的常见手段是商业银行中小企业贷款的证券化,这种方式可以降低商业银行中小企业贷款的信用风险,促进流动性,从而改善商业银行对中小企业的惜贷行为,为中小企业拓宽间接融资渠道.具体操作模式如图1.
首先,商业银行向中小企业发放贷款,并发起设立资产证券化产品；然后,由SPV购买银行的中小企业贷款,并通过资产重组构建基础资产池,实现破产隔离；接着,对重组后的中小企业贷款实施内部和外部信用增进,使之达到证券化的标准；最后,SPV以资产池中的中小企业贷款资产为支撑来发行资产支持债券,并通过证券公司销售给机构和个人投资者.
（二） 直接融资——中小企业资产的证券化
目前世界范围内还有一种尚处于试水阶段的交易结构设计,即将中小企业的应收账款、具体项目收入、知识产权收入等能在未来产生可预测的稳定 流的资产进行证券化,从而使中小企业绕过资本市场较高的进入门槛来进行直接债券融资.具体操作模式如下：
一般情况下,中小企业产生的可预见的稳定 流规模较小,难以达到发债的要求,因而需要一个机构来购买多个中小企业的资产,形成足够的规模后再进行资产重组,构建资产池,并以此为支撑来发行债券.这种方式不仅通过破产隔离和信用增进等手段降低了中小企业的信用风险和融资成本,为其在证券市场上顺利融资开辟了渠道,还有利于中小企业优化资本结构,增强其资产质量和流动性.
资产证券化论文参考资料：
结论：欧洲基于资产证券化原理解决中小企业融资问题经验和为关于资产证券化方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关资产证券化abs论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
