原创《中国共享单车市场的投资者情绪测评》：本论文为您写单车毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
摘 要：随着互联网技术的不断渗透,共享单车、共享汽车等共享经济形态机遇与挑战并存.网络社交媒体作为目前投资者交流与传递投资信息的重要渠道,能够成为量化投资者情绪的数据来源.以2017年1月1日至2017年6月30日东方财富网共享单车概念股的股吧信息为研究对象,通过网络文本挖掘技术构造投资者情绪、投资者关注度、投资者互动程度三个指标,并与股票收益进行相关性分析和混合回归分析.结果发现,共享单车市场中投资者情绪高涨、关注度增强能够提升概念股的股票收益水平,而投资者互动度与股票收益负相关.此外,积极情绪、消极情绪对股票收益的影响存在差异.
关键词：共享单车市场；投资者情绪；股票收益；网络文本挖掘
中图分类号：F832.5 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2018）02-0080-05
DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.02.013
一、引言
随着“互联网+”概念的不断渗透,“共享”思维逐步深入到居民的日常生活.从出行方式来看,“共享单车”作为其中最典型的共享经济形态,旨在为人们提供自行车共享服务.共享单车一方面能够改善城市快速发展带来的自行车市场萎靡状况,充分利用城市公共道路资源；另一方面,能够提高居民的身体素质,符合全民健身的宗旨,起到节能减排的功效.目前,摩拜、ofo、永安行等共享单车品牌均借助网络信息平台,极大地降低了交易成本,而网络支付又为其实现资产共享创造便利,显著增强共享单车市场大规模发展的可能性.据艾媒发布的《2017Q1中国共享单车市场研究报告》显示,2016年中国共享单车市场规模达到12.3亿元,用户规模达到0.28亿人.然而,共享单车乱停放、“扎堆”停放、恶意损坏车辆等问题层出不穷,严重影响共享单车市场的健康运行.显然,随着市场竞争日益激烈,市场急剧饱和后蕴藏着更多不可预计的风险.
投资者情绪是投资者对未来股票市场的主观性预期（Brown和Cliff,2004）.早期,学者们主要利用直接替代指标、间接替代指标和复合指标对其进行测度.直接指标是指通过问卷调查直接获取投资者对市场行情的预期,具有强烈的主观色彩（Fisher和Statman,2000；Lemmon和Portniaguina,2006；Fong和Toh,2014；熊伟和陈浪南,2015）；间接指标则是指借助交易市场的客观交易数据进行统计研究,寻找单一的情绪替代指标如换手率、交易量、认沽认购比率 、封闭式基金折价率等；单一指标具有片面性,复合指标则涵盖直接指标和间接指标的信息,多选用主成分分析法或偏最小二乘法构造投资者情绪指数（Baker和Wurgler,2006；文凤华等,2014；Aissia,2016；黄宏斌等,2016）.近年来,网络社交媒体平台已经成为投资者获取信息的重要场所.大量不同身份、不同背景、不同学历的投资者汇聚在各类网络平台上进行交流互动.行为金融学理论一直强调从人的心理、行为角度去解释市场的异象.单纯依靠问卷调查、交易数据无法全面认识投资者行为,进一步了解网络社交媒体视阈下的投资者情绪非常必要.
在信息化技术加速的背景下,投资者能够通过股吧、微博、博客等新型社交媒体更加快捷地关注市场的发展动向,交流、传递股票信息,由此形成了海量的金融文本信息.网络文本挖掘技术可以对这些金融文本信息进行数据处理,从中提取出未被发现的、可信服的有效信息,实现文本的情感倾向分析,用于量化投资者情绪并进行投资决策.目前研究领域中,关于我国共享单车市场的投资者情绪测评留有空白,而且国内基于网络文本挖掘技术的投资者情绪研究处于探索阶段.因此,本文基于网络文本挖掘技术,对我国共享单车市场的投资者情绪进行测评,并对股票收益进行相关性和回归分析,为政府监测管理共享单车市场风险和倡导投资者理性决策提供全新的方向.
二、研究假设
围绕投资者情绪,国内外学者进行了一系列的研究,理论上认为投资者的非理性情绪是影响资产定价的系统性因子,能够对股票市场收益起到“放大器”的作用.Lee等（2002）发现超额收益与同期的情绪变化正相关.王春（2014）以开放式股票型基金资金净流入作为投资者情绪的度量指标,运用GARCH-M模型研究发现,投资者情绪与股票市场收益之间存在正向反馈作用.文凤华等（2014）将投资者情绪分为正面情绪和负面情绪, 并分别研究了两种情绪对股票的影响.研究结果表明,正面情绪有助于提高股票收益,而负面情绪对股票无显著影响.据此,提出假设H1a和H1b：
H1a：投资者情绪越高涨,股票收益越高；反之,情绪低落带来股票收益的下跌.
H1b：积极情绪与消极情绪对股票收益的影响有所不同.
投资者的有限注意与海量股市信息之间存在时间和空间上的矛盾.在社会化媒体的视阈下,投资者逐步通过快捷、方便、廉价的互联网平台参与投资者决策,这就使得人们获取金融讯息所需要的时间大大缩短.信号传递理论认为投资者充分获取股票市场交易的相关信息,可以极大地减少信息不对称的程度,达到提升股票市场有效性的目的,进而影响股市交易行为.Barber和Odean（2008）通过实证研究发现,投资者尤其是个人投资者的某只股票关注度提升,增加了股票被购买的可能性,从而股票上涨带来正向收益.据此,提出本文的假设H2：
H2：投资者关注度越高,股票收益越高；反之,关注度减少导致股票收益下降.
社交媒体视角下,投资者针对某只股票的交流越多,互動的频率越频繁.然而,海量的互联网信息中掺杂着许多难以识别、难以分辨的虚假信息,随着互动程度的加深会不断地扩散.通过转发、分享等途径,非理性的投资者将网络上获知的交易信息传递给市场中其他的投资者,容易在股票市场中产生“羊群效应”（Boyd等,2015；Griilidis等,2016）.金德环和李岩（2017）以月发帖数的对数形式作为投资者互动的*变量,实证发现投资者互动越少的股票未来收益越高.据此,提出本文的假设H3：
单车论文参考资料：
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