原创《美联储加息背景下人民币汇率波动》：这篇人民币汇率论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：美联储加息会造成美元的上涨,人民币兑美元方面会有短线的下滑,人民币汇率贬值的压力增大,但美元的升值对人民币汇率贬值的影响应当很小,人民币依然稳定.
关键词：美联储加息 人民币汇率 波动
美联储是美国的 银行,联邦公开市场委员会是它的货币政策决策机构,每年在华盛顿召开议息会议,决定货币政策的调整方向.美联储利率决策的依据主要是美国经济的走势,它使用的主要手段之一是调整联邦基金利率,即调整美国同业隔夜拆借利率,隔夜拆解率代表了短期市场利率水平,是其他贷款利率的基准.通常美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业.如果它预期未来经济存在物价下跌、经济衰退的情况,就很可能采取更加宽松的货币政策,如降息等；反之,如果它预期未来将要物价上涨,则可能采取加息的政策.美联储加息的目的通常有两个：一是控制通胀率维持在2%左右；二是加快经济发展,以达到“最高就业率”.一般来说,加息对于美元是好事,能使美元相对于其他外币汇率升值.由于投资美元的利润提高了,所以对于美元的投资需求会加大,因而美元的相对价格也会提高.同时,美元和黄金又成相反的变动趋势,美元上涨时,黄金就会相应下跌,美元的 和稳定就会削弱黄金作为储备资产和保值功能的地位,因为二者同为重要的储备资产.
3月以来美元弱势支撑人民币对美元汇率企稳.年初美国经济数据疲弱、国际经济和金融市场动荡,美元因此对主要货币贬值.3月底至5月初,虽然美国经济数据出现好转,但市场好像并不认为年内美联储会收紧货币政策.但是在5月中FOMC会议纪要和部分美联储官员偏鹰派的讲话公布之后,美联储加息预期突然大幅上升.美元随即大幅升值,人民币贬值压力明显加剧.不过这些又在6月3日美国非农就业数据显著低于预期之后急转直下.虽然波动较大,但年初以来美元整体还是呈现明显弱势,在一定程度上支撑了人民币对美元汇率.对美联储加息预期变动主导了国际金融市场波动和投资者情绪,人民币对美元汇率也毫无意外地成为了热点问题.至于加息幅度,美联储多半会选择小幅度多次加息,每次加息25基点的可能性较大.当前世界经济可以说是牵一发而动全身,如果美联储大幅加息,势必会对新兴市场的经济造成打击,从而影响自身的经济复苏.加息意味着利率的上调,那么对中国的影响必然是通过对汇率的影响来实现的.
一、人民币贬值压力加大,降息空间受到限制.
由于利率和汇率在远期的变动是成反向的,因此美联储加息,则远期汇率很可能会下降,那么美元对人民币汇率可能呈下降趋势,在外汇市场上,美元升值就意味着人民币贬值.这样便有利于我国货物及商品的出口,增加外汇收入.
但是利率的上调,增加了美国资产吸引力,有利于国际资本流入美国国内,也就是说,将加剧资金的外流,我国的外汇储备美元可能会流进美国进行投资和置业置产,因而我们应当适当提高国内的资产回报率,这就需要采取多种措施：一是要稳定国内的经济,目前国内的工业投资有所上升,这有助于增强投资者对国内资产的信心,也预示着经济将会在短期内趋于稳定.二是应当通过降低存款准备金率来应对资金的外流压力,并且在短期内稳定住利率.三是要加快中国经济体制改革转型,提高中国经济的效率,提高中国经济应对世界经济冲击的能力.
二、降低对人民币升值的压力
美联储降低利率对人民币升值的压力是两方面的：一方面利率上升缩小了美国对其他国家的利息差,这会增加中国本国的资金净流入,从而减轻投机性资本流动对人民币升值的压力；另一方面,利率上升会抑制美国经济的增长速度,而使得其他国家更愿意将资本投资进入中国而非美国.综合考虑各方面因素,人民币升值的压力会随美联储加息而减小.中国是美元国债最大的购买国之一,持有大量的美国国债,利率的上升将导致债券价格下跌,如果人民币大幅度升值,那么中国持有的这笔债券投资会面临汇率损失,所以在非紧急情况下中国是不会大量抛售美元国债的.
除此之外,人民币升值的另一个主要压力是欧元对美元的相对升值.中国“盯住美元”的汇率政策使我国在对欧贸易结算中存在汇价损失.而美国利率上升至少会延缓美元对欧元的相对贬值,从而缓解对人民币升值的压力.全球利率市场一直是由美国的利率市场主导的,总体来说的话现在的利率上升对银行业的经营而言是有好处的,所以美联储加息后全球各大央行都会陆续跟进调高利率的.
三、对楼市造成一定冲击
对于中国来说,首先,人民币贬值,国际投资者投资的人民币资产会相应缩水,流向中国房地产和资本市场的资金会减少,同时资产投资回报率就会下降,人民币也会相应贬值,这俩者的同时作用会推动这部分资金通过各种渠道向外流出；其次,人民币贬值后中国的外汇储备将减少,进而会降低国内资本的流动性,那么国内用于投资房地产的资本将减少,对房价来说是一大利空.
四、中国政府对于美联储加息的应对政策
（1）决策层加强资本管制、并加码稳增长政策.
（2）外汇储备企稳,但资本外流压力犹存.
去年外储缩水超过5000亿美元、1月份进一步减少1000亿美元,但最近几个月以来,由于美元弱势、资本外流管制收紧,外汇储备已经基本企稳.但是,无论是由于海外收益率较高抑或人民币贬值预期持续,国内企业和居民部门应会继续加大海外资产配置.
（3）资本管制措施有所成效,但更大的考验仍在后面.
从去年年底开始,指导银行加强了对货物服务贸易活动、贸易信贷、对外投资、海外放贷等方面的审查,对控制资本外流规模有明显帮助.鉴于资本外流大部分来自国内企业和金融机构,而非海外投资者或者境内个人投资者,决策层可以相对容易地收紧对此类资本外流的控制.同时加码了稳增长的政策,通过加快信贷投放增强对基建投资的支持,再加上房地产有显著的反弹,市场对中国经济硬着陆的担忧稍得缓解,但真正的更大考验尚未到来,如果美元重拾强势、人民币贬值压力加剧,决策层可能需要进一步收紧管制政策.
综上所述,我认为未来美联储重回加息周期对人民币和资本流动的影响将小于去年12月的情况.决策层稳定了市场预期,同时还增强了汇率政策的市场沟通,明确中国不会依赖货币贬值来推动经济增长的立场,并表示将维持汇率相对稳定.此外,过去几个月央行利用美元走弱来引导人民币更多和美元挂钩、对一篮子货币小幅贬值.这种相机抉择的政策使得人民币汇率在美元升值之前获得了一定调整空间.换言之,当美元重回升值时,人民币没必要立即跟随美元进行对应幅度的贬值.相反,央行还可以根据市场情绪,调控人民币对美元贬值步伐和幅度,也可使人民币对一篮子货币小幅升值.
短期来说,美联储加息会促使美元上涨,人民币兑美元方面会有短线的下滑,即便如此,鉴于决策层在过去几个月已经允许人民币对一篮子货币贬值,人民币对美元汇率也因此获得了一定的调整空间,在我看来美元的升值对人民币汇率贬值的影响应小于去年年底.中国人民银行认为,美元上涨,人民币依然稳定,理由有四个：
一是中国现在依旧保持了一定地贸易顺差的优势；
二是中国的外汇储备比较充裕,财政情况比较良好,金融体系相对稳健；
三是中国的经济增长速度虽然有所减缓,但在全球的经济体中仍然属于比较高的水平；
四是在人民币被纳入国际货币基金组织“特别提款权”货币篮子后,境外持有的人民币资产规模将逐步增加.
参考文献：
[1]本.伯南克.金融的本质[M].中信出版社,2014年
[2]美联储加息对人民币汇率会有什么影响?.和讯名家.2016年6月14日.http：//opinion.hexun.com/2016-06-12/184342367.html
[3]美联储加息到底意味着什么.新浪专栏·意见领袖. 2015年09月16日.http：//finance.sina.com.cn/zl/usstock/20150916/175123266017.shtml
人民币汇率论文参考资料：
结论：美联储加息背景下人民币汇率波动为关于本文可作为人民币汇率方面的大学硕士与本科毕业论文美元兑人民币k线图论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
